股市一直在下跌，大宗商品卻在漲價，這對投資者意味着什麼？

彭博社2月25日報道，最近幾周，股市一直在下跌，但某些大宗商品的價格卻在上漲。金融市場正在發出經濟確實在走強的信號。

標準普爾500指數自2月12日(標誌着當前疲軟的開始)以來下跌了零點幾個百分點。但成長型股票受到的衝擊更大。Vanguard S&P 500 Growth Index 標普500成長指數交易所基金(ETF)在同一時間段下跌了3%，市值較小的增長型股票下跌了近5%。

這些舉措主要是由利率大幅上升引起的，這本身就是一個信號，表明人們對經濟更加樂觀。更快的增長更有可能導致通貨膨脹，並促使央行努力通過提高利率來控制通貨膨脹。

10年期美國國債收益率從成長型股票開始下跌時的1.1%升至1.50%。較高的利率會侵蝕未來現金流的價值，這是股票估值的一個關鍵因素。成長型公司受到的衝擊更大，因為與成熟公司相比，成長型公司利潤中更大的一部分預計將在未來更長的時間內實現。

與此同時，大宗商品——尤其是那些對經濟高度敏感的商品——已經熱了起來。原油價格已上漲近8%，至每桶63美元，上一次出現這種水平是在2019年12月底，就在大流行肆虐全球石油需求之前。

重要工業原材料銅的價格也在上漲，自2月第二週以來上漲了14%，部分原因是美元走軟。許多國際市場上出售的大宗商品都是以美元計價的，所以當美元相對於日元和歐元下跌時，這些商品的價格就會上漲。

美元指數自2月第二週以來下跌了0.7%。由於經濟好轉促使人們將資金從美國國債等更安全的資產中轉移到新興市場股票等風險更高的資產中，美元面臨着壓力。

石油和銅生產商的股價漲幅甚至超過了大宗商品本身。Energy Select Sector SPDR能源類股交易所交易基金上漲了13%以上，全球最大銅礦商Freeport-McMoRan上漲了20%。

不僅僅是大宗商品生產商在獲利。銀行等所謂的週期性股票表現良好。自成長型股票的拋售壓力開始以來，SPDR S&P Bank 銀行業交易所交易基金上漲了10%以上。

推動樂觀情緒的是經濟確實正在復甦的證據。隨着越來越多的人接種疫苗，各州開始取消限制。許多家庭和小型企業賬户中的現金過剩，消費者支出和小型企業招聘人數看來將大幅反彈。

週四早間公佈的數據顯示，1月份耐用品訂單較12月份增長3.4%。申請失業救濟人數從上週的86.1萬人下降至73萬人。

經濟勢頭正在增強。不要把成長型股票的調整誤認為是負面情緒。