巴菲特到底是怎麼賺錢的

興證全球基金 黃可鴻

彭博數據顯示，沃倫·巴菲特的淨資產已經超過1000億美元，躋身千億富豪俱樂部的第6位成員。據福布斯統計，巴菲特的淨資產幾乎全部來自其所持有的伯克希爾?哈撒韋1/6的股份。50多年間，伯克希爾公司從默默無聞到舉世矚目，股東大會人數也從1981年的22人變為5萬人的盛會。巴菲特到底是如何賺錢的？

有人曾給我們留言：“美國才有巴菲特，A股可沒有。”將巴菲特的成功歸因於美股牛市，只説對了一半。一方面，巴菲特確實搭上了美股這輛飛馳的列車，1965年巴菲特接管伯克希爾公司時的道瓊斯指數處於900點，而現在已經超過34,000點（截至2021-4-19），翻了30多倍。另一方面，美國也只有一個巴菲特、一個伯克希爾，投資理念在世界上早已帶來了深遠影響。

1988年、1989年、1994年，巴菲特分別加倉並持有至今。藉助於美國股市的騰飛、可口可樂公司估值與盈利提升的“戴維斯雙擊”，1988~1998十年間從投資成本12.99億美元一路升值到134億美元（932%的收益率），也是可口可樂為巴菲特貢獻收益的最重要的時期。雖然1998年後可口可樂漲幅較慢，曾出現股權市值與估值下滑，但它到現在都是巴菲特的重倉，累計賺取了100多億美金。

這就像在飛馳的列車上做長跑，在順流行舟時安馬達。巴菲特曾多次強調，他做長線投資的基石就是國家經濟的發展，但在具體的宏觀因素面前卻是“不可知論者”。巴菲特表示，他不太關心具體的宏觀經濟因素，抱着正確的公司才是關鍵：“只要是好生意，別的什麼東西都不重要。只要把生意看懂了，就能賺大錢。”

巴菲特的伯克希爾公司成為“財富累積製造機”，更像是由各種成功要素不斷相乘的過程。其中有一點被稱作“最了不起的秘密”——浮存金。

浮存金大大加快了伯克希爾的獲利速度。巴菲特的搭檔查理·芒格幽默地説：“我們就像是知道了一件大事的刺蝟。我們發現：如果能用成本為3%的浮存金，去購買每年能獲利13%的公司，那這不是一個極為理想的投資方式嗎？”

巴菲特和芒格總結過公司的運營模式，他們認為：只要擁有低成本的浮存金、優秀的獲利能力和偶爾進行的好交易，伯克希爾就不會遇到什麼問題。正如巴菲特所言，伯克希爾的成功是天時地利配合的結果。

來源：新聞晨報作者：黃可鴻