十四五開局第一年訂單可期，軍工細分龍頭各領風騷，這一方向受公募主題基金追捧

財聯社（上海，研究員 周辰）訊，伴隨着滬指今日早盤創出近2兩年的新高，國防軍工板塊也繼續維持強勢，藍黛科技成功晉級3板，成飛集成強勢首板助攻，板塊內共計9股漲逾5%。此外，板塊中軍中航西飛創出新高。數據顯示，國防軍工板塊自11月2日見到階段性低點後目前已累計上漲10.81%，其中近11個交易日中更是收出了10根陽線，板塊指數在經過了啓動之初的緩步推升後有進入加速階段的態勢。

對於軍工股近期持續活躍的表現，有市場分析人士認為，這主要是軍工行業從基本面來看，訂單已經明顯改善並且未來訂單是可持續的。據瞭解，很多軍工企業都反映部分項目的十四五訂單較十三五提升明顯，且能看到未來3年左右的整體訂單。太平洋證券指出，預計十四五的前兩年軍費支出將維持較為快速的增長，武器裝備需求增長將持續，行業需求年複合增速將達到15%左右。軍工板塊抗經濟下滑、安全性、確定性屬性凸顯。

軍工行業訂單十四五開局第一年可期

從近期軍工行業細分來看，漲幅居前的為船舶、航空及航空發動機等，與過去軍工行情常因事件驅動、喜歡熱炒重組等所不動的是，今年以來特別是三季度後行業已經發生了明顯的變化，這一方面是因為板塊有科技屬性，在科技自立的背景下，行業進入景氣週期，另一方面，短期市場預期十四五規劃採購合同即將落地，本次訂單確保了未來五年的成長性，同時預付款也會改善公司的現金流，行業有望進入業績驅動行情。

體現在股價走勢上，“鋸齒形”走勢明顯減少，取而代之的板塊內不少個股不斷走出波段趨勢新高的走勢，由此累計的漲幅也是比較驚人。具體來看，洪都航空、光啓技術、中船防務今年最高漲幅一度超過300%，航天電器、航發動力最高漲幅超過200%。

據統計，今年軍工概念指數同比增長37%，創下五年內新高。不僅如此，軍工領域巨大的成長性在中證軍工指數的長期表現上體現得淋漓盡致。最近10年間，中證軍工指數相對滬深300和中證500指數的累計超額收益分別為29.89%、36.85%。

此外，歷史數據表明，一季度和三季度軍工板塊出現超額收益和系統性機會的概率相對來説是最大的，而2021 年一季度是驗證“十四五”行業拐點的重要節點，因此進入一季度行業預期將完全切換至2021 年，這將有利於進一步激發軍工板塊的炒作熱情。博時軍工主題基金經理蘭喬表示，板塊有望在較高的風險偏好下出現快速上漲。

武器裝備建設方向受公募軍工主題基金追捧

由於A 股市場具有明顯的行業輪動特徵，而軍工行業又具有高貝塔屬性，軍工行業各時點的投資機會將在個股和板塊間切換。

從現在瞭解到的情況看，由於軍工行業的投入增長確定性高，從產業鏈反饋看，一些企業已經出現訂單顯著增長的跡象。在此背景下，機構加強了對軍工行業調研的力度，多隻軍工主題基金也開始持續增配軍工行業。

富國中證軍工龍頭ETF基金經理牛志冬指出，軍工行業目前兩個領域最值得關注，第一是航空裝備領域，該領域利潤率相對較高；第二是軍工上游領域，今年的景氣度持續高企。值得一提的是，軍工電子受益於國防信息化的不斷推進，訂單數量持續走高，未來上游的高景氣度或會逐漸傳導到中下游，目前來看到明年二季度，軍工行業的景氣度可能都會維持在相對高位。

對於持倉方面，其進一步表示基金已對持倉進行了集中優化，提高重倉股集中度，持續增加配置具有核心競爭力的國有軍工集團優質標的，包括主機廠、子系統、核心零部件配套廠商。

無獨有偶，融通基金劉安坤也對軍用飛機、導彈、無人機等細分領域的增長預期強烈看好。在未來5-10年軍工行業確定性增長的背景下，軍工行業會出現大量投資機會，看好基本面向好、未來增長潛力大的好公司，着重佈局受益武器裝備建設的核心標的。具體來説，配置可向下游景氣度高的行業集中，主要是四代機、電子元器件、導彈產業鏈等。