多隻主題權益類公募袖珍化生存 建信基金打造科技爆款或“半途而廢”
證券市場紅週刊 記者 | 曹井雪
編輯 | 張桔
雖然高居內地公募十強之列，但建信基金主動權益類產品“羸弱”卻是不爭的事實：不僅產品規模、排名皆乏善可陳，同時年內成立的建信科技創新迄今浮虧。
Wind數據顯示，截至6月18日收盤，建信科技創新A最新的淨值增長率僅為-5.74%，同時基金成立迄今的最新年化收益僅為-16.09%，不僅在39只科創主題類基金中排名墊底，而且在同類1038只基金中僅排在第1023位。稍早前基金髮行時一度風光無限，“一日售罄、比例配售”符合今年科技爆款的基本特質。
從建信主動權益類產品陣營來看，根據《紅週刊》記者計算，全部該類產品年內平均淨值增長率僅為13.06%，其中有17只產品淨值增長率尚不足10%。業績不佳也從一個側面反映出公司權益類產品話語權薄弱：目前建信混合型產品和股票型產品規模分別約為112.08億元和168.31億元，僅佔公司總規模比例約2%和2.9%。
接受記者採訪時，格上財富基金分析師張婷指出：“長期以來，建信基金的重心基本聚焦在固收類產品上。究其原因，公司的大股東是建設銀行，銀行的屬性以穩為主，公司有大力發展固收類產品的訴求。就權益類產品來説，公司之間的競爭更為激烈，基金經理建立投研體系投入的金錢及時間會更多，公司會對投入產出比進行一定衡量。”
爆款產品遭遇業績尷尬
公司權益投資短板顯現
對於“準爆款產品”建信科技創新業績欠佳的原因，建倉時點選擇不當或許是首要因素：從該基金淨值走勢來看，產品自2月21日開始經歷了淨值的下挫，下行趨勢一直延續到3月末，其間的淨值增長率為-12.49%。這與中證科技指數的走勢較為吻合，同一時間段，中證科技指數的跌幅為15.09%。
“建信科技創新是在二月份成立的，成立之初，A股市場就開啓了大幅下跌，該基金或在成立之後迅速建倉，趕上了這輪市場的下行，雖然當前該基金淨值已經有所回升，但尚未恢復到2月建倉時的高點。”張婷如是向記者分析。
她同時指出，從淨值走勢來看，在高位回落之後，該基金倉位或許有所下調，導致回升的幅度相對較弱。整體來看，該基金排名墊底的主因在於建倉時點不利以及倉位調整時機不對。《紅週刊》記者注意到，公司安排了姚錦、邵卓兩位老將搭檔新秀黃斐玉來共同管理產品，但是迄今效果似乎並不理想。
除建信科技創新外，公司其他主動權益類產品的業績表現也屬稀鬆平常。去年下半年以來，受二級市場行業表現影響，主動權益類公募“科技、醫藥、消費”三大能力圈凸顯，此時建信基金在權益類產品上研究能力不足的弱點逐漸顯現。
在三者中比較來看，公司明顯在科技成長類產品上佈局更多。據《紅週刊》記者統計，除了上述的科技創新外，公司現有科技類的主動權益類產品還有信息產業、創新中國、互聯網 產業升級、優選成長以及科技創新3年等5只。但僅以今年以來的業績表現看，上述產品迄今的平均淨值增長率僅為11.05%。
《紅週刊》記者注意到，其中由邵卓單獨管理的產品就有建信信息產業和建信創新中國；截至6月18日收盤，它們今年以來的淨值增長率分別為19.22%和17.32%。值得注意的是，與行業普遍抱團芯片、半導體等子板塊的科技主題基金不同，建信的這類產品思路明顯發散得多。
具體查閲上述產品的首季十大重倉股，記者發現這兩隻基金的重倉股高度重合，它們均重倉了齊心集團、億聯網絡、華帝股份、南極電商、震安科技、長春高新、恆瑞醫藥、八方股份和鵬輝能源。從行業屬性上看，它們也分散在了輕工製造、化工、商貿等不同行業中。
公募老將業績多數褪色
公司權益陣營缺乏領軍人物
相比固收軍團的威武雄壯，最新排名高居第九位的建信基金卻在權益領域相形見絀，這或與基金管理者重債輕股的思路相關。
天天基金網顯示，公司共有37位基金經理，而基金數量為1779只。值得注意的是，公司基金經理平均的任職年限為5.09年，高於行業平均水平。其中，管理權益類產品基金經理的經驗則更為豐富：據《紅週刊》記者統計，公司旗下單獨管理主動權益類產品的基金經理有17位，他們的平均任職年限已經接近7年，其中管理年限超過5年的就有13位。
其中，許傑是公司名氣較大的權益類掌門，目前他已經有超過13年的管理經驗。但目前他的業績表現似乎今非昔比，最佳的年化任職回報率是在2012年至2017年管理建信恆穩價值的過程中取得的。
數載風雲幾度變遷，目前他管理的產品還剩下中小盤、潛力藍籌、新經濟和建信睿盈等4只，但按照一季報，它們的規模加總也只有6.68億元。就今年以來的業績表現看，除了中小盤錄得28.26%的淨值增長率外，其他3只產品年內的淨值增長率分別只有15.93%、13.03%和10.87%。
從基金的重倉股來看，參照相關產品今年一季報，彼時重倉中幾乎都有南極電商、三七互娛、吉比特等來自中小創的宅經濟概念標的，這類股票在今年戰“疫”的背景下漲勢不錯；遺憾的是，他所管基金的倉位卻不夠激進，以建信睿盈為例，該基金今年一季度末的股票倉位只有77.02%。某種程度上，這也導致基金對單隻重倉股持股比例有限，即便第一大重倉股佔比也不夠突出。
“基金經理許傑的長期業績一般，同類基金排名處於中下位置，從其持倉來看，多數重倉持有行業龍頭股票；他會隨着市場風格的變化，對所持有行業的比例做一定調整，換手率相對處於中低頻率。”張婷如是分析他的投資風格。
不僅是許傑一人逐漸滑坡，公司的一干權益老將似乎都面臨着與他類似的處境，因此在渠道和基民中的號召力頗為有限。以姜鋒為例，截至6月18日收盤，他管理的建信健康民生淨值增長率為19.64%，根據基金合同，該基金將不低於80%的非現金基金資產投資於有利於提升居民健康水平和促進國計民生的公司發行的證券資產。
而從該基金的重倉股來看，居民健康部分似乎並不被重視，只有智飛生物和康德萊兩隻醫藥生物行業的重倉股，而其他8只重倉股則分散在了輕工製造、化工、機械設備、房地產、傳媒和汽車等6大領域。分散化的思路導致產品錯失了今年醫藥股領漲的行情，從而與一眾醫藥主題類基金拉開了明顯的差距。
在表面業績平淡的背後，《紅週刊》記者發現權益基金經理普遍一拖多或許是問題的關鍵。具體説來，基金經理許傑在管的產品有4只、姚錦在管的產品有5只，姜鋒在管的產品也達到5只。並且，其中大部分產品均實行單一基金經理管理，某種程度上導致基金經理們顧此失彼，取得好業績的難度有增無減。
權益類產品規模多數迷你
低風險產品數量佔優業績“羞澀”
僅在銀行系基金中比較來看，建信基金的權益類規模也絲毫不佔優勢。據《紅週刊》記者統計，簡單加總股票型基金和混合型基金的，工銀瑞信、招商和交銀施羅德的權益類產品規模分別為880.78億元、793.66億元和1057.38億元，而建信基金的權益類產品的規模只有266.1億元。
據《紅週刊》記者統計，公司的主動權益類產品規模更為迷你，這類產品的數量有45只，而其中首季末規模在1億元以下的多達12只，與公司發行時“一日售罄”或提前結束募集的情況形成了鮮明的對比。整體看，剔除新發產品，一季度末公司主動權益類基金的規模只有132.04億元，較去年末還縮水了19.86億元。
而統計今年新發的主動權益類產品，其中建信高股息主題一季度末的規模為14.06億元，而成立時間較晚的建信科技創新3年以及建信科技創新的募集規模分別為3.09億元和9.89億元，這其中考慮到有科技主題限售的因素，今年成立的3只基金合計才給公司新增了27.04億元的規模。對比來看，在去年下半年爆款頻出的時代，行業內百億新品已經屢見不鮮，遺憾的是，建信基金未能充分挖掘自身特點，設計出一款發揮銀行系公募特色的權益類產品來吸金。
此外，《紅週刊》記者注意到，公司難出爆款可能也與公司權益類產品的類型有關。或許是一直重視固收的緣故，公司權益類產品中也有許多穩健風格的低風險產品，例如鑫安回報、穩健回報等。而它們作為低風險的產品，因此產品的股票倉位也相應較低，鑫安回報就是其中一例。加之今年股牛債熊的格局看似難改，種種因素合力作用下，導致該基金年內淨值增長率僅為-0.78%。
（文中提及個股僅為舉例分析，非投資建議。）
( 編輯：葉景 )