恆生指數大漲2.7%成交額超過3000億港元

　　香港恆生指數今日高開高走，收盤大漲2.7%，收報29642.28點，創2019年5月以來新高，日K線四連陽，全天成交額達到3016億港元。

　　展望後市，華興證券發表2021年展望報告表示，受益於海外流動性寬鬆和中國宏觀經濟恢復，並且港股在2020年全球市場中表現相對落後，2021年港股的配置性價比較高，港股市場以市盈率和市淨率衡量的估值水平，相比全球其他主要股票市場和新興市場，仍處於較低水平，目前的估值仍屬合理。該行估算，新經濟公司在香港市場的市值佔比在過去三年內已經由33%上升至45%；預計這一比例有望在未來3年至5年間，繼續穩步上升到55%甚至更高。在這一過程中，資金有望持續追捧新經濟成分股票，港股市場整體也有望獲得更高的估值水平、流動性、交易量和代表性。

　　安信國際首席策略分析師韓致立認為，恆指35000預測點數並不算高，如果沒有海外政治因素及疫情影響，2020年其實可以突破這個點位了。尤其是前段時間恆生指數進行了成分股的調整，新加入了內地高增長的企業，從而改變了整個恆生指數結構。恆生指數成分股的變革意義至關重大，後續可能會將一些盈利增長比較慢的企業，比如地產股或本地的一些銀行股等，慢慢剔除，加入更多的高增長企業。這樣會增加恆生指數的吸引力，產生良性的促進作用。

　　安裏證券發表2021年的全球市場展望報告指出，香港市場可能會受惠於過剩的資金流動，從而與新興市場一同向上發展。同時，由於預期會有更多IPO於本港市場進行，恆指2021年上半年有望達到30475點。

　　光大證券表示，港股市場在基本面、資金面、情緒面三方面均處於積極狀態，具備逐步走牛的堅實基礎，建議投資者積極關注港股的機會。低估值的順週期、科技、消費類龍頭標的值得積極配置。

　　招銀國際認為，踏入2021，全球疫情仍然是各方關注的焦點。隨着疫苖研發成功、多國開始接種，市場對今年全球經濟復甦的信心增加。過去兩個月價值股份開始補漲，預期1月份將繼續跑贏。此外，亦看好受惠國策的板塊。

　　中金公司預測港股市場2021年非系統性指數級別牛市，注重結構性機會。現時看好港股成為“共識”，雖然港股指數可能會實現年度正收益、好於A股 ，但受政策逐步退出影響，結構性機會可能會顯著強於指數表現。

　　花旗銀行上調今年香港恆生指數目標點位6%，由此前預測的28414點升至30054點。這意味着，恆指在未來12個月或有11%的潛在上升空間。看好原因是，新冠肺炎疫苗推出後，預期經濟將出現復甦，每股盈利預測更樂觀，預測2021年恆指成分股每股盈利增速將為18.8%。

　　中信證券表示，相比A股，2021年的港股可能具有更高的配置性價比。流動性方面港股比A股更佔優勢。與此同時，當下港股的估值環境相對更好，這也有利於凸顯港股的配置價值。

　　招商證券認為，2021年弱美元週期疊加國內經濟復甦領先，人民幣資產受益，開放程度更高的港股有望在更大程度受益於全球資金流入。全球及國內經濟改善，企業盈利加速上行，流動性減弱，這樣的環境下港股跑贏A股概率更高；再加上港股的估值優勢以及越來越多中概股迴歸香港二次上市，港股相對A股顯得更有吸引力。並且近些年國內資金越發重視對港股的配置，北水南涌在2021年大概率延續。

　　國盛證券表示，2020年在新冠疫情衝擊、全球風險偏好回落等因素影響下，港股市場儘管也不乏以恆生科技指數為代表的結構性亮點，然而整體表現仍處於全球主要市場靠後水平。但是2021年，隨着全球經濟共振復甦、風險偏好提升、南下和海外資金共同流入等多重因素推動下，港股市場將迎來一輪“明明白白”的牛市。

　　興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，2021年港股是價值重估與創新成長雙輪驅動的指數牛市，有望超過20%。而A股不是熊市，資金面不如港股，有較多的震盪，年K線可能是有下影線的小陽線。港股牛市預計會呈現兩大路徑：經濟復甦驅動的價值重估行情仍將延續，至少有望延續到1季度；另外，2021年中期之後，行情的主旋律依然又會回到中國高質量發展的長期趨勢和主賽道。

　　國信證券認為，今年恆指成分股加入了高成長的科技龍頭，有望大幅拉高恆指估值水平。目前估值還未反映未來兩年樂觀盈利預測。相比納斯達克指數、標普500指數和歐洲斯托克50指數，它們動態PE為44.0倍、26.2倍和23.0倍，港股相對十分便宜。

　　景順長城基金認為，從當前來看，短期內2021年市場風格再平衡仍將延續。事實上，近兩年市場主要是賺估值抬升的錢，後續市場或將轉為賺企業盈利增長的錢。但從長期看，A股長期收益率較高的行業依然集中在科技、醫藥和消費升級板塊。在基數效應、低估值和海外資金流入等多重因素作用下，當前港股的投資性價比突出。

　　招銀國際表示，市場已對2021年復甦有相當憧憬，這從幾個週期性指標可見一斑，通脹預期亦隨經濟復甦的預期回升，尤其是在環球主要央行之積極貨幣寬鬆政策支持下。企業盈利亦料隨經濟復甦，市場估計2021年美股、A股和港股盈利皆增長近20%。以市盈率作為恆生指數和國企指數之估值方法，採用2021和2022年度預測盈利之平均數作基準，以反映市場將聚焦於疫情過後盈利正常化的預期。恆指之目標市盈率為10倍至12.7倍，得出之目標區間約為23600至30000，相當於較現水平有最多13%潛在升幅。

（文章來源：東方財富研究中心）