比亞迪撬動千億市值的背後：是由技術鑄成的一面面壁壘

曾幾何時，當你眼見“made in china”，不免對自家民族品牌感到一定的自卑，乃至於站在自己的BGM裏，還是有些抬不起頭——但也總有些中國品牌帶着熱忱、夢想，與磨礪見鋒芒的技術，賦予了“made in china”不同的含義，以及更高的產品溢價能力。

譬如，比亞迪。

市值突破7000億的比亞迪已穩坐國內市值最高車企，全球市值第三車企。創立於1995年，年僅26歲的它卻力壓德國大眾、美國通用等老牌巨頭，突破數十年的技術差距，屹立於世界前端。

2月18日，牛年打工人全力全開的首日，企查查APP顯示：高瓴資本斥資2億美元，認購比亞迪（01211.HK）最新一輪定向增發股票，本輪定增合計融資約299.25億港元。

同一天，比亞迪品牌及公關事業部總經理李雲飛在微博上確認了這一消息，並以官方口吻對高瓴資本參與定增融資表示感謝與認可，從側面證實了這一消息。

至此營壘壯大，一方是中國市值最高車企；一方是奉行“長期主義”、在新能源領域賺得盆滿缽滿的超強投資企業。

兩者以“盟約”攜手將在2021新能源領域起飛已被許多人當成一條“既定”的事情，畢竟高瓴資本在該領域的戰績是出了名的輝煌——但似乎更多人的關注點卻在於——高瓴資本為何要一舉清倉美股造車三兄弟，再轉身投入比亞迪的懷抱？

而奉行“長期主義”的高瓴資本所做出的這一決策又暗含怎樣的深意？

首先，我們回到2020年的第四季度，高瓴資本減持蔚來汽車股份至零，而享受到同樣待遇的還有與蔚來一同會師美股的小鵬汽車與理想汽車。

要知道，推崇價值投資理念的高瓴資本前瞻性極強，我們來羅列一下它的戰績：2015年投資蔚來；2018年投資小鵬汽車；IPO發行時認購理想汽車股票。

結果呢？

自2020年年初，新能源行業股價一路暴漲，在外部大環境下，電池、電機等相關產業鏈均實現歷史突破，而位於“暴風眼”的一眾新能源車企更是堪稱誇張，其中蔚來汽車漲幅超過20倍，小鵬、理想汽車股價也搭上了時代的順風車跟着水漲船高。

通俗來講，高瓴資本賺翻了。

然而高瓴資本卻在第四季度收益仍舊豐厚之際果斷清倉——事情是個小事情，前文也提及，高瓴資本推崇長期主義，在投資回報達到一個峯值時立刻收官，也符合其一直奉行的理念，但沒過多久，轉身牽手比亞迪是什麼情況？

比亞迪在去年也同樣漲幅巨大，從年初的每股47.69元到年末的每股194.30元，漲了近4倍。按照高瓴資本的價值投資理念，比亞迪為何就比“美股三兄弟”更有長期投資的價值？

一方面在進入2021年後，蔚來、小鵬、理想汽車的股價呈現出“反覆回調”的現象，進入了下行通道——在市值瘋狂膨脹的同時，經濟上也難免出現泡沫；

另一方面也是由於新能源領域的倍受青睞，致使全球車企以及科技巨頭紛紛親自下台，入駐新能源領域，令沒有足夠時間沉澱的造車新勢力面臨着異常嚴峻的市場競爭。

賈新光先生評論説：高瓴資本清倉了持有的新造車企業股票，股市評論為去泡沫，是有道理的，因為交貨量並不多，而今年大眾等企業將開始進入，新能源汽車市場會有較大變化。

那麼比亞迪的優勢在哪裏？

首先，我們從行業大背景來看。全球“缺芯”問題已影響到汽車製造領域，乃至於全球汽車產業供應鏈安全。目前，豐田、菲亞特克萊斯勒、日產、等公司相繼因為芯片短缺的問題將在1月份減少生產——整個汽車行業都在鬧着“芯荒”，此時投資比亞迪，就等同於投資比亞迪的半導體。

比亞迪呈現出的是一份面對“芯荒”底氣，在IGBT芯片方面它已擁有一整套完整的產業鏈。1月20日，深圳證監局官網信息顯示，比亞迪半導體已接受中金公司IPO輔導，並完成輔導備案。

據比亞迪半導體產品總監楊欽耀所述：比亞迪車規級的IGBT已經走到5代，碳化硅mosfet已經走到3代，第4代正在開發當中。目前在規劃自建產線，預計到2021年有自己的產線——總結來講，比亞迪雖與世界一流水平尚有差距，但從一定程度上也擺脱了國外芯片製造商的鉗制與桎梏，在充分自給的同時，甚至有一定的外供餘量。

同時由“深圳比亞迪微電子”更名來的“比亞迪半導體”通過一系列股權融資，使其估值已達到102億元，預計將在年內拆分上市。其在市場大環境下的廣闊前景，也具有相當誘人的投資潛力。

其次在高市值的背後，比亞迪的汽車業務也呈現出欣欣向榮的態勢。

根據比亞迪2月3日發佈的2021年1月產銷報告來看，2021年1月比亞迪共計銷售42401輛新車，同比增長68.4%。其中，新能源板塊表現最佳。1月份比亞迪新能源汽車共計銷售20178輛，數據較去年同期暴增182.9%。

其中，純電動乘用車、插電混動乘用車單月銷量同比均實現超180%的增長。燃油車業務雖不及新能源業務，但1月銷量也高達22223輛，同比增長23.2%。

同時，在新能源汽車產業鏈的佈局上，比亞迪已實現了對上游礦產資源、中游電池及零部件、下游整車的全覆蓋。其業務觸角遍佈全球6大洲、50多個國家和地區、超過300個城市。

就像比亞迪品牌及公關事業部總經理李雲飛所述：銷量表現只是一個結果，在此背後，是比亞迪積累的技術和產品迎來了爆發期。

比亞迪的優勢不僅於此。

根據專業人士預測，動力電池市場未來五年內擁有四倍的成長空間——比亞迪已研發出一套完整的動力電池系統，包括電池模塊、結構系統、電氣系統、熱管理系統、BMS——在新能源車零部件的成本佔比中，電池達到了驚人的42%，可以説控制了電池的生產製造，等同於控制了新能源車製造成本的“命脈”，而比亞迪的“弗迪系”公司恰恰涵蓋了整車出廠的各個環節。

寫在最後

一家企業的底色在於對其核心技術的穩紮穩打、不斷鑽研，以科技力量建起足夠高的技術壁壘，從而勇立時代潮頭，而非單純的依靠營銷。被稱為“營銷黑洞”的比亞迪在漫漫技術之路上走地非常穩健，無論是對半導體市場的超前佈局、還是在動力電池領域的持續探索，亦或是先進的EV、DM整車技術，都鑄成了比亞迪未來征戰市場的基石，鑄成了一面面中國的技術壁壘。

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