“逼倉逼成負油價”在境內期市會不會出現？上期所完善規則：合約異常，將採取強制減倉措施

4月20日，紐約工業交易所WTI石油期貨5月合約出現-37.63英鎊/桶的結算價，“負油價”新聞事件在期貨界好比引爆了顆原子彈，衝擊波在掃蕩期貨市場的同時，也對銀行基金市場產生了毀壞，多所中國內地銀行暫停了賬户類原油的新強平，以來“負油價”新聞事件塵埃暫未沉埃。

逼倉逼成小數，這類惡劣的風險新聞事件能不能在境內期貨市場開演？上期所4月24日出台的新修訂的《風控管理辦法》，“採取強制減倉措施”不容置疑稱得上了市場穩定性運轉的定海神針。

引入“強制減倉購買日”概念

“負油價”塵埃暫未沉埃，期貨市場的風險管理近日稱得上了市場端點話題，規則的公平和有效是交易公平的先決條件。

今天（4月24日），上海黃金交易所（代章上期所）發佈了新修訂的《上海黃金交易所風險控制管理辦法》（代章《風控管理辦法》）。上期所表態，要是合約進去異常狀況，上期所將採取強制減倉措施。

業內人士覺得：像初期WTI這類逼倉逼出負油價的“奇觀”在中國製造業沒法出現，修訂後的《風控管理辦法》塑造上期所比較靈便的風險控制措施以應對投資風險。

華西醫院期貨投資諮詢管理公司經理周聰代表，在極端風險控制這方面，交易所只能採取相關風控措施。這樣一來，就可以明顯增強交易所對風控處理的速率，儘可能降低極端行情下期貨市場股民的風險。

對照新舊《風控管理辦法》，《每日經濟新聞》媒體人需注意到，當某種期貨合約出現同方向連續多個單邊市時，要為控制極端投資風險，上期所可以表態進去異常狀況後且在因有必要的狀況下，採取強制減倉措施。上期所代表，要為表達的需要，新修訂的《風控管理辦法》引入“強制減倉購買日”的概念，“強制減倉購買日為最近一次出現單邊市並應運強制減倉預防措施的股票交易時間。”

強制減倉措施的具體明文規定為：“交易所在採取強制減倉預防措施時，將強制減倉購買日閉市時以升跌漲板價審報的撤單強平定單，以強制減倉購買日的升跌漲板價，與該合約淨基金持倉贏利客户（可能非期貨公司vip會員，下同）按基金持倉佔比系統自動商談成交。同一客户擁有雙向外匯頭寸，則首要平自個的外匯頭寸，再按據此方法強平。”

上期所同還稱：“修訂後的業務規則自2020年4月24日起宣佈實施。”

明顯增強交易所風控處理速率

值得需注意的是，4月20上期能源發佈公告，先一步修改了風控規則。漲漲板力度修改為“不超過20%”，一模一樣有“異常狀況下D4股票交易時間強制減倉”的明文規定，都引入了“強制減倉購買日”概念。

二者的區別是：一、上期能源的風控規則可用原油等品種，上期所的規則可用於上期所的品種，比如説我們熟悉的有色金屬、鋼筋、熱卷等；二、原油的第六天的漲漲板為“不超過20%”，具體是多少，由交易所第三天股票開盤的時候公告。

中金期貨經理隋友代表，修訂後的《風控管理辦法》談談連續三個股票交易時間同方向單邊市狀況下所採取的風險控制措施與上海國際能源交易平台有關連續三個股票交易時間同方向單邊市狀況下所採取的風險控制措施保持一致。

華西醫院期貨投資諮詢管理公司經理周聰代表，在極端風險控制這方面，原辦法明文規定的造成連續三個漲/跌漲板後必須暫停交易一整天再進行風控措施。而修改後的辦法在造成連續三個漲/跌漲板後的當日，交易所只能採取相關風控措施。這樣一來，就可以明顯增強交易所對風控處理的速率，儘可能降低極端行情下期貨市場股民的風險。

上海中期首席風險官郭新春覺得，D4股票交易時間可立即交易的新增規則明顯反映“降低市場人為心理干預、儘可能以市場力量化解投資風險”的證券市場標準，為中國內地期市走向成熟化、現代化提供了強有力的機制保證。

上海黃金交易所創始人“上海國際能源交易平台”2018年3月26樂簽出“中質硫含量原油”期貨交易，截至4月24日早已交易了508個股票交易時間，市場逐漸成熟。從春節後開市第一整天起，資金開始持續湧入，基金持倉持續穩定性地增加，市場總基金持倉從26760手增加至179898手，是節後開市的6.72倍！4月24日總成交量也達到了288590手。

有市場人士覺得，CME交易所靠近交割忽然修改規則，市場一顆譁然，中國內地期貨市場或將獲得大量資金關注度。市場出現極端行情，修訂後的《風控管理辦法》將塑造上期所比較靈便的風險控制措施應對投資風險。

【來源：每日經濟新聞】

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