概述：
對於投資者來説，2020年的多個季度可能是遭受疫情重擊下的業績疲軟和重新復甦的季節。陌陌剛剛發佈的2020年第二季度也難逃衝擊。
在經歷連續多個季度業績喜人之後，陌陌本季度延續了第一季度財報走勢，二季度業績平平，營收和盈利能力再度下滑，並且對於第三季度的業績展望也可以説極度糟糕。
但是，我們依舊從探探的數據中找到了幫助陌陌繼續成長的希望。二季度業績報告顯示，探探的營收同比增長了73％，可以説非常的出色。
受制於外部競爭和地緣政治風險的雙重壓力，陌陌引以為傲的直播行業似乎正在被慢慢扼殺。但陌陌依舊在獲得大量的營收數據，其擁有大概21億美元的現金，超過其當前市值的一半以上。
投資理論
9月3日，陌陌發佈了最新一季的業績報告，2020年第二季度營收38.7億元，同比下滑6.8％。按照美國通用會計準則計算，陌陌第二季度淨利潤為4.6億元，同比下跌37.7％，非通用會計準則下，歸屬陌陌母公司淨利潤為6.7億元，同比大幅下滑46.1％。同時陌陌的活躍用户人數也出現了下滑。陌陌的直播業務同比下滑16％。
從數據上看，陌陌業務增長出現乏力且利潤也明顯下滑，但其在盈利能力和現金獲取方面依然強大。幫助陌陌保持利潤率和營收相對穩定的，是其視頻娛樂和在線約會業務的長期增長，而這正是探探的強勢表現賦予的。
但無論如何，陌陌股價還是在第二季度業績發佈後遭遇重挫，兩日累計跌幅達24％。造成連續下挫的原因的確和美國市場遭遇以拋售有關，但不可否認的、更重要的則是其自身業績以及三季度業績預期的影響。
當然，只有潮水褪去才知道誰在裸泳。而對於陌陌股價下挫之後，投資者可能最好的就是沉下去，再來評估陌陌在其投資組合的價值。我們看到在視頻娛樂領域，隨着字節跳動旗下抖音及Tiktok引發的地域擔憂，或者快手，虎牙，鬥魚和歡聚集團等在線視頻、娛樂領域的強勢，我們相信行業的長期前景。而陌陌也無可厚非將成為這個行業的長期受益者，而且對於短期投資者來説，在經歷了連續兩日的大跌之後，似乎更值得投資，或者説陌陌更是一種投機標的。
陌陌2020年第二業績業績報告
總收入38.7億元人民幣，同比下降7％
非公認會計准則成本佔總收入的比例為52％，較2019年第二季度的49％有所上升。
毛利潤為48％，同比下降3個百分點。
非公認會計准則營業收入為10.4億元人民幣，較2019年第二季度下降28％。
非公認會計准則營業利潤率為26.8％，較去年同期下降8個百分點。
截止2020年6月，陌陌應用的月活躍用户（“MAU”）為1.115億，比去年同期的1.135億減少了200萬。
對於陌陌來説，其財報最顯眼的是營收下降了7％，且營收成本在增長。銷售和營銷佔總收入的比例從去年的12.1％上升到15.3％。雖然説其獲得現金的能力依舊穩固，也產生了相對健康的利潤率，但成本增長的趨勢並沒有從其業務規模上得到回應。而增長大多是因為探探的營銷支出增加，另外包括陌陌在新產品計劃的營銷支出。
從數據來看，隨着實時流媒體公司以及短視頻應用的競爭力加強，陌陌面對了來自虎牙，嗶哩嗶哩以及鬥魚等公司的激烈競爭，為了保持其直播行業的長期穩定，不得不增長藝人及主持人的利潤分成，也説明了其在直播領域的吸引力逐步下降
同時陌陌還發布了糟糕的三季度業績預期，公司以及2020年第三季度陌陌營收在37-38億元人民幣之間，同比降下降16.9％-14.6之間，季度環比下降4.3％至1.8％。這些也都對陌陌的股價造成了衝擊。
行業增長強勁 探探成陌陌增長新引擎
當然，陌陌的財報中不僅僅只有糟糕的數據，我們也在其業績報告中只發現了積極的事情。
首先，探探的用户數量和收入分別同比增長22％和73％，其增長率實非常令人鼓舞。而且我們也要看到，這是在去年該公司業績下滑的背景下發生的，同時探探當時受制於政策影響曾被禁止了幾個月。所以，這樣的增長幅度是完全可以被市場認可和接受的。雖然説目前國內多數App被印度列入了所謂的“黑名單”，但過往的種種跡象表明，這對於探探的數據增長可能會存在影響，但不會造成顛覆性的打擊。
另一個好消息是，行業的長期增長潛力仍將對陌陌帶來支持。
我們將Tinder收入與其佔Match Group營收相比較下，鑑於目前73％的增長率，探探完全有可能在未來幾年成為陌陌業績增長的主要貢獻者。
此外，在線約會市場目前仍未能在市場中得到充分滲透。數據顯示，在發展中國家和新興經濟體，仍然有超過60％的單身者從未使用過網上約會產品。
結論
的確，陌陌發佈了糟糕的第二季度業績報告，並帶來同樣糟糕的第三季度業績預期。似乎我們沒有理由看好它能在短期內再度成為市場焦點。但探探營收的增長以及行業潛力支撐，卻讓我們完全有理由説服那些忠實的投資者。
因為數據顯示及預測，探探可以成為像Tinder對Match那樣，成為未來陌陌增長的新引擎，並且在陌陌遭遇連續兩日大幅下跌之後，價值窪地已經凸顯，完全值得投資者去堅持並等待。
當然，行業的前景不是一朝一夕可以達成的，而探探的成長軌跡也非頃刻間可以完成。在這個過程中，陌陌大量現金收益以及高達27％的利潤率，也足以支撐陌陌股價的穩定。況且其持有153.8億元人民幣（約20億美元）的現金總額，達到其目前市值（32億美元）的65％，也更加凸現經歷過重挫之後的陌陌存在價值窪地。
華爾街分析師給予陌陌的平均評級及目標價：
