業績快報 | 阿迪達斯Q2收入下滑34%，中國市場和電商業務成亮點

在經濟寒冬中，歐洲零售巨頭正瑟瑟發抖。

德國時間8月6日，阿迪達斯發佈了2020Q2財報。據財報披露，剔除匯率波動因素，公司營業收入下滑34%至35.79億歐元。分品牌看，阿迪達斯主品牌銷售額下滑33%，鋭步銷售額則下滑了42%。

受疫情影響，阿迪達斯二季度最多有70%以上的門店曾被關閉，作為一家線下零售業巨頭，受傷慘重在所難免。重新恢復運營的門店也受制於客流量下滑等因素，收入大幅下降。

在疫情期間，動銷難度明顯加大。對任何服裝企業來講，存貨積壓都是致命的，若拖到下一年，隨着時尚潮流的變化，阿迪達斯的增加的存貨減值將會對其業績產生負面影響。

為對沖線下門店收入的下滑，阿迪達斯加碼了對電商業務的投資。據財報披露，電商渠道銷售額已經佔阿迪達斯銷售額的三分之一，電商銷售額的統計口徑包含自營電商渠道一級合作伙伴銷售渠道，自營渠道在疫情期間的銷售額接近翻倍。與此相伴而生的是阿迪達斯對物流投入的增加，此項目未單獨披露，統一計入疫情相關費用。

此外，阿迪達斯還在線上線下發起一系列促銷活動來提振銷售。銷售額的大幅下滑必然會使得公司營銷投入降低。財報顯示，公司營銷支出同比下滑25%至5.6億歐元，在去年同期，其營銷支出為7.44億歐元。但公司營銷支出佔銷售額比例上升2.1%至15.6%，由此可看出在疫情期間，公司動銷難度明顯加大。

分時間看，阿迪達斯關店的高峯期在4月份，當時只有亞太地區部分國家的門店仍在開放。從五月份開始，歐洲疫情發展趨勢向好，許多國家陸續允許阿迪達斯門店開放，但門店經營時間比以前縮短。

分地區來看，大中華區目前恢復狀況最好，銷售業績已於去年同期相差無幾，在五六月份獲得了雙位數的環比增長，這得益於大規模的促銷帶來的銷售轉化率提升。而拉美市場表現最差，銷售額下滑超過60%，北美和獨聯體市場也不樂觀，下滑超過30%。

從盈利能力角度分析，阿迪達斯Q2運營虧損為3.33億歐元，其中有2.5億歐元為疫情相關費用，費用主要包括從經銷商處進行的產品回收、壞賬、額外的庫存管理費用、自營門店方面的額外投入（如租金）以及旗下品牌鋭步的商標損失。營收下滑而成本和費用上升，是阿迪達斯本次虧損的主因。

在四月份，阿迪達斯曾試圖通過以拖欠廣告費、租金及不接受經銷商退貨來儘可能降低費用，但被媒體曝光後，阿迪達斯迅速糾正了上述做法。

從2019年報看，阿迪達斯的流動比率、負債率、現金比率能均弱於同行的安踏、耐克。因此，公司在二季度全力保現金流。得益於其在服裝產業鏈中的地位，其應收賬款剔除匯率因素降低31%，應付賬款剔除匯率降低23%，庫存現金維持在20億歐元左右，而營運資本剔除匯率因素上升10%至45.06億歐元。

綜合來看，阿迪達斯的處境仍然較為困難，但已經邊際向好。據財報披露，公司在本季度末盈利狀況已經大幅好轉，在三季度將會產生6-7億歐元的盈利。

不過從全年角度來講，阿迪達斯並未給出2020年的業績展望，宏觀經濟的持續惡化、新冠疫情的再次爆發等因素，隨時可能給予阿迪達斯二次傷害。