桃李麪包再遭減持！實控人家族瘋狂套現超29億元

8月19日，桃李麪包發佈中報，營收同增7.08%，扣非淨利潤同增33.20%，表現不錯。但同時發佈的還有新一輪實控人家族減持計劃，此次預計能套現8.8億，迄今為止吳氏家族已瘋狂套現超29億。

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8月19日盤後，桃李麪包發佈業績中報，受疫情影響有限，總體表現不錯。公司上半年實現營收27.39億元，同比增長7.08%；淨利潤4.18億元，同比增長37.54%；扣非淨利潤3.91億元，同比增長33.20%；基本每股收益0.6339元。

桃李麪包稱，今年上半年，公司的主營業務和主要產品未發生重大變化。具體來看，公司核心產品麪包及糕點佔總營收比例高達99.70%，上半年實現收入27.31億元，同比增長7.22%。公司旗下針對傳統節假日開發的節日食品粽子上半年實現收入781.73萬元，較上年同期減少了26.04%。

與中報同時發佈的還有股東大額減持計劃。公司股東吳學東、盛雅莉及盛龍擬在3個月內通過大宗交易方式減持不超過1.32億股，約佔總股份的2%。另外，盛傑等4位視為一致行動人的股東擬在6個月內通過集中競價交易的方式減持不超過50萬股，佔總股份的0.076%。根據8月19日收盤價64.17元計算，此輪減持約能套現8.8億。

可以看到，以上減持的均為個人股東，這是因為桃李麪包為吳氏家族實控，公司前7大股東均為創始人兼前任董事長吳志剛及其家族成員。截至今年6月30日，吳志剛次子吳學羣持股24.96%，為公司大股東，吳志剛三子吳學亮持股15.2%，為公司二股東，同時任職公司董事長。

自2018年12月底，原始股東3年解禁期滿，吳氏家族就開始瘋狂減持公司股票。2018年年末，一家五口共持股74.46%，到今年6月底該比例已降至66.23%。據統計，截止今年5月，吳氏家族已通過5輪股份減持，套現24.02億元。

另外，吳氏家族還通過減持可轉債套現5億元，此前吳氏家族一共持有5.53億元可轉債，在去年10月上市後，4個月內迅速拋售90%。

藉由股票解禁與可轉債上市的迅速減持，實控人家族已從上市公司套現超29億元，若這次減持計劃實施順利，吳氏家族套現總額將高達37.8億元，可謂賺得盆滿缽滿。

另一方面，桃李麪包所公佈的財報也曾遭質疑。2019年年報披露後，桃李麪包就收到了交易所的工作函，要求公司就業績增速放緩、經銷商等問題作出解釋。

桃李麪包在2019年四季度實現扣非後淨利潤1.7億元，同比增長僅0.17%，較18年同期的11.5%，17年同期的41.19%，差距巨大。公司解釋稱，淨利潤增速下降的主要原因一方面是對部分產品進行了大規模持續性的促銷活動，降低了毛利率，增加了銷售費率；另一方面是公司此前發行的可轉債所計提的利息費用導致四季度財務費用增加1,209萬元。

桃李麪包的銷售模式分為直銷與經銷商兩種，近年來經銷商無論在數量和收入都顯著提高，已成為公司業績增長的主要動力之一。截止2019年末，經銷商渠道佔總營收比重達到36.44%，公司經銷商數量提高到687家，平均每個經銷商貢獻了299萬元的收入，較2014年提高近70%。

令人奇怪的是，數位上市前與桃李麪包合作5-10年的重要經銷商，在上市後卻一個個註銷了工商登記。公司對此回應稱，部分經銷商根據其自身發展規劃變更了經營主體，仍與公司保持着持續合作關係，其餘變動是出於經銷商自身原因或市場區域的細分策略的調整。

一邊是疑點重重的財報，一邊是實控人家族無懼輿論與公司業績下滑壓力，瘋狂套現幾十億，這支“麪包第一股”的神話還能持續多久呢？