中債研報顯示：二季度債券市場槓桿率季節性上行

中央國債登記結算有限公司日前發佈的6月債券市場風險監測報告顯示，6月，債券指數下降，中債新綜合淨價指數下降1.01%至101.10點，中債國債淨價指數下降1.15%至120.18點，中債信用債淨價指數下降0.83%至94.86點。國債收益率曲線平坦化上行，1年期國債利率上行58BP至2.18%，10年期國債利率上行12BP至2.82%。國債期貨價格下降，10年期國債期貨活躍合約結算價下降0.77%至100.28。

6月，債券市場波動性整體較高。中債新綜合淨價指數、1年期國債收益率和10年期國債利率波動率 分別處於歷史值的94%、91%和82%分位數。月內價格波動較大的影響事件包括上旬寬鬆政策預期降温和中下旬特別國債集中發行。

2020年二季度，受政策導向邊際調整和利率債集中發行影響債券價格觸頂回落，國債收益率曲線平坦化上行，市場波動率持續處於較高水平。

在信用風險方面，報告顯示，6月信用債月度違約規模環比上升。新增違約或展期債券9支，規模共計58.88億元，月度違約率 0.08%，環比下降0.05個百分點。6月新增違約或展期企業3家，為信威通信、隆鑫地產和康美實業，除已違約或展期債券外還存續5只54.97億元待償債券。

報告顯示，6月債券市場總規模繼續增長。6月末，含同業存單在內的債券市場總託管量 約為106.48萬億元，較上月增加1.50萬億元。規模同比增速15.79%，較上月上升0.31個百分點。

同期，公司信用債期限結構整體縮短。從存量上看，6月末公司信用債中短期融資券佔比11.68%，環比下降0.24個百分點，同比上升0.68個百分點；同業存單與商業金融債比率為1.26，環比下降0.01，同比下降0.26。從發行量上看，6月公司信用債發行量小幅回升，其中短期融資券佔比為40.74%，環比下降2.92個百分點；商業金融債和同業存單發行量小幅回升，新發同業存單與商業金融債比率為6.67，環比上升3.62。

存量信貸期限結構保持穩定。最新數據顯示，截至2020年5月非金融企業短期貸款和票據融資存量佔比39.18%，環比微降0.05個百分點。

總體來看，2020年二季度，債券市場總規模加速增長，公司信用債和信貸期限結構有所縮短。

報告還顯示，債券市場槓桿率季節性上行。總體來看，2020年二季度，債券市場槓桿率震盪上行，債券增持前三位的機構類型為商業銀行、非法人產品和境外機構。

6月末市場總體槓桿率為1.15，環比上升0.03，同比上升0.02。機構平均槓桿率高於2倍的有531家，佔比6.45%，環比上升1.32個百分點，類型以證券公司資產管理計劃、基金特定客户資產管理、證券公司為主。分類來看，商業銀行、保險機構、證券公司、信用社、非法人產品槓桿率均有所上升。

商業銀行中，全國性商業銀行 、城市商業銀行、農村銀行類機構 槓桿率保持穩定，外資銀行槓桿率上升。非法人產品中，商業銀行理財產品、保險產品、證券基金、證券公司資產管理計劃、基金特定客户資產管理、年金、社保基金槓桿率上升，信託計劃槓桿率下降。

商業銀行、非法人產品、境外機構主力增持債券。商業銀行、信用社、證券公司、保險機構、非法人產品、境外機構債券持有量環比分別增長1.51%、0.29%、3.58%、3.75%、1.99%、3.93%。（經濟日報記者陳果靜）

來源：經濟日報新聞客户端