楊德龍：金融板塊大漲提振市場信心 新一輪行情已經開始啓動

　　8月17日週一，滬深兩市出現放量大漲，特別是滬指在銀行、保險、券商等權重板塊的大漲帶領之下，大幅上行2%以上，穩穩地站在了3400點整數關口，中小盤股表現則相對一般，因此呈現出滬強深弱的局面。這段時間投資者對於後市的分歧較大，我在之前多次講到下半年的A股市場還會有一波大幅上行的行情，特別是藍籌股有較強的上漲動力將會帶領上證指數突破，年內會創出反彈新高。

　　今天市場的走勢，再次驗證了新一輪行情已經開始啓動，在佈局方面，很多人一直幻想市場風格的轉變，從之前的白馬股轉向小盤股，但我們看到仍然是白馬股行情，因為現在屬於業績為王的選股標準，A股市場的機構化程度越來越高，而機構普遍偏向價值投資的，所以迴歸基本面研究，從財務分析的角度來選擇好的股票，是很多機構投資者的選擇，這必然會影響越來越多的普通投資者。因此在機構投資者時代，必須堅持價值投資，做好公司的股東，通過基本面研究來選擇好的股票才能獲得好的投資回報。

　　今天金融板塊大漲，除了券商以外，銀行和保險已經沉寂已久，並且估值非常低，今天保險龍頭股衝擊漲停，激發了整個市場的人氣。金融板塊的啓動對提振市場信心非常重要，同時由於權重股大漲，指數上有望實現突破。這一輪慢牛長牛行情會走得更穩，更持久。券商作為行情的風向標，往往在行情啓動時開始表現，這是我反覆給大家強調的，上週我建議大家提前佈局白酒、券商等權重板塊，等待下一輪市場回升，就可以獲得好的回報，近期像白酒、醫藥普遍調整力度較大，提供了抄底機會。很多人總想挖掘黑馬，找新的板塊，我認為不要騎馬找馬，抓住白龍馬的機會，就可以穩穩地獲取好的回報，下半年仍然要從消費、券商、科技這三個方向來尋找行業龍頭股。雖然像白酒，醫藥，食品飲料這些消費白馬股的估值已經不低，今年以來超額收益很大，給跟隨我投資策略的投資者創造了很高的超額收益，但這些股票屬於值得拿來養老的品種，因此每輪下跌都會提供抄底機會，這一次也不例外。因此在經過一輪短暫的調整之後，消費三劍客：白酒、醫藥、食品飲料再次具備了抄底的價值。銀行和保險屬於低估值板塊的代表，估值低，分紅率高，因此對於大資金具有較強的吸引力，大資金可能更注重高分紅率和低估值，但對於普通投資者吸引力沒有那麼大，因為銀行和保險的盤子較大，上漲的彈性不如券商股。但沒有隻跌不漲的板塊，因為之前已經沉寂多日，銀行和保險今天迎來了大漲的機會，帶領了指數向上突破。

　　海外市場方面，美國已經處於歷史高位，特別是納斯達克指數，在科技股不斷創新高的帶領之下，已經達到11,000點歷史新高。美股泡沫化再起，A股如何演繹？美股的這輪行情無疑是資金推動的行情，如著名的貨幣主義經濟學家弗裏德曼所説，一切金融現象都是貨幣現象，這一輪美股擺脱了3月份的大跌，再次回到新高的位置，但美國經濟基本面並沒有真正的回升，疫情對於美國經濟的衝擊依然很大。近期包括投資大鱷索羅斯以及股神巴菲特，都用語言或行動表明對美國股市泡沫的警告，索羅斯更直言這是二戰以來他經歷的資產泡沫最大最危險的時刻，因此他不會參與到泡沫之中。股神巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋持有的現金量已經達到了1400億美元，再創新高。即在二季度巴菲特對很多銀行股進行了減持，主要增持了黃金以及美國銀行等個股，總體上現金倉位進一步增加。這表明股神對於當前美股估值過高比較擔憂，因此持有大量的現金，等待美股出現二次大跌再抄底。股神巴菲特做價值投資能耐得住寂寞，他不會選擇追漲去買股票，而要在低點進行佈局，沒有這樣的機會，他寧願持有大量的現金倉位。有趣的是，巴菲特一直不看好黃金，他説黃金是從非洲或其他一些地方的地下挖出來，然後搬到另外的地方存起來，實際上黃金不是生息資產，沒有太多的投資價值，長期來看黃金的投資回報也遠遠不如股票。但由於對於經濟和疫情的擔憂，巴菲特在二季度居然增持了黃金，這表明巴菲特對經濟的擔憂比較大。因此配置黃金來進行避險，雖然説黃金從一百年的尺度來看它的回報率不如股票，甚至不如債券，但在未來的三到五年，黃金仍有較強的超額收益。我們可以借鑑股神的做法，用黃金來對沖一部分組合的風險。

　　今年以來，我一直堅定給大家推薦配置黃金，包括黃金ETF或黃金基金。美聯儲放水和全球央行寬鬆必然會導致紙幣貶值，這無疑會推高黃金的價值，因此黃金上漲的邏輯是非常清晰的，近期黃金價格已經突破歷史新高，將來的趨勢仍會繼續向上，雖然過快的上漲會導致出現短期的調整，但趨勢仍然是向上的。

　　很多人擔心美股如果再次見頂出現二次大跌會不會對A股造成衝擊，我認為不必過慮。因為A股和美股的位置不同，美股在天上，而A股現在在地上，美股是高位震盪，而A股是底部反彈，北美股市是牛市末期，而A股是牛市的初期。因此對於美股可能出現的二次大跌，大家不必過於擔心，它對A股只有短期的影響，中長期來看A股市場仍然會延續慢牛長牛的走勢。A股市場未來幾年走強背後的邏輯非常清晰，一是我國經濟已經擺脱了疫情的影響，走上了復甦之路，並且我國經濟復甦的力度是全球最好的；二是央行貨幣政策並不會過快收緊，低利率時代依然在延續，在低利率的環境之下更容易產生牛市，雖然下半年央行的貨幣政策可能比上半年略有收緊，但依然會保持流動性合理充裕；三是居民儲蓄向資本市場大轉移趨勢不會改變。在房住不炒的調控之下，大量的居民選擇通過買基金進入到股市或直接開户入市，這不是短暫的現象，是長期的趨勢。這三個理由清晰地向大家展示了A股市場慢牛長久的基礎，要想抓住A股慢牛長牛，就要堅持價值投資。

　　我一直向大家大力推薦價值投資理念，現在有越來越多的人加入我的價值投資圈，我希望大家都能通過價值投資來擺脱追漲殺跌的做法，學會通過財務報表分析來選擇好的股票，同時避免踩雷。只有做價值投資，抓住好公司，才能和企業一起成長，而不是在市場的波動中不斷地被韭菜。因此無論如何強調價值投資都不過分。

（文章來源：財富號）