水皮：“赤字貨幣化”是個偽命題
兩會沒行情是經驗之談，意料之中的事情，但是指數的下挫，尤其是港股的大幅波動卻是意料之外的事情。
活久見。
經驗的價值就是用來打破的。
2020年註定是個不尋常的年份。
股神如巴菲特對於美股也是無可奈何，熔斷一生也沒見過二次，但是一年中卻發生了五次，差點就“八恥”臨頭。反覆抄底又反覆割肉，當年的豪情今日不知又在何處？
誰能猜到新冠疫情會對世界形成如此大的衝擊呢？
恐怕誰也猜不到。
幸運的是中國的抗災取得了戰略性的重大成果，從武漢“封城”到兩會召開，滿打滿算不過4個月的時間，看電視直播的時候，水皮的感覺就是一切都在恢復正常，那就讓我們以平常心來看待今天的一切，用常識來為明天的不確定性尋找解決方案。
病急亂投醫。
歷史上我們的教訓是深刻的，2008年全球金融危機，我們至今尚在為當初的4萬億刺激計劃消除後遺症，儘管誰也不是神仙，但是不蹈覆轍並非不可思議。
從中央的“六保”，我們看到的是底線思維。如果説“六穩”尚是一個區間的話，“保中求穩”的確是非常現實務實的做法，儘管政府工作報告中並沒有GDP的數據，但是我們相信在社融規模比2019年有明顯提高，M2的增速已經由8.4%提升到11.1%；財政赤字比例由2.8%擴張到3.6%，國債增發2萬億；減税降費在2019年2.3萬億基礎上2020年再減2.5萬億，這些表述中，我們看到的是一是理性，二是務實，三是定力。
“六保”第一保是就業，最後一保是基層運轉，一頭一尾，其實就是民生。保就業指標並不低，新增900萬人就業，城鎮失業率控制在6%左右，2019年相應的數據是1352萬和5.3%以下；而保基層運轉的措施就是新增的2萬億國債全部轉給地方，建立特殊轉移支付機制，資金直達市縣基層，直接惠企利民。
不得不説下特別國債，規模是一萬億，低於市場分析的1.5萬億，但是國債的增量分配方式卻超出市場的預期，的確值得點贊叫好。
中國市場現在缺錢嗎？
並不缺。
M2已經達到了208萬億，差不多是美國的2倍，LPR近期也沒有下行，銀行間隔夜拆借利率一直在低位運行，連餘額寶收益率都跌破1.78%。不管央行説我們是不是正常的貨幣政策國家，也不管是不是有大水漫灌，更不用討論是否把握了貨幣的總閘門，流動性無處安放都是不爭的事實，水往低處流，資金不進入實體，一定有自己的判斷和考量。這其中有貨幣傳導機制不到位的問題，更有投入產出比沒有臨界的因素，貨幣政策解決不了的問題，財政政策也未必，“赤字貨幣化”在中國是個偽命題，不能因為歐美腳瘸拄拐，我們也要搞副撐一撐。為什麼？一般常識道理就不展開了，也不想旁論，更不想為誰站台，就説一點，流動性過剩，國債，尤其是特別國債供不應求，根本不需央行出手，機構散户都爭先恐後，是不是杞人憂天，多此一舉？同樣發行國債，央行購買和商業銀行購買完全是兩回事，前者叫印錢，後者叫借錢，性質就不一樣，難怪如此多的財經大佬對劉院長的演講羣起而攻之。現代經濟治理結構中，央行和財政就是兩個獨立的存在，不能你中有我，我中有你。貨幣赤字化，銀行財政化，那豈不是計劃經濟？中國的央行也不是天生的，改革開放之後才構建，商業銀行才出現，讓央行扮演商業銀行的角色，豈非一覺回到解放前？
市場並不差錢。
差的是導向，更明確的導向，或者説盈利的明確的導向，或者機會，四個字，讓利於民。
責任編輯：徐芸茜 主編：秦嶺