中金公司：下半年大宗商品有望迎來底部反彈

外匯天眼APP訊 : 6月15日，中金公司發佈研報稱，2020年初至今，疫情對於大宗商品的需求造成實際衝擊，同時也帶來了潛在的供應風險溢價，大宗商品價格悉數下跌。展望下半年，大宗商品需求逆風漸止，供需邊際改善的品種價格有望環比回升。

工業品方面，該機構分析指出，隨着經濟的復甦，下游子行業需求將繼續改善，下半年看好空調、汽車、電網等領域對有色金屬需求的拉動，也相對看好上半年發力的投資類需求。近期南美疫情使得市場計入了很多供給短缺的風險溢價，因而預期一些落後的金屬可能會隨着需求回升而上漲，而短期受供給干擾提振的品種將會在中期跑輸。鐵礦基本面仍然維持短缺的緊平衡狀態，供應的干擾從三季度到年底應該會得到逐步緩解，預測3個月、6個月、12個月的價格分別為88美元/噸、84美元/噸、80美元/噸。

值得一提的是，該機構分析，下游需求正在持續改善，可能推動能源價格企穩，但對於石油而言，供應彈性較差，供需再次錯位可能使得市場從過剩重回短缺，而煤炭天然氣則受新增供應的拖累，難有起色。

農產品方面，中金公司預計，本年度國際玉米需求受疫情封鎖造成的乙醇產量超預期下滑拖累，玉米期末庫存有望升至歷年來最高。而國內玉米下游需求在飼料需求的較強修復下有所增長，供需缺口為1398萬噸，為國內玉米價格提供支撐。此外，創記錄的壓榨量消化了暫時積壓的大豆庫存，國內大豆價格在需求提振下仍有上漲空間。

“對於大宗商品板塊的內部排序為：石油>工業品>貴金屬>煤炭>農產品。”該機構指出。