樂居財經訊 吳文婷 5月7日，中銀國際發表研究報告指出，正泰電器（601877.SH）發佈2020年年報與2021年一季報，經營業績保持穩健。公司低壓電器與光伏業務雙輪驅動，户用光伏龍頭地位穩固；維持“買入”評級。
2020年同口徑盈利基本平穩：全年實現營業收入332.53億元，同比增長10.02%；歸屬於上市公司股東的淨利潤64.27億元，同比增長70.85%；扣除持有的中控技術股份公允價值變動影響，口徑盈利36.97億元，同比下降1.73%。
2021Q1公司實現收入68.69元，同比增長20.55%；盈利1.21億元，同比下降64.52%；剔除中控股份影響之後的同口徑盈利同比增長90.05%至6.49億元，相比於2019Q1增長19.87%。
報告指出，低壓電器業務方面，公司進一步優化業務結構，提升渠道數量與質量，增加系統解決方案提供能力，定製化深度綁定行業客户。2020年低壓電器業務實現收入184.22億元，同比增長3.05%，其中海外收入20億元，同比增長11.1%。
而光伏業務方面，公司2020年實現組件銷售5.21GW，同比增長39.56%。2020年公司新增户用光伏裝機容量1.8GW，同比增長80%以上，國內户用市佔率繼續位居領先地位。光伏業務整體收入141.32億元，同比增長18.57%；其中電站運營收入增長38.49%至33.84億元，毛利率基本穩定；EPC業務實現收入28.15億元，同比下降27.01%，毛利率同比提升6.33個百分點至14.65%。
結合公司年報、一季報與行業情況，中銀國際將公司2021-2023年預測每股收益調整至2.25/2.66/3.03元，對應市盈率分別為14.5/12.3/10.8倍；維持“買入”評級。