文｜和訊財經 張星鈺
“佐餐滷味第一股”即將登陸資本市場。今日（9月15日），上海紫燕食品股份有限公司（以下簡稱為“紫燕食品”）開啓申購，本次公開發行新股4200萬股，發行價格為15.15元/股，廣發證券(000776)為主承銷商。
有別於傳統滷製品，以紫燕食品為代表的佐餐滷製品，消費場景主要集中在家庭、餐廳、酒店等餐桌上，並已在千億滷味市場佔據重要一席。公開數據顯示，2020年中國滷製食品行業市場規模約在2500億元至 3100億元之間。其中，佐餐滷製食品行業市場規模預計2025年可達到2799.32億元，2020年至2025年複合增長率為11.40%。
為什麼紫燕食品能從這一賽道脱穎而出？這屆年輕人有多愛吃紫燕食品？未來，千億滷味市場將向何方？關於這些問題的答案，招股書或已給出。
內外利好：近三年營收淨利潤雙增
紫燕食品主營業務為滷製食品的研發、生產和銷售，主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產品以及蔬菜、水產品、豆製品為原材料的滷製食品，主要品牌為“紫燕”。
2019年至2021年，紫燕食品分別實現營業收入24.35億元、26.13億元、30.92億元，分別實現歸屬於母公司股東的淨利潤2.47億元、3.59億元、3.28億元，業務規模持續擴大。這背後主要有內外兩重利好因素：隨着人們生活水平的日益提高以及城市消費習慣的逐步轉變，對安全衞生、便捷美味的佐餐滷製熟食需求日益上升；對內，公司作為國內規模化的滷製食品生產企業，擁有多家現代化生產基地、完善的冷鏈配送網絡、遍佈全國的加盟門店，在行業快速增長的大背景下，不斷擴大生產、銷售規模。
圖源：招股書
具體地，2019年至2021年，包括夫妻肺片、整禽類、香辣休閒類等在內的鮮貨產品分別實現營業收入22.49億元、23.6億元、26.86億元，佔主營業務收入的比例分別為92.35%、90.31%、86.87%；同時，隨着電商、商超等銷售渠道不斷拓展，預包裝及其他產品品類不斷豐富，分別實現營業收入8115.1萬元、1.39億元、2.42億元，佔主營業務收入的比例從3.33%提升至7.82%，實現快速增長。
圖源：招股書
適者生存：緊跟消費者需求“三板斧”
隨着着國民收入水平的普遍提高以及消費升級到來，Z世代已成消費市場的重要力量：以我國滷味市場為例，各方瞄準年輕人的新勢力滷味品牌接棒出現，年輕化轉型亦成為老牌滷味企業的又一突破點所在。其背後的商業邏輯或是，當新消費羣體為古老的行業帶來了全新變化，在這一背景下，適者方能生存。
當下，我國滷製品行業需求開始呈現多元化。比如，口味方面，艾媒諮詢指出，傳統滷製品以香辣、麻辣為主要特色吸引消費者，而當下的消費者同樣偏好醬香、鮮香、鹹香等口味，比例均超三分之一；場景方面，由於消費者開始追求健康優質餐飲，他們也更偏愛社區店和預製菜這樣較外賣而言品質和安全更有保障的模式。
圖源：艾媒諮詢
基於30餘年滷製食品行業經驗的積累，紫燕食品從口感到產品再到品質，緊跟消費者需求的變遷。從結果看，根據Frost&Sullivan，公司2019年、2020年在佐餐滷製食品市場零售端佔有率分別達到2.62%、2.82%，居行業首位。截至2022年8月2日，公司在全國的終端門店數量已超過5300家，產品覆蓋20多個省、自治區、直轄市內的180多個城市，市場佔有率和影響力均不斷提高。
紫燕食品都做對了什麼？口味方面，公司以川滷口味為基礎，揉合粵、湘、 魯眾味，覆蓋川滷、油滷、鮮滷、糟滷、鹽滷、白滷、醬滷、老滷、熱滷、冷滷等十大特色滷製風味，融合性的豐富口味為消費者提供了更多選擇。
產品也更加多元化。紫燕食品在產品風味及生產工藝上吸收、納新，創出了以百味雞、夫妻肺片、藤椒雞、紫燕鵝為主的百餘道特色菜餚，形成“以鮮貨產品為主、預包裝產品為輔”的豐富的產品線，能夠滿足消費者多元化的消費場景需求。比如採用鎖鮮技術及真空包裝技術的預包裝產品，保質期相對較長、亦便於攜帶，在滷味食品趨向零食化的背景下，消費者能夠隨時隨地、想吃就吃。
深耕滷味市場的同時，紫燕食品還不斷聚焦年輕人“快速、便捷”需求，逐步加碼預製菜領域。事實上，公司旗下夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等經典產品都可以算是廣義的預製菜，公司基於現有產品進行擴展和延伸，新推出了預製菜系列，既包括水煮魚、水煮肉片等地道川味，也包括蠔油牛肉、宮保雞丁、肉皮三鮮等大眾口味，豐富的口味、菜品能夠滿足消費者不同需求。
募資擴產：供應鏈為持續發展提供堅實支撐
招股書顯示，未來，隨着市場需求的持續增加、市場品牌集中化程度的提升、食品衞生安全標準的提高、冷鏈物流及保鮮技術等供應鏈配套產業的發展，滷製食品市場將朝着連鎖化、品牌化、規模化、規範化的方向進一步發展。另外，隨着市場各大滷製食品企業開始或深入拓展下沉市場，針對三四線城市的消費特性，具有剛性消費特點的佐餐滷製食品將有望獲得更快的增長。
有市場人士向和訊財經分析表示，“總體上看，滷製品行業進入精細化、系統化的高質量發展階段，要特別注重產業鏈、供應鏈、價值鏈的培育和打造”。就此，華金證券指出，作為佐餐類滷製食品龍頭，紫燕食品目前在原料採購、產品配送、終端門店銷售等環節已形成了高效的供應鏈體系。
借力本次IPO，紫燕食品則計劃進一步提升供應鏈實力，擬募集資金約8億元用於投資“寧國食品生產基地二期”“榮昌食品生產基地二期”“倉儲基地建設項目”等多個項目。
圖源：招股書
紫燕食品表示，本次募投項目有利於快速複製、擴張製造工藝和標準化產品，通過各生產基地的聯動，戰略性擴大產能，為公司持續發展提供堅實的供應鏈支撐；有利於結合區域化飲食特色和消費者偏好，優化產品結構，發揮不同品類組合的協同效應，促進公司產品在市場的銷售覆蓋範圍；有利於提升倉儲中心原材料庫存能力，提高運營效率、降低運營成本等。
消費升級迭代、多元化已經成為心照不宣的新浪潮標誌，而回歸到食物本身，消費者靠嘴投票，產品才是留下消費者的關鍵。Co-Found智庫副秘書長、高級研究員董翠玲告訴和訊財經，“作為食品企業，最重要的還是產品，食品產品的質量、安全、口味這才是最根本的，所以，做好產品是第一步，也是永遠最重要的那一步。”
以本次上市為契機，未來紫燕食品亦有望持續提升盈利能力，給更多消費者帶來更加豐富的味蕾體驗。
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