一個券商資深人士的自白：為什麼你在股市賺不到錢？因為你實在太努力了

毯叔説

最近很多人問我，炒股到底能不能賺到錢？我到底應該自己買股票還是交給專業人士？

今天，毯叔就邀請一位在券商從事財富管理的專家楊小戈，和大家盤盤，這個困擾了你很久的問題。

來，把話筒交給楊小戈。

在你的第一印象裏，是不是覺得券商就是忽悠人炒股票的？

股票經紀業務的確是券商們的立足之本，在英美國家券商也叫投行，在德國中國日本就叫券商，因為券商有股票交易的牌照，這個牌照是非常非常稀缺的，全國也只有120多家而已。

想要炒股，無論是機構還是散户都要在券商下面的營業部進行開户（營業部大家可以理解為銀行的分行）這樣才能進行股票交易，所以你之前才會有刻板印象，認為券商就是炒股票的。

其實，頭部中大型券商的一級部門（就是直屬部門）的組成有剛才提到的經濟業務部（股票），投行部（融資），資產管理（資管產品），研究所（行業研究），跟財富管理等多個部門。

到底哪個部門負責幫我們炒股？我們先挖個坑，最後再來填上。

既然剛剛提到了股票，問你一個問題：你覺得炒股能賺錢嘛？

能也不能。

為什麼，股票的長期回報率是所有投資品種最高的，即使放在長達20年的時間段裏，股票的平均每年的回報率都是百分之9.5%。如果你買的是騰訊，或者亞馬遜，20年內有幾百倍甚至上千倍的收益，是不是聽上去很誘人。

Stop，你回想一下，你身邊真有人靠股票賺到錢嘛？雖然不能説完全沒有，但一定鳳毛麟角。

炒股很難嗎？它要考慮的無非是兩個問題：買什麼？什麼時候買？但為啥我們就賺不到錢。

先説買什麼？

你是不是覺得能上市的公司都是好公司呢？美國作為全球（全宇宙）最發達的商業與金融市場，迄今為止在美國上市的公司有25000多家，目前還活着的只有3000家左右，你大概率買到股票的80%公司都消失了。

你應該聽過標普500吧，就是從所有的上市公司裏，選出業績最好的500家公司，其中只有12家跑贏了整個市場的指數，簡單點説，能選中一家好公司的機率只有2%。

假設你就是那個幸運兒，真的選中了一隻好股票，那你就能賺到錢嗎？

告訴你一個數據：如果在過去三十年，4000多天的交易日中，你不做任何操作，平均回報率是10%，如果你錯過了10天上漲，你的回報率直接腰斬，如果錯過30天上漲，相當於4000天裏錯過1%的上漲交易日，你的平均收益就會變成負數，這幾十年直接白忙活了。

回到現實中，就在上個月，A股大漲，我們身邊很多人又都成了股神，有一天我去看父母，小區門口值班的居委會阿姨，一邊給我登記一邊和身邊人説，嘿我今天給你那支，漲了吧……

已經有很多內容在分析，這波上漲的基本邏輯，我就不過多贅述了，你只要記住：通過主動擇時跟選股來獲得收益是一件極小概率的事情，用正確的方式賠掉錢，原比用錯誤的方式掙到錢要好得多，因為一但你把股票投資這件事想的很簡單，就離把錢都賠光不遠了。

如果你執意想去嘗試個股，我給你兩個小建議，首先要問自己如果自己購買的股票跌去50%，你明白髮生了什麼嗎？其次如果遇到這樣的情況，你有什麼應付對措施嗎？

等問完自己這兩個問題後，再去選擇配置一隻股票。

你有沒有聽過高風險帶來高收益？

其實這句話的原話是，為了吸引投資，高風險必須提供高收益，但承擔高風險，不一定會有高收益。因為承擔風險的是韭菜，獲得收益的是鐮刀。

你應該見過風險與收益的曲線，隨着風險的增加，回報也在變高，在低風險低收益的區域裏，比如説餘額寶（貨幣基金），國債，95%的人都可以掙到錢。往上走，在中等風險與中等收益裏面，比如公募基金，銀行理財，你把錢拿交給專業人士去打理，有大部分人還是可以賺到錢的。

但到了高風險高收益的這個區域裏面，比如説股票，私募，金融衍生品，就好像我們地球人的太空航母，遇到了三體星球的水滴，直接被降維打擊了，95%的人都會被專業的投資者跟機構吊打，在這個區域裏你承擔着高風險，機構近乎無風險地收割你的財富。

這麼看來普通投資者，豈不是一點機會都沒有了嗎？

其實不是，環顧四周，也有不少人押中了時代的紅利，獲得了財富的快速積累。

這個邏輯背後的原因也很好理解，中國在全球化的大背景下，工業化是主導，城鎮化則是工業化的載體。2000年之後中國家庭的人均可支配收入的累積漲幅達到660%。

所以把握住這關鍵一二十年，可以決定一個人或者一個家庭一生的財富狀況。我們想想過去20年裏買了房子跟沒有買房子的家庭財富的差別，就會更深有感觸。

可是在13年以後，財富積累的兩股驅動力都進入了過度的時代，房產價格的普漲階段結束了，分化分層漲跌波動成了常態，收入的增長也不再依賴工業，而是來自於不同行業跟部門。就像金融時報的主編Martin wolf説的“未來已經不是曾經的未來”。

不管是專業的機構還是個人，面對未來，都站在同一起跑線上，投資是門技術，因為世界充滿了不確定性和突發的黑天鵝事件，想想今年疫情給全球帶來的影響就知道了。

我們唯一能做就是大類的資產配置，就是很多人都聽過的“不要把雞蛋放在一個籃子裏”，這樣做可以分散風險，其實背後的真正含義是為了提高我們壓中週期的概率。

你看一下過去十年每類資產表現情況，金融市場的瞬息萬變，是遠超於我們的認知的。

我們每個人都有自己的投資偏好，幾年前，我曾經賺到了一筆不義之財（從數字貨幣上掙到的），因為從小我看到我爸媽，買了房子賺到了錢，就認為北京的房子只要買了，就能賺錢，於是我用了我所有的積蓄還加了貸款，買了順義的商住兩用的公寓，至今還被套牢着。

來自我童年記憶的投資偏好，影響了我的判斷，給我造成了這個狀況。我的故事不是特例，放眼全球來看，出生在60年代美國大蕭條時代的人，會抱着保守跟悲觀的投資情緒，所以在80-90年代股市回報最好的黃金十年裏，只有17%的美國家庭進行了股票配置，大部分人錯過時代的紅利。

日本二戰以後經濟的一飛沖天，讓在這個時代長大的日本人，投資理念很激進，80年代東京的房價可以買下整個美國，但在90年房地產泡沫破裂後，至今還有很多日本家庭揹負着高額的房貸。

所以我們唯一能做的就是放下自己的投資偏好，去構建大類資產配置的組合。

這時候你可能會想，那大類資產組合的收益率是個什麼樣的水平呢？

這也是大多數的人的慣性思維，但是在考慮收益之前，我給你介紹一個比較硬核的概念，叫做最大回撤。

理解起來其實也不難：假設你的投資組合裏一共有100塊錢，後來這100塊錢漲到150塊了，但之後又跌成了120塊。那麼這個投資組合的最大回撤就是（150-120）/150=20%。

換句話説，最大回撤測量的是，從你投資曾經到過的價值最高點開始，你的組合最多一共跌了多少。

你想象一下，假設你未來6年的投資收益率100%，平均每年12%，最終直接番了一倍，是不是很完美，但是這6年中，當你你經歷大波動時，你極有可能提前就賣掉了，根本等不到最終獲得收益的時候。

所以投資的最終目的就是在管理最大回撤的同時，獲得較高的收益率，從而長期持有。

大類資產資產配置對最大回撤跟波動性起決定性的影響，所以我們應該專注在大類資產配置上，而不是擇時跟選產品。

大類資產配置，應該怎麼構建呢，有沒有一勞永逸的組合？

其實就跟你選鑽戒一樣，你可以去店裏買成品，選一選款式，克拉數，跟尺碼，即使是高端的珠寶品牌，也不能滿足你個性化的需求，你以為買的是鑽戒，其實你付的是智商税。（直男角度）

買鑽戒這種會跟隨人一生的珠寶，定製是更好的選擇，最好的鑽戒不是最貴的那隻，而是最適合她的那隻。這其實與我們需要構建專屬我們的大類資產配置是一個道理。

知道這麼多道理，我們依然過不好這一生，因為很多財富大師都善於談論錢生錢的毒雞湯，一個人要致富，不能靠工資，而是要依靠睡後收入，就是躺着就會有原來收益的金融資產。

但現實的數據告訴我們，全球普通的人財富主要來源依然是勞動所得，佔到80%，即使最富有的那10%的家庭，其工資收入也佔到總收入47%接近一半。早在1890年，阿爾弗雷德.馬歇爾就在經濟學原理中提到過：職業選擇不僅決定了一個人職業生涯的高度跟長度，更決定了其財富水平甚至家庭財富的代際傳承。

作為普通人除了工作之外的有限時間，應該放在多陪伴家人，投入自己所愛的事情上，才是王道，把操心的事兒就給專業人士就好啦。

全文完，感謝你的耐心閲讀。

微信平台改變了推送規則，如果你還想看到我的文章，請一定給本文“點贊”、“在看”、“分享” 三連，新文章推送才會第一時間出現在你的微信裏。

認識這麼久，我可不想丟掉你。