逆回購繼續缺席引發進一步下跌，全天呈現“過山車”行情

原標題：逆回購繼續缺席引發進一步下跌，全天呈現“過山車”行情｜債市綜述

債市綜述

6月3日，在公開市場逾千億到期的情況下，央行仍選擇按兵不動，加上基金為應對贖回而拋債，債市悲觀情緒進一步宣泄，國債期貨早盤一度大跌0.5%左右，現券收益率早盤大幅上行，長端上行逾5bp，短端上行逾15bp；午後情緒稍微企穩出現止跌跡象，國債期貨回升小幅收跌，現券收益率上行幅度收窄。

國債期貨低開大幅下挫後，午後回升小幅收跌，10年期、5年期主力合約盤中一度均跌超0.5%；2年期盤中一度跌0.49%逼近跌停。交易員稱，市場波動也比我們估計的要大很多。市場最終表現如“過山車”，本質上體現出市場情緒非常的不穩定。

銀行間現券收益率全天呈現倒V字型反轉。10年期國開活躍券200205收益率下行0.5bp收於3.0850%，盤中一度上行5.75bp最高報3.1475%；5年期國開活躍券200203收益率上行2.25bp收於2.7425%，盤中一度上行17bp最高報2.88%。杭州一位銀行交易員表示，這兩天市場情緒很悲觀，今天利率債和信用債賣盤都很多。不過午後有點止跌跡象了，市場就是這樣，喜歡從左到右走極端。

中金固收稱，創新貨幣政策工具本身利好流動性，並不利空債市。考慮到流動性投放以存量小微企業貸款為前提，在考慮增加對應小微企業貸款的同時，符合申請條件的商業銀行或邊際上增加對利率債等低風險資產的配置。而且由於央行提供的資金比較便宜，在債券收益率回升後，資金用於配置債券的吸引力也在提高。

江海證券表示，市場情緒的改善，依然需要央行釋放積極信號，那麼市場利率下行空間就可以打開。目前經濟壓力依然較大，降低企業融資成本等方面都需要維持較低的水平，而且最近利率大幅上行，更不利於企業和財政方面融資的展開，所以我們還是相信後期央行會有更進一步的信號來傳遞寬鬆的預期，並平復市場的無序恐慌。

債市要聞

1、5月財新中國服務業PMI大幅回升至55

5月財新中國服務業PMI錄得55，較4月提高10.6個百分點，2月以來首次處於擴張區間，為2010年11月以來最高。5月財新中國綜合PMI回升6.9個百分點至54.5，為2月以來的首次擴張，也是2011年2月以來的最高值。

2、財政部：5月地方政府債券發行量超1.3萬億元提前下達額度基本完成

財政部稱，5月地方債券發行13025億元，創地方債券單月發行量新高。截至5月底，2020年地方債券共發行31997億元，其中新增債券27024億元，再融資債券4973億元。新增債券發行完成中央提前下達額度的94.9%。

3、債券融資“井噴”寬信用全面發力

前5個月，非金融企業債券淨融資規模已超2.6萬億元，完成全年“目標”逾60%。在信貸明顯擴張的同時，債券融資擔當其寬信用的第二支柱。目前，直達實體經濟的創新貨幣政策工具陸續推出，寬信用全面發力。

4、中債登：5月境外機構淨增持超千億元中國債券

中央結算公司數據顯示：5月境外機構淨增持1119.36億元中國債券，環比增5.59%，自2018年12月以來已連續18個月增加。

5、資產證券化逆勢上揚，今年以來發行超7000億元

隨着國內疫情的有效控制和復工復產的有序推進，我國資產證券化發行市場迎來逆勢上揚態勢。Wind最新統計數據顯示，2020年以來，截至發稿時止，我國資產證券化市場共發行產品1588單，發行金額總計7051.4億元，相比去年同期的1367單的發行量，同比增長16.2%。

資金市場

公開市場操作：

央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，6月3日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，當日1200億元逆回購到期，單日淨回籠1200億元。6月1日央行未開展逆回購操作，淨回籠100億元。

最活躍利率債成交統計：

10年國開連續活躍行情：

信用債市場

信用債成交基準統計：

信用債成交偏離監控：

同業存單成交：

債券發行

6月3日，債券市場共發行177只債券，總髮行量1941.65億元，106只債券到期，12只債券提前兑付，無債券回售，總償還量1224.34億元，當日淨融資額為717.31億元。

建行-萬得銀行間債券發行指數：

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