盤龍藥業：天風證券、國融證券等12家機構於3月8日調研我司
2022年3月8日盤龍藥業（002864）發佈公告稱：天風證券、國融證券、凱豐投資、光證資管、國海證券、武漢鴻翎、寧銀理財、粵開證券、長信基金、永贏基金、國壽養老、國壽安保於2022年3月8日調研我司。
本次調研主要內容：
問：醫藥商業板塊半年報毛利率上升的原因?
答：報告期內，（2018-2020.6）醫藥商業的營業收入分別為10,555.23萬元、14,398.39萬元、21,887.67萬元和15,506.40萬元，佔比分別為21.57%、23.58%、32.65%和38.62%，呈逐年上升趨勢。毛利率分別為11.45%、12.29%、18.94%、18.83%，同步呈上升趨勢，毛利上升的主要原因是醫藥商業板塊銷售毛利較高的品種如醫療器械業務佔比增加以及產品結構不同所引起。
問：請介紹一下公司的主要產品.
答：公司擁有9大功能類別的100多個品規的強大產品陣容。目前擁有4個獨家品種和1個擁有自主知識產權的原料藥，分別是：（1）獨家品種盤龍七片：功能主治為活血化瘀、消腫止痛、祛風除濕，臨牀中對於類風濕關節炎、骨關節炎、腰肌勞損、骨折及軟組織損傷等病症所表現的疼痛、腫脹、麻木、活動受限均具有顯著的治療效果。（2）獨家品種盤龍七藥酒：是由盤龍七、珠子參、八里麻、紅花、杜仲、白毛七、重樓、牛膝等三十味中草藥精製而成。具有活血化瘀，祛風除濕，消腫止痛的功效。用於風濕性關節炎，跌打損傷，腰肌勞損，軟組織損傷等的治療。（3）獨家品種金茵利膽膠囊：金茵利膽膠囊為公司具有自主知識產權的獨家生產品種，精選金錢草、茵陳、鬱金、枳殼四味藥材組方而成，具有清熱利濕、疏肝利膽功效的純中藥製劑。經藥理學實驗證實，本產品能夠提高膽汁中結合膽酸含量，溶解過多的膽固醇以優化膽汁為基礎，解決膽石症患者疼痛、發熱、黃疸及結石復發等問題，同時具有抗肝細胞脂肪變性作用，可有效預防脂肪肝的發生。與市面上同類藥相比，該產品通過浸膏製備工藝生產而成，有效成分含量高。同時，產品組方中不含瀉下成分，可有效減少對患者的胃腸道不適和刺激，長期服用安全有效。（4）獨家品種克比熱提片：克比熱提片為公司獨家生產的民族醫藥品種，功能為清理血液，臨牀用於疥瘡，淋巴結核，肛瘻，各種皮膚癬等疾病的治療。本品在維醫理論支撐下組方而成，針對常見的皮膚癬治療效果顯著，具有快速止癢、殺蟲、抑菌抗炎作用，彌補了治療同類疾病口服藥較少的市場空缺，既可以單獨使用，又可配合其他藥物、外用藥膏等快速使用。此外，為了進一步提升產品質量及市場競爭力，公司對克比熱提片的生產工藝進行了提升改進，將之前的素片劑型改良為薄膜衣片劑型，使藥性更加穩定、患者服用依從性進一步提高。（5）複方醋酸棉酚片及原料藥：公司擁有生產醋酸棉酚原料藥的自主知識產權。複方醋酸棉酚片主要通過抑制激素受體和降低激素合成酶活性，抑制內膜細胞DNA合成及腫瘤細胞生長，對女性內分泌系統和組織細胞多途徑作用下，用於治療子宮內膜異位症、子宮肌瘤、功能性子宮出血等疾病。在公司後期的產品佈局上，我們會將原有業務的“長板”作為新業務的“跳板”，緊緊圍繞公司“一體兩翼”的戰略，按照“仿創結合，把握前沿”的研發思路，堅持中藥傳承精華、守正創新的理念，繼續在醫院製劑、中藥配方顆粒、經典名方的開發上加大科研投入，確保公司主營業務的高質量發展，增強公司核心競爭力。後期我們將會從心腦血管類來佈局小分子藥物領域，從風濕免疫和腫瘤類佈局生物製藥，從增強免疫力、改善睡眠來佈局保健產品，從祛風濕、壯筋骨來佈局醫療器械，從養顏美容、防三高來佈局功能性食品，從中草藥凝膠來佈局消殺產品和護理類日化產品，逐步完善公司產業鏈，構建新發展格局，打造高質量發展的產業引擎。
問：公司主打盤龍七片在相關市場的競爭地位?
答：盤龍七片作為風濕骨傷領域的領導品牌，在風濕性疾病用藥領域一直處於領先地位，2018—2020年盤龍七片一直排名第三，米內網數據顯示，2021年H1盤龍七片在城市縣級社區及鄉鎮風濕性疾病中成藥市場份額靠前，位列第二位；同時，在2021年H1城市公立和縣級公立醫院風濕性疾病中成藥領域市場份額佔比7.24%，同樣排名第二位；同比2019年度佔比6.35%上升了0.89個百分點，隨着產品循證醫學研究的不斷深入及優勢特點的挖掘，公司主導品種“盤龍七片”已經進入《膝骨關節炎中西醫結合診療指南》四部重要用藥指南以及《疼痛學》兩部教材等，連續三年被評為家庭常備風濕骨病用藥上榜品牌產品，最新發布的《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2021）》將錄盤龍七片納入國家醫保甲類產品，未來具有很大的市場發展空間和潛力。
問：上游材料價格變動對公司利潤是否有影響?
答：公司的主營業務主要由自產中成藥、中藥飲片和醫藥商業等構成。上游原材料價格的變動對公司利潤的影響表現在以下3個方面：第一，公司三年一期自產中成藥成本佔總營業成本的比例分別為32.4%、29.4%、23.91%、16.35%，可以看出，營業成本佔比較小，因此上游價格變動對公司的利潤影響比較小；第二，公司主導產品生產所需的中藥材公司都會按照生產計劃有一定量的合理儲備，內應對市場材料價格短期上漲的影響；第三，公司在產業鏈上游建立的藥源基地種植的藥材也可以消化市場原材料價格波動的影響。
問：轉債募投項目基本情況以及建設進展,市場前景以及未來收益預測情況如何
答：本次可轉債發行的募投項目為“陝西省醫療機構製劑集中配製中心”項目和“盤龍藥業質量檢驗檢測共享平台升級改造”項目。公司作為醫藥高新技術企業，可根據各醫療機構的實際要求集中配製市場上難以供應的品種，又能夠更好地保證製劑質量安全，改善提升生產工藝，開發更多品種的中藥製劑新藥；公司長期積累的原材料資源優勢和精準的醫療機構倉儲配送能力，確保了項目具備高效的供應鏈系統，將進一步擴張製劑中心在陝西省區域內醫院的影響力。“盤龍藥業質量檢驗檢測共享平台升級改造”項目立足公司長遠發展的質控能力提升的需要，建成後公司不僅能夠更好的服務於集團內的植物藥業公司，還有利於拓展行業內的其他客户資源。“陝西省醫療機構製劑集中配製中心建設項目”預計總投資為1.5億元，建設期預測為18個月，税後投資內部收益率為28.98%，税前含建設期投資回收期為5.58年，税後含建設期投資回收期為5.93年，預期經濟效益良好；“盤龍藥業質量檢驗檢測共享平台升級改造”項目總投資預計總投資為0.5億元，現階段主要將其作為成本中心，暫不產生直接經濟收益，將優先保證自身檢驗檢測需求，增加檢測設備配備，按更高抽樣標準進行原料、半成品和成品檢測，嚴把質量關，保證公司產品質量。未來，在檢驗中心運營成熟後將根據政策和相關法律法規的要求逐步對外開放，從而為公司創造一定的經濟和社會效益。
問：公司客户每年訂單如何確定?目前是否有增長?未來市場增長點在哪裏?
答：近年來，公司生產的產品主要與國有大型醫藥配送商業及各省域內的龍頭配送商業合作。公司有專業的商務團隊，每年初都會根據上年度的銷售額及本年度各省域內的中標價格及中標品規數量和各個商業簽訂年度合作協議，並保持一定的市場增長率。根據米內網對三大終端六大市場骨骼肌肉產品的分析，以及國家持續推行醫聯體政策，結合主導品種盤龍七片等產品在縣級醫療市場的強有力的市場地位，藉助縣域醫聯體，未來，主導品種盤龍七片等產品在基層社區醫院和鄉鎮衞生院還有很大的增長潛力。
問：公司自己的種植基地的情況?多大比例用於公司自己生產?
答：過去五年，公司曾在甘肅省華池縣種植黃芪、板藍根等藥材18000餘畝，在寶雞市眉縣太白山區域擁有重樓、盤龍七、釦子七、竹根七、白毛七、九節梨、鐵棒錘、七里香、羊角七等秦嶺道地稀缺藥材基地5000畝，同時在商洛市柞水縣區域建有野生撫育10萬畝華中五味子產業化示範基地和2000餘畝金銀花等藥材種植基地。其中寶雞眉縣太白山區域所種植的藥材全部是用於公司主導品種盤龍七片的生產，其餘大宗藥材均用於公司飲片公司的生產，其中黃芩、板藍根等藥材加工為飲片後約1/3用於製藥公司的再生產，其他作為飲片對外銷售。
問：專業化學術推廣在中成藥銷售中佔比最大,具體的形式是?
答：專業化的學術推廣形式主要有國家級、省級、地市級的專業學術會議，專家在骨骼肌肉領域相關疾病的治療方案和最新研究進展彙報，學術專家對公司主導產品的臨牀應用心得分享。在學術推廣模式下，公司通過專業化學術推廣活動向醫療機構相關人士更詳細準確地介紹藥品的作用機理、適應症、藥理禁忌和最新的研究動向，以減少藥品被錯誤使用風險，保障診治效果。
盤龍藥業主營業務：藥材GAP種植,藥品生產、研發、銷售和醫藥物流
盤龍藥業2021三季報顯示，公司主營收入6.23億元，同比上升37.97%；歸母淨利潤7310.75萬元，同比上升10.74%；扣非淨利潤7446.11萬元，同比上升23.85%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.21億元，同比上升3.53%；單季度歸母淨利潤3068.63萬元，同比下降8.6%；單季度扣非淨利潤3019.09萬元，同比下降6.07%；負債率38.08%，財務費用-486.68萬元，毛利率60.6%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，盤龍藥業（002864）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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