4月1日，半導體芯片板塊走強，士蘭微拉昇封板，全志科技漲近15%，長電科技、中微公司、中穎電子、立昂微、韋爾股份等紛紛走高。“押注”半導體的明星基金諾安成長混合、銀河創新成長混合估值大漲。
過去一年，諾安基金的蔡嵩松頗受關注，這不僅是因為其鮮明恆一的投資風格，也包括他對半導體公司自始至終的“熱愛”，以及幾乎“現象級”的投資者關注度。蔡嵩松在年報中表示，經過2020年利空的消化後，芯片半導體行業在2021年已經可以跟消費、白酒、醫藥、光伏、新能源站在同一起跑線上。
半導體板塊調整結束了嗎？
3月31日晚間，“科創板一哥”中芯國際披露2020年年報，盈利穩步增長。報告期內，中芯國際淨利潤43.32億元，同比增長141.5%。值得注意的是，蔡嵩松管理的諾安成長去年底共持有中芯國際5572萬股，成為其第一大流通股東。持股數量比第二名的銀河創新成長高出一倍多。
東吳證券分析道，目前，半導體市場需求旺盛且產能供應十分緊張，中芯國獲批14nm及以上工藝設備的許可，增強了供應鏈穩定性，有望受益於當前晶圓製造的高景氣行情，同時，中芯國際也有望繼續推動成熟工藝的研發創新和產能建設，帶動相關的設備、材料、封測等產業鏈環節需求不斷提升。
銀河證券指出，受汽車功率、MCU等芯片短缺的影響，全球汽車製造商面臨短期減產、停產的困境。由於芯片供需趨緊，製造商加大產能投入，全球半導體設備出貨量維持高增長。考慮到新建產線的建設週期，預計本輪半導體設備的高景氣將持續至2022年，全球半導體設備市場規模有望突破800億美元。我國為全球半導體設備最大需求國，半導體設備國產化率仍然較低。全球半導體設備市場供給端呈現壟斷特徵，美、日企業佔據主導地位：美國的應用材料、泛林半導體、科天和泰瑞達均為細分領域龍頭企業，合計佔有市場份額近50%。國內廠商目前在全球半導體設備領域體量較小，但隨着技術的積累，近年來在刻蝕機、去膠機及熱處理等細分設備的產線已經實現0至1的突破，中長期發展空間廣闊。
3月31日，諾安成長混合型證券投資基金髮布2020年年度報告。諾安成長的前16大持倉悉數為半導體芯片概念股。報告期內，該基金份額淨值增長率為39.10%，同期業績比較基準收益率為8.47%。諾安成長混合基金的基金經理蔡嵩松在年報中表示，經過2020年利空的消化後，芯片半導體行業在2021年已經可以跟消費、白酒、醫藥、光伏、新能源站在同一起跑線上。2021年導體行業的產業端景氣度會持續向好，疊加5G消費電子換機高峯，以及晶圓代工產能緊缺引發的漲價潮，2021年很可能是半導體行業“量價齊升”的大年，表示“任爾東南西北風，咬定青山不放鬆”。
而在專注半導體之餘，年報中同樣也對於此前活躍的機構抱團板塊發表了觀點：“可能某些板塊在短期衝高後會有迴歸的需求，但休整之後會繼續原來的趨勢，不會破壞原有的趨勢，直到產業景氣度不在”，“我們判斷2021年消費、白酒、醫藥、光伏、新能源繼續原有趨勢，震盪上行。”
對於股價的波動因素，蔡嵩松強調，“成長過程中，需要仔細甄別、密切跟蹤、抓主要矛盾，最重要的是對產業的理解，既要有對產業週期的把握，也要有對個股技術壁壘和產品護城河的理解，換言之既要格局夠大，高度夠高，又要對細節有充分的認知和敏鋭的洞察力。”
從持有人構成來看，截止去年底，諾安成長總持有人户數247.72萬，其中98.85%的持有人為個人投資者，户均持有基金份額7652元，可謂是典型的“散户基”。
而作為頻上熱搜的“網紅”基金，熱度同樣體現在投資者的換手率上。2020全年，諾安成長總申購份額和贖回份額分別為601.47億份和465.78億份。
又愛又恨的科技主題基金機會來了？
半導體、科技主題基金屬於讓人又愛又恨的類型。就比如諾安成長混合一直被冠名為“渣男”基金，按道理應該是被大家避而遠之的，可是現實中往往是“暖男”幹不贏“渣男”，無非就是圖“渣男”能給你非同一般的刺激，你情願被傷的遍體鱗傷也不願意安安穩穩的，但不排除有些人就喜歡這種感覺。
投資基金，首先是要了解基金，很多買半導體的投資者根本不瞭解半導體，只是看到它漲的好就往裏衝。這是不可取的。
首先，對半導體板塊進行分類，按照賽道可以細化為半導體設備和材料、晶圓代工、封測、功率半導體、存儲器、模擬芯片、主控芯片、數字Soc等方向。
其次，半導體，科技股主要講的就是行業發展空間和景氣度，賺的是估值提升的錢。分析師講科技估值的時候，往往也是提到“產業趨勢+估值”，在這個框架裏，產業趨勢往往比估值更重要。
通俗地説，任何一類科技股都分為兩種階段：預期和業績兑現。前者體現的是板塊裏面雞犬升天，例如2020年的半導體，整體各種漲，反正誰漲都有一大堆道理。後者就是業績超預期的個股持續地漲。
半導體主題基金以高風險高收益高回撤著稱，包括了指數基金和以諾安成長混合為代表的押注型混合基金，押注於一個賽道，是最賺錢的也是最賠錢的。但堅持一個賽道也是基金經理的特點。要麼一戰封神，要麼一將功成萬骨枯。
沒人能準確預測市場，作為投資者，我們能做的就是選擇長期景氣的賽道。自2019年7月以來，半導體已回調近30%。目前，半導體估值已低於歷史中位數。但由於半導體波動大及目前市場處於調整階段，投資者不妨逢跌買入，少量多次的方式投資半導體主題金。但是半導體主題基金只適合短線操作，拿長線的收益無法保證，並且不建議新手參與，建議保持謹慎。
科技主題基金就有很多了，有指數基金和主動管理基金，實際上科技是一個廣義的概念，電子、計算機、通信等都屬於科技概念，這類主題基金沒有半導體基金這麼激進，基金經理往往會分散配置，主要基金經理有馮明遠、金梓才、鄭希、李元博、胡宜斌、劉格菘、潘明等人。選基金就是選基金經理，科技產業鏈複雜，在技術層面有較高的壁壘，同樣在研究上也具有較高的門檻。
科技類基金波動較大，不要僅看到它的收益率有多高，還要看它的回測度你是否能接受。各位可以考慮從基金的長期業績、穩定性、回撤度、規模、投資範圍等進行綜合選擇。
如果單純從科技主題的投資角度來考慮，可以選擇科技風格更為凸顯，持倉中均是投資A股科技企業的優質主動型基金，例如富國高新技術產業混合、上投摩根科技前沿靈活配置：如果既看好A股又看好海外科技公司，那麼可以考慮投資不侷限於A股科技公司的全球優質科技類基金，例如景順長城滬港深領先科技股票、國富全球科技互聯混合；如果想要分散投資的，可以考慮持倉中並非全部投資科技公司，還投資了其他行業龍頭或者高質量高成長企業的基金，例如中歐時代先鋒、南方優選成長等。
（文章整理自財富號、中證網、中國基金報）