和順石油前三季度淨利潤同比增長6%“民營加油站龍頭股”加速成長

10月26日晚間，“民營加油站龍頭股”和順石油（603353，SH）披露上市後的首份三季報，2020年1~9月實現營收12.88億元，同比減少13.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.21億元，同比增長6.53%。其中，2020年Q3季度實現營收5.27億元，環比增長12.77%、同比增長7.68%，實現歸母淨利潤0.55億元，環比增長18.00%、同比增長46.26%。

由於報告期內成品油單價下調，和順石油上半年營收有所減少，對應的成本也同步下降16.79%。不僅如此，今年年初國際油價暴跌，和順石油在低油價期加大成品油採購和存儲，為公司未來業績提前鎖定了利潤。

今年順利上市後，和順石油也將加快發展的腳步。在2019年度股東大會上，和順石油董事長趙忠就表示，未來公司會考慮通過兼併、收購、新建、租賃等多種模式提升規模，快速地將公司的商業模式、品牌管理、人才輸出複製到全國各地。

低位“屯油” 潤色三季度利潤

今年4月，和順石油登陸滬市主板，成為民營加油站龍頭股。正如公司名稱，和順石油背靠的是一個特殊的行業。

石油化工作為我國重要支柱產業，與國家經濟命脈緊密相關。近年來，隨着我國經濟水平以及汽車保有量的持續增長，成品油消費量大幅提升，另外，自2015年“兩權合併、配額放寬”等政策實施以來，石油煉化行業市場化程度進一步提高，給地方及民營企業帶來新的發展契機。

從目前的市場分佈來看，民營加油站還有廣闊的發展空間。信達證券研究報告指出，我國共有約10萬座加油站，分為國企、民營、外企三大類，其中中石化3萬座、中石油2萬座、中海油800多座、中化石油600多座。按市場份額來分，“三桶油”約佔55%，民營約佔43%，外企約佔2%。

再從成品油銷量的角度來看，國企佔比達70%~80%，民營加油站佔比約為20%，也就是説民營加油站普遍低於國企，民營加油站行業整體呈現“多、小、散”的特徵。隨着市場化改革的推進，成品油行業迎來了發展的春天。成品油零售市場競爭加劇，作為民營油企如何脱穎而出？

和順石油作為“民營加油站龍頭股”，經營效率與盈利能力均處於行業前列。2019年，和順石油日均加油量為18.16噸，趙忠在年度股東大會上也提到，公司所處行業在消費領域中擁有一個比較好的商業模式，賣的是一個特殊產品，市場容量非常大，具有可複製性，會一步一個腳印走下去。

早在上市之前，和順石油就通過品牌形象、服務標準化改造，提高油品質量和提供擦車、全自動快速洗車等增值服務，“和順石油”品牌在區域市場具有較強的品牌影響力。上市後，和順石油通過品牌宣傳語營銷活動，擴大“和順連鎖加油站”覆蓋範圍，會員數量有望進一步提高。

眾所周知，加油站本質是銷售油品的零售行業，利潤率取決於成品油售價及採購成本。對於和順石油而言，成品油採購成本和零售價的價差越大，零售毛利率就越高。今年上半年，油價劇烈波動，特別是3~5月國際油價跌破40美元/桶的“地板價”，我國成品油指導價短時間增厚了批零價差。和順石油在原油價格低位時進行了較大規模的成品油儲備，為三季度業績增長提供較強支撐。

積極拓展省外市場 加速“跑馬圈地”

對於連鎖企業來説，經營規模擴大、加大市場份額是公司利潤增長的重要保障。自2015年和順石油變更為股份有限公司以來，通過併購和自建的方式，擴大自有加油站數量，今年上半年在加油站網點佈局方面有了重要進展。

報告期內，和順石油自營加油站增加2座至32座，同時公司公告與長沙市望城區城投公司簽署戰略合作協議，租賃其5座加油站，首座加油站將於近期交付公司運營。

同時，和順石油擬將募投項目“零售網點擴張儲備金項目”的實施地點由湖南省內變更至全國範圍，實施方式由單一的募集資金收購加油站增加至收購、租賃和自建（包括但不限於自主開發、委託開發）加油站等多種方式並行。

和順石油相關人士表示，和順石油將在深耕湖南省市場基礎上，積極向地理位置近、交通便利的江西省、湖北省進行業務擴展。目前公司已經持續收集當地市場信息，跟蹤當地市場的加油站銷量、儲備情況。

和順石油上市，也獲得眾多券商關注。在資本的助力下，未來三年或將是和順石油實現站點快速擴張、規模快速擴大的黃金時期。

安信證券認為，這標誌着公司省外擴張步伐將逐步落地，對於業務具有零售連鎖屬性的公司而言，未來的擴張節奏大概率將不限於“從1到2”的線性發展，而是“從1到n”的乘法擴張，為公司盈利能力提升打下堅實基礎。

開源證券研報指出，上游採購渠道多樣化保障油品供應穩定、具成本優勢，自建油庫維穩批零價差、保障利潤穩定。和順石油依靠其自身的經營效率、盈利能力優勢，未來有望複製其快速有效的商業模式，通過對中部省會城市加油站的整合，快速提升門店數量推動業績高速增長。

此外，和順石油也在提高倉儲能力。和順石油管理層也公開表示，隨着長沙銅官油庫和智慧油聯平台項目的建成，能夠進一步提升公司成品油週轉能力、夯實公司在倉儲與物流環節的市場競爭力，實現精準營銷，提高公司業務的運行效率。