行業觀察|醫療器械股持續反彈 集採砸出“黃金坑”後龍頭或迎配置機會

財聯社（深圳，記者 丁蓉）訊，首次全國醫療器械集採落地以來，二級市場上醫療器械板塊一路下行，不過，近日板塊止跌反彈。

邁瑞醫療（300760.SZ）、理邦儀器（300206.SZ）、凱普生物（300639.SZ）等多家上市公司接受財聯社記者採訪時對集採的影響持樂觀態度。分析人士認為，醫療器械行業發展還正處於上半場，集採常態化趨勢下，創新能力較強的龍頭企業將受益。

多家上市公司對後市樂觀

12月3日，醫療器械板塊成為領漲板塊之一。Wind數據顯示，醫療器械指數當日上漲2.19%，12月份以來，該板塊已反彈4.59%。整個11月份，醫療器械板塊持續走低，區間跌幅達到14.25%。

值得注意的是，今年前三季度，醫療器械板塊上市公司業績可謂“乘風破浪”。Wind板塊數據顯示，前三季度醫療器械上市公司歸母淨利潤合計同比增長143.55%。多方分析均指出，醫療板塊自11月份以來的持續下行，與11月5日全國首次醫療器械集採落地有很大關係。

儘管如此，多家上市公司仍對後市持樂觀態度。高成長醫療器械龍頭邁瑞醫療相關負責人接受財聯社記者採訪時表示：“目前看來集採對公司基本沒有影響。目前由國家醫保局推動的集採主要是針對藥品和高值耗材領域，公司的三大業務線的產品均不涉及藥品和高值耗材，其他產品當中的骨科耗材，收入佔比極小”。

理邦儀器相關負責人表示：“目前公司沒有產品納入到帶量集採。未來醫療儀器設備以及低價值的體外診斷耗材是否納入集採範圍目前還無定論也無時間表，政府、廠家、醫療單位都在討論研究。主要原因是醫療設備種類繁多，根據需求又分高、中、低檔，硬件與軟件還要匹配，不同的廠家系統不通用，耗材無法簡單替代，每個品種的單一使用量相對來説並不大”。

凱普生物證券部負責人表示：“公司的主要產品屬於體外診斷中的分子診斷範疇，目前該部分產品尚未納入國家集採範疇，對公司第四季度業績無重大影響。公司一直積極擁抱國家醫療產業政策，除持續加大產品研發創新投入外，以產品+第三方醫學檢測服務+合作共建作為公司的三個主要經營模式，提升核心競爭力”。

龍頭有望在行業洗牌中受益

11月5日全國首次醫療器械集採落地，主要從冠狀支架入手，報價顯示，冠狀支架的平均價格從1.3萬元下降到692元。而近日，國家醫保局醫藥價格和招標採購指導中心發文，決定開展第二批醫用耗材清單集中採購數據的快速採集和價格監測。本次第二批集中採購數據快速採集涉及6大類：人工髖關節、人工膝關節、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器六種高值耗材。同時對第一批血管介入類非血管介入類起搏器類眼科類產品進行增補。

未來醫用耗材全國集採常態化的行業趨勢已相對明確。在採訪中，多家基金經理看好醫療器械板塊後勢。一位基金經理表示：“醫療器械行業從基本面來看，剛走出2018年、2019年的低谷，整個行業的發展還正處於上半場，板塊中還有很多有潛力的公司。而11月份受到首次全國集採影響板塊整體跌得比較多，給出對一些公司配置機會”。

平安證券研報認為，帶量採購模式下渠道價值被壓縮，而生產商的生存空間則與產品競爭格局息息相關。要想繼續在醫療器械，尤其是高值耗材領域獲得高額收益，最好的出路是擁抱創新。技術含量高、參與者有限的產品無論定價模式是否改變，都能享受局部藍海市場。是否具有持續創新能力，也應成為資本市場考察醫療器械公司時需要留意的關鍵點。

興業證券研報表示， 在差異化競爭中具有明顯優勢的國產龍頭企業有望在行業洗牌中受益。展望未來，新一代自主創新或進口替代的醫療器械企業從更長期來看將會面臨估值體系再造和成長提速的機會。