專訪｜摩根大通首席執行官黃國濱：外資券商將如何對接北交所

《科創板日報》（記者 莫潔）訊 ，9月2日晚間，北交所宣佈成立，預示着服務創新型中小企業有了新的主陣地。此前的8月6日，摩根大通宣佈，中國證監會已對摩根大通證券（中國）有限公司控股股東——摩根大通國際金融有限公司受讓5家內資股東所持股權，成為摩根大通證券（中國）唯一股東的事項准予備案。摩根大通證券（中國）將成為中國首家外資全資控股的證券公司，這將進一步拓展中國資本市場的豐富性。

以北交所設立為契機，如何看待中國資本市場的新機遇？9月7日，創投日報記者專訪了摩根大通證券（中國）有限公司首席執行官兼投資銀行主管黃國濱。

黃國濱

作為一名行業”老兵“，黃國濱擁有逾20年的投資銀行經驗，對企業應對資本市場變化有深刻理解。20年來，他牽頭執行了大量中國市場消費、油氣、銀行、汽車、機械、醫療、科技行業知名的私有化、融資和併購項目。

面對北交所的成立，黃國濱指出，上交所和深交所的成立時間是1990年左右。時隔30年北交所正式推出，這對資本市場來説，是一個新的里程碑事件。這不僅是多層次資本市場體系建設的戰略舉措，也是對科技型中小企業融資服務的進一步下沉，還將有助於產業升級，支持中小企業快速高質量發展，反哺實體經濟，助力經濟結構轉型。

黃國濱建議，對於北交所的發展，一方面要形成好的業態，即市場要有活躍度和流動性，以此吸引中小企業、天使投資者，以及各類機構投資者；另一方面，從資本市場的角度，需要考慮如何利用良好的政策環境、先進的制度設計和技術手段來服務企業，讓適合的企業來此紮根，形成錯位競爭。

他表示，融資是資本市場最重要的功能之一。一些企業距離主板上市有一定距離，北交所瞄準了這一企業羣體進行服務。可以參照的是，以前生物醫藥企業、創新藥企業在早期通常選擇到美國上市，因為只有美國有更多投資者羣體對這一行業比較瞭解。但隨着香港市場生物板的推出，越來越多的企業到香港上市，逐漸在香港形成業態。

他建議，北交所應找準定位，讓早期的中小企業在此獲得“滿足感”，成為融資的沃土，同時加強信息披露。作為一家全球性金融機構，摩根大通願意為此分享經驗，獻計獻策。

據全國中小企業股份轉讓系統數據顯示，截至9月3日，新三板掛牌公司總計7299家，因此背後再融資、併購需求龐大。

摩根大通證券（中國）將成為中國首家外資全資控股的證券公司，在黃國濱看來，這表明了監管層對於中國資本市場改革開放的決心，以及穩步推進的步伐。“未來，肯定會有更多的外資機構參與進來，進一步豐富中國資本市場維度。這一過程中，摩根大通願意發揮橋樑作用，幫助中國和全球的投資者創造更多財富。”

Q：科創板日報

A：摩根大通證券（中國）有限公司首席執行官兼投資銀行主管黃國濱

Q：北交所的成立，作為機構從業者，您是怎麼看待這一政策對中國金融市場的影響？

A：北交所的設立是一個里程碑事件，有助於進一步完善資本市場的基礎制度建設，服務科技型中小企業，支持實體經濟發展。

這對中小企業尤其是科技型中小企業來説，是很好的機遇；為天使投資、各類機構投資者提供了更多投資和退出的渠道，有助於整個資本市場生態建設；對相關各類機構，比如投行、證券公司、律師、會計師等整個業態，都會有比較好的推動作用。

談到挑戰，首先，作為公司化的資本市場，北交所需要有準確的定位。面對已有的上海和深圳兩個交易所，以及創新板、科創板，北交所如何形成自身錯位發展和錯位競爭的優勢，是一個重要的課題，未來有不斷優化和完善的空間。

第二，需要考慮市場的活躍度和流動性，吸引包括企業、中介機構、投資者在內的各方人員的參與。

第三，所有資本市場的核心之一是服務企業，企業的發展是根本，應持續關注如何更好地服務企業，使企業有高質量的、快速的成長，形成較好的業態。

Q：那麼，具體到建設過程中，有什麼好的政策意見？

A：比如，為中小企業提供便利的上市條件，充分披露的信息，不斷助力企業進行再融資。在上市、退市、投資者減持、大型投資者交易方面，提供相應的政策和制度。

此外，還應考慮轉板和跨板制度。比如，我們看到一些在美國上市的企業，回到香港做二次上市。在北交所上市的企業，隨着自身不斷髮展，未來是否也有相應的制度支持。在國內大的資本市場體系下，轉板或者跨板都可以考慮，為企業在不同階段的融資提供好的平台。

除了為好的公司提供融資平台，對不好的公司，也應當有相應的、明確的下市制度。需要有比較明確的規則，不合格的、不符合監管要求的公司如何從市場中退出，執行力度也很重要。

Q：比較明確的規則是指業績，還是信息披露，或者其他方面？

A：相比業績，信息披露更重要。舉例來説，有的科技公司在相當長時間可能不盈利，但是成長很快。亞馬遜曾有20年沒有盈利，但現在成為全球最大的公司之一。所以，成長性是關鍵。但在成長過程中，資金應用、發展情況這些重要信息，需要全面、及時地披露出來，讓投資者做決策。

Q：摩根大通證券（中國）將成為中國首家外資全資控股的證券公司，您認為在北交所成立之後，摩根大通可以做些什麼？

A：摩根大通證券（中國）為中國以及國際客户提供全方位的金融產品與服務，包括證券經紀、證券投資諮詢以及證券承銷與保薦。成為中國首家外資全資控股的證券公司，有助於我們更好地服務客户，支持中國金融市場的發展。在北交所成立的契機下，我們願意從三個方面貢獻力量。

第一，我們非常願意也會積極地參與到北交所的發展過程中，包括前期的建言獻策，提供諮詢，分享我們的全球經驗。

第二，我們會全力支持企業上市、再融資，為中國企業高質量發展貢獻力量。

第三，依託於摩根大通豐富的渠道和客户羣，我們會發揮橋樑作用，幫助引進更多機構投資者，包括境外的投資者，到北交所發展。

Q：作為中國首家外資獨資券商，摩根大通如何看待最近幾中國年資本市場或者金融市場的發展和變化？

A：中國金融市場改革開放穩步推進，摩根大通證券（中國）的誕生和發展就是非常鮮明的例證。未來，參與中國金融市場的機構種類會越來越豐富，整個生態會越來越成熟，中國將成為全球最重要的資本市場藍海之一。

從資本市場的基礎建設來看，北交所的設立，讓投資者有了更多的選擇，豐富了整個資本市場的業態，助力資本市場能夠做強做大，更好地支持實體經濟建設。這也意味着，需要更加規範的市場，對所有參與方的要求會越來越高，內部管控上會有更高的要求。

隨着北交所的成立，中國整個資本市場會更加豐富多彩、更加健康、更加成熟，為企業更有效地服務，為中國投資者創造更多的財富。在此背景下，摩根大通證券（中國）願意充分發揮橋樑作用，藉助我們的獨特優勢，更好地參與到國內資本市場發展的過程中。