泰禾集團評級遭下調：236億債務逾期、盈利能力下降

泰禾集團6月21日晚間公告，東方金誠將公司的主體信用等級由AA+調降至AA-，將公司債券“16泰禾02”及“16泰禾03”的信用等級由AA+調降至AA-，評級展望調整為負面。經公司申請，“16泰禾02”及“16泰禾03”6月22日期停牌兩個交易日，於6月24日復牌，交易方式調整為僅採取協議大宗交易方式，維持原有淨價計價方式。

對於下調泰禾集團主體及債券信用等級的原因，東方金誠表示，大華對泰禾集團出具的2019年度審計報告意見為帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見。這一重大不確定經營事項為，截至審計報告披露日，泰禾集團存在的已到期未付借款金額為235.58億元，尚未支付的罰息為6.4億元，並且公司子公司未履行還款義務而被列為被執行人，可能導致對持續經營能力產生重大疑慮的事項或情況存在重大不確定性。

泰禾集團董事會對年報非標涉及事項進行了專項説明，針對大額已到期未歸還借款，以及公司因子公司未履行還款義務而被列為被執行人的事項，一方面，公司控股股東泰禾投資集團有限公司正在籌劃公司引入戰略投資者事宜，公司認為該引戰事項將有助於幫助減輕目前大額到期未歸還借款帶來的壓力。另一方面，公司積極採取多種措施，一是加大營銷力度，二是拓展融資渠道，三是與金融機構開展展期磋商，力爭通過以上措施降本增效，提高自身抗風險能力。

泰禾集團5月14日公告，公司控股股東泰禾投資正在籌劃公司引入戰略投資者事宜，相關交易可能涉及公司控制權的變更；擬引入的戰略投資者的主要經營業務中包含房地產業務，相關交易涉及有權部門的事前審批。

深交所亦高度關注泰禾集團的債務問題，日前發出的年報問詢函第一條問題即關於此。深交所注意到，泰禾集團2019年末資產負債率為84.95%，現金及現金等價物期末餘額為113.78億元，而短期借款、應付利息和一年內到期的非流動負債期末餘額合計為578.24億元，流動比率、速動比率、利息保障倍數均較去年同期有所下降。2020年一季度末，公司資產負債率進一步上升至85.06%，期末現金及現金等價物餘額大幅下滑至41.79億元，短期有息負債餘額增加至708.83億元。

而在5月16日對深交所關注函的回覆中，泰禾集團稱截至2019年12月31日，公司已到期尚未還款的借款本金合計48.62億元；截至2020年5月12日，公司及其子公司出現實質性逾期20.17億元，被凍結銀行資金金額為1573.08萬元，遠低於此次年報中披露的已到期尚未還款金額和被司法凍結金額。深交所據此要求泰禾集團説明前後披露相關金額差異較大的原因，上述公告日至財務報告批准報出日期間新增的債務逾期和銀行存款凍結情況，公司是否就重大訴訟、仲裁事項以及發生重大債務、未清償到期重大債務等重大風險情形及時履行信息披露義務，前期相關披露是否真實、準確、完整。

在此次評級下調公告中，東方金誠注意到，泰禾集團盈利能力下降，2019年及2020年1~3月的營收分別為236.21億元和4.8億元，同比分別下降23.77%、93.57%，淨利潤分別為7.28億元、-5.39億元，同比分別減少81.38%、154.08%；泰禾集團債務負擔較重，2020年面臨債務集中償付壓力，截至2020年3月末全部債務971.4億元，其中短期有息債務679.08億元，貨幣資金對短期有息債務的覆蓋倍數為0.08倍，2020年公司到期及回售的國內信用債本金合計89.16億元。

此外，控股股東層面的危機也是東方金誠下調泰禾集團評級的原因之一。東方金誠表示，控股股東所持部分股份被凍結，對泰禾集團流動性和再融資能力形成制約。截至目前，泰禾集團控股股東泰禾投資及其一致行動人所持公司股份累計被凍結8.28億股，佔其所持股份的53.06%，佔公司總股本的33.27%。