行業龍頭永安期貨衝關IPO，背後現400億私募大佬
作者 | 武麗娟
來源 | 獨角金融
A股第三家上市期貨公司即將登場。
9月9日，永安期貨(833840.NQ)將迎來首發上會。中信建投(601066.sh)和財通證券(601108.sh)並列為發行保薦機構(主承銷商)。財通證券同時還是永安期貨的第一大股東，持有其本次發行前33.54%的股份。
獨角金融注意到，永安期貨近期更新的招股説明書中87次提及了一傢俬募資產管理公司——永安國富，兩者有何關聯?而“永安系”的靈魂人物——百億私募大佬肖國平又有哪些鮮為人知的故事?
截至9月7日，永安期貨的總市值為397.85億元，作為新三板所有掛牌企業中市值第二的頭部公司，實現登陸A股之夢之後，永安期貨能否繼續“王者風範”?
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永安期貨“搶灘”A股期貨第三股
永安期貨是一家擁有29年曆史的老牌期貨公司，總部位於浙江省杭州市，成立於1992年9月7日，公司的經營範圍包括商品經紀期貨、金融經紀期貨、期貨投資諮詢、資產管理和基金銷售等業務，2015年10月28日，在新三板掛牌上市。
永安期貨曾連續多年在分類評價中獲評AA級，是國內唯一連續22年躋身全國十強的期貨公司，因此被業內看作是中國期貨行業的龍頭公司。主要股東包括財通證券(持股33.54%)、浙江省產業基金有限公司(持股26.72%)、浙江省協作大廈有限公司(持股10.59%)。不過，目前為止，永安期貨暫無控股股東。
來源：騰訊圖庫
永安期貨正式啓動“轉板”的進程始於2020年5月27日。同年12月17日，IPO申請獲證監會受理；12月18日預披露招股書，擬在上交所主板上市。
步入2021年，永安期貨的上市進程繼續保持較快的進展速度。1月15日，永安期貨完成證監會的審查反饋意見回覆並已上報；4月，完成IPO現場檢查；7月1日，完成招股説明書的預披露更新；9月9日，永安期貨的IPO之路將迎來最後臨門一腳，衝刺首發上會。
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低調的百億私募大佬
2003年6月，永安期貨迎來了靈魂人物肖國平，肖國平工作崗位的主要方向是研發和資管。
2015年1月，永安期貨資管部門主要人員獨立出來成立永安國富，並由肖國平擔任董事長，此後永安國富以長期優異的業績表現聞名於資產管理領域。在其掌管下，永安國富早期的發展順風順水，僅用兩年時間管理規模就超過了百億元，一度管理規模達到400億元，據私募排排網最新公示，目前永安國富管理規模為100億元以上。
天眼查顯示，永安國富的股東為杭州小牛投資合夥企業(有限合夥)、永安期貨股份有限公司、杭州小犇股權投資合夥企業(有限合夥)，分別持股63.658%、31.354%、4.988%。股權最終穿透後發現，董事長肖國平實際共持有永安國富51.23%的股份，是其疑似實際控制人。
身為百億級私募的董事長，肖國平平日極為低調，公開訪談甚少。
不過，與同時代眾多私募大佬的履歷相似，肖國平的人生軌跡也是一個從研究員出身，到基金經理，後來在改革大潮中順勢而為的故事。
在永安國富官網為數不多的公開文章中，會發現肖國平特別強調四個字——“安全邊際”。不過，由於其早期產品並未公佈淨值，永安國富的投資收益不得而知。
據私募排排網數據，截至2021年9月初，百億元級私募數量突破85家，管理規模突破5萬億元。2020年，百億元級私募整體表現較好，有30家以上年內收益率超過了20%。不過仍有30家左右年度收益率低於平均水平，其中不乏永安國富、凱豐投資等多家老牌私募機構。作為少有的宏觀對沖策略私募，永安國富2020年內收益率為17.18%。
據wind數據顯示，永安國富旗下有69只基金產品，在少數公開業績的基金中，有12只基金年內業績虧損，近3月來虧損在6%-7%之間。私募排排網數據顯示，永安國富一年來的整體收益率為4.3%。
上述數據表明永安國富的業績有滑坡跡象，不過，據公開信息，肖國平似乎對地產和足球業同樣充滿興趣。
2020年6月，肖國平旗下私募6億元競得杭州1宗商業用地，作為業內少有的私募機構斥巨資購地，這筆置地交易引起了市場的熱議。
另外，天眼查顯示，浙江恆融房產建設管理有限公司由肖國平持有25%的股份。
同時，肖國平還擔任浙江大成足球俱樂部的監事，而大成足球俱樂部的控股股東是杭州蝸牛體育文化策劃有限公司(持股94.5%)，後者的大股東是肖國平(持股60%)。
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即將轉板的永安期貨未來是否可期?
投資收益方面，據歷年財報數據，利息收入是永安期貨營業收入的重要組成部分。2018年至2020年，該公司利息淨收入為5.70億元、5.52億元、4.99億元，佔營業收入的比例分別為24.93%、20.75%、17.42%。下圖也可以看出，手續費及投資收益是永安期貨最重要的收入來源。
來源：永安期貨招股書
期貨公司主要的創新業務包括資產管理和風險管理業務等。2020年，永安期貨資產管理收入為0.48億元，同比下降62.83%。2021年上半年，資產管理業務收入為597.37萬元，同比減少80.12%。
資產管理業務下滑的同時，在永安期貨的招股書中，也提示了面臨的這項務的風險。永安期貨表示，資產管理業務收入及規模依賴於資產管理產品的投資業績，資產管理不善與投資收益不佳、人才流失風險、監管政策變動的風險相關，針對2020年資產管理業務收入下滑的現象，永安期貨稱，主要系公司部分投資經理人離職，客户選擇提前清盤或在開放期大量贖回所致。
再來看其盈利的持續性，近5年來，永安期貨的營業總收入和淨利潤基本保持增長態勢，今年上半年這兩項指標已經超過2020年的一半。
來源：wind
2021年上半年，永安期貨的業績繼續高居行業首位，上半年實現營收166.85億元，同比增長50.38%;淨利潤7.4億元，同比增長80.24%。同時，截至今年6月，公司淨資本為23.8億元，較去年年底的19億元增長25.24%。
中期協數據顯示，今年上半年全國149家期貨公司母公司口徑淨利潤為60.92億元，對比來看，僅永安期貨當年淨利潤就佔到全行業的12.15%。
就收入結構來説，永安期貨除了傳統期貨經紀業務之外，還拓展了風險管理業務、基金銷售業務等，改善了公司的收入結構。
此外，永安期貨旗下的百億私募永安國富方面的業績也值得期待。如果成功上市，作為行業標杆的永安期貨未來還能強者恆強嗎?歡迎一起留言討論!