三和管樁：興業證券於2月25日調研我司

2022年2月28日三和管樁（003037）發佈公告稱：興業證券黃楊於2022年2月25日調研我司。

本次調研主要內容：

問：隨着“穩增長”政策出台,目前公司是否感受到下游需求回暖?預計何時能感受到明顯的回暖?

答：從目前公司的情況看，工業項目回暖幅度較大，預計隨着“穩增長”政策的進一步落實4-6月整體回暖將加速。

問：公司在華南地區的主要競爭對手有哪些?他們的產能規模大概多少?

答：華南地區主要競爭對手有建華建材在片區內設立的管樁廠、廣東宏基管樁有限公司，根據中國混凝土與水泥製品協會發布的數據，2020年建華建材、廣東宏基管樁有限公司年產量分別為18362萬米、844萬米。

問：公司的主要客户有哪些?今年是否有變化?

答：公司主要客户涉及國企、民企土建總承包及分包單位以及工業企業，除了經銷商廣東和建新建材有限公司外，還有如中建四局建設發展有限公司、浙江石油化工有限公司、中國建築第八工程局有限公司等客户。預計今年主要客户羣體變化不大，針對光伏、新能源等客户羣體會有所增加，但不會對公司經營產生重大影響。

問：公司對客户的信用政策情況?

答：公司根據客户經營實力、客户資信、產品類別、採購規模、歷史合作情況對客户進行等級分類管理，對於優質客户一般在項目供貨期間和供貨完畢後給予不等的付款週期。公司一般給予主要客户月結或票後30至90天左右的信用賬期，部分客户先款後貨。

問：公司在物流方面的佈局?運輸費用是否有進一步下降空間?

答：由於管樁產品的體積、質量大，運輸成本高，每一個生產基地都配套有相應的運輸子公司負責配送管樁產品。運輸工具有汽車運輸、船舶運輸。近距離以汽車運輸為主，遠距離輔以外請船舶運輸。運輸費用受燃油成本高企，從目前的運行情況看下降的空間不大。

問：公司對銷售人員的考核政策?對生產人員的考核方式?

答：公司對各級銷售人員的考核按照月度、年度進行。對直接生產人員的考核以計件單價，按多勞多得的宗旨，採用集體計件方式進行。

問：公司目前在手訂單的未供量?跟去年相比如何?

答：經初步統計公司目前在手訂單的未供量與2021年同期相比略有減少，但與去年年末相比又略有增加。

問：哪些領域的管樁需求增長較快?公司計劃如何針對性地佈局?

答：近期工業、電力領域管樁需求增長較快，公司計劃一方面通過覆蓋區域空白市場增量，另一方面有針對性地加大各領域的市場開拓（如軌道交通、石油化工、冶金、水電、光伏項目等）。

問：公司目前的產能規模?未來的基地規劃及產能佈局?

答：公司目前包括中山共有16個生產基地（不包括在建的江門基地以及租賃的紹興基地），樁類產品年產能有3785.85萬米（根據各基地瓶頸工序，按照設備每年工作天數300天，每天工作時長12小時進行計算）。鹽城基地正在擴建中，未來規劃還在江蘇泰興、浙江南潯、湖南湘潭、山東無棣新建生產基地。

三和管樁主營業務：公司主要從事預應力混凝土管樁產品研發、生產、銷售。

三和管樁2021三季報顯示，公司主營收入62.65億元，同比上升28.18%；歸母淨利潤6320.85萬元，同比下降73.7%；扣非淨利潤3954.48萬元，同比下降82.33%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入20.65億元，同比上升3.83%；單季度歸母淨利潤-1382.43萬元，同比下降115.08%；單季度扣非淨利潤-1969.69萬元，同比下降121.78%；負債率68.07%，投資收益-31.31萬元，財務費用1996.52萬元，毛利率14.28%。

該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，三和管樁（003037）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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