張東
本報訊 8月首周的A股市場並沒有延續7月的瘋狂，隨後進入震盪回踩整理。數據顯示，截至7月31日，公募基金整體倉位再度提升，其中普通股票型基金、偏股混合型基金倉位中位數分別為90.7%、89.2%。和公募基金一樣，私募機構也維持高倉位，私募排排網數據顯示，股票私募倉位連續2連升，創出近四年來新高，歷史上僅次於2015年的倉位水平。截至7月31日，股票私募整體倉位指數為76.29%，機構加倉空間越來越小，後市怎麼走呢?
磐耀資產認為，無論從盤面、政策還是外部因素來看，都不支持強力突破，依然是結構性的行情。市場整體內部估值分化達到極致，市盈率75/25分位數比值來到了近10年高位，來到15年瘋狂牛階段。從行業來看，分裂也十分明顯。確定性景氣度行業來到了歷史估值高位，傳統行業處於極低估狀態。7月帶動人氣，助力上證突破3000點的權重板塊，像金融地產這種近期回落較大，一些都已經來到了3000點附近，我們認為具備強大的安全邊際。經濟復甦，流動性寬裕，外部壓力帶來的風險偏好降低，進而帶來前期抱團板塊資金鬆動，將有利於風格的進一步平衡。
玄甲金融CEO林佳義認為，從2019年開始至今，一年半的時間內，大眾儲蓄搬家購買公私募基金的趨勢及規模越來越大，尤其今年7月份突破歷史峯值，該過程略微滯後於市場賺錢效應，也就是説，大眾購買或加倉公私募基金，進入股市基本都是在漲起來之後才進場。大眾的這種入場特性起到了強化短期市場趨勢的結果，而市場一旦掉頭向下，那麼大眾退出股市或者贖回公私募基金的力量一樣強大，將加劇市場的下跌，使得市場失去流動性，估值嚴重下修。而市場上，向來存在88魔咒等行為金融學“規律”，其實其主要反映的是一個公募基金趨勢投機到了估值非常貴的階段後。這個規律的背後，也有大眾追漲殺跌等行為的映射及倒影。在這個時點，投資者需要保持足夠的謹慎，控制好倉位。