應收賬款高達20億創五年新高 長盈精密能否在汽車賽道突圍

　　《投資者網》戴昊彤

　　成立近二十年，歷經三次轉型後，深圳市長盈精密技術股份有限公司（以下簡稱"長盈精密",300115.SZ）押注新能源汽車領域，實現了兩年前提出的目標。

　　據今年三季度財務報告，前三季度，長盈精密的營收為67.46億元，同比增長9.07%；淨利潤4.13億元，同比增長119.32%；預計全年歸母淨利潤5.30-6.50億元，同比增長532%~675%。對於報告期內公司淨利潤的巨幅增長，長盈精密解釋稱，"因產品結構調整取得成效，穿戴類產品、平板類、筆電有較大增長，對效益產生積極影響。"

　　值得關注的是，2018年長盈精密開始重點發展非手機業務，並提出要在三年之內實現非智能手機業務收入達到佔營收的50%以上，嘗試向新能源汽車、智能機器人等領域轉型戰略。

　　數據顯示，上半年，公司非手機業務佔比已經提高至50%左右，意味着2018年提出的目標在今年已經實現。

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　　應收賬款五年多高企

　　然而，儘管淨利潤增速喜人，但《投資者網》注意到，長盈精密三季度應收賬款高達20.69億元，相比去年同期的16.18億元上漲了約28%，這一數值創了五年新高。其中，信用減值損失本期為-3870萬元，去年同期為 1390 萬元。長盈精密在財報中解釋道，這主要是由於計提的應收賬款及其他應收款壞賬準備較去年同期增加等所致。

　　報告期內，長盈精密的存貨為31.41億元，約佔總資產115.71億元的27%。存貨週轉天數為150天，存貨週轉率為1.79次/周，比去年同期的2.10次/周略有減緩。公司對此表示，存貨較年初增加了8.35億元，增長了 36.23%，主要由於公司銷售規模擴大導致發出商品等增加所致。

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　　實際上，公司存貨較高這一問題是延續了2019年的經營現象。據2019年財報顯示，去年其存貨高達23.06億元，這是近5年以來的最高水平；2019年全年公司的應收賬款為16.54億元，同樣是5年以來的最高值，今年前三季度又刷新了這一數值。長盈精密在年報中表示，公司及下屬子公司依據存貨成本及可變現淨值孰低的原則進行減值測試，對本報告期內計提存貨跌價準備約2.08億元。

　　相較於同行，與其一樣主營業務為消費電子、精密組件的製造業龍頭——立訊精密，今年第三季度的存貨約170億元，佔總資產657.76億元的25.83%。上半年，立訊精密的存貨週轉率為3.63次/周，明顯高於長盈精密的1.79次/周。

　　因此，對於長盈精密而言，如何提升應收賬款回款速度以避免壞賬，同時如何加快存貨週轉、提升營運效率成為後續公司優化財務結構的關鍵。針對長盈精密未來將通過哪些方式加快回款速度、提升運營效率等問題，《投資者網》以郵件方式致函公司董事會秘書胡宇龍、總經理陳小碩， 但未得到相關回應。

　　"跨界"佈局汽車領域

　　自2001年成立以來，長盈精密專注於精密零組件製造，其主要客户包括OPPO、VIVO、華為、三星、北美4家大客户等國內外知名3C廠商 。近幾年，隨着智能手機的普及，手機終端市場進入了5G來臨前的調整期，手機零組件產業鏈的競爭也日益加劇，出貨量出現不同程度下滑現象。

　　為規避對智能手機業務的單一依賴帶來的風險，長盈精密積極佈局新能源汽車、智能穿戴等細分賽道。9月27日，長盈精密公告稱，公司19億元的定增方案獲證監會核准。此次向特定對象發行股票數量不超過發行前公司總股本的20％，即約1.82億股。所募集的資金將主要用於"上海臨港新能源汽車零組件（一期）"和"5G 智能終端模組"這兩項目。

　　然而，對於長盈精密來説，進擊汽車領域是否會跨度較大、技術上是否會面對哪些難題，第一手機研究院院長孫燕彪告訴《投資者網》，"在精密結構件方面，長盈精密的技術非常強大，屬於國內頂尖水平。比如像手機鉸鏈這種精密難度最高的金屬結構件，長盈精密都能大批量生產。因此，跨行業去做汽車零部件，對於長盈精密來説只不過是降維打擊"。

　　孫燕彪補充道，除此之外，有些手機供應商"跨界"佈局汽車領域，還會瞄準製造和生產汽車的中控。因為汽車中控就像"放大版的手機"，對手機供應商來説，只是轉變了一個載體，在技術層面上不需要太多更新迭代，屬於技術平移。

　　無獨有偶。汽車行業評論員張翔也告訴《投資者網》，對於長盈精密而言，轉向汽車領域的技術難度並不大。只要公司注重對研發成本及人員的投入，堅持摸索，取得穩定的發展並不是一件難事。

　　歷經多次轉型發力未來

　　隨着市場需求變化和發展，長盈精密一直走在不斷轉型道路上。一開始專注於生產模具的長盈精密，在2004年便開始做電子屏蔽件，也為後來成為華為等手機供應商奠定了基礎。2005年，將產品定位為手機連接器，開始切入智能終端連接器領域，也成為國內手機板端連接器的供應商之一。

　　2009年，長盈精密進行二次轉型，產品從手機連接器轉為手機滑軌複合屏蔽件。2012年，產品轉至智能終端金屬外觀件。2016年，第四次轉型，開始向機器人、智能裝備以及智能汽車領域發力。

　　然而，對於兩年前的轉型，實際上更多的是產品結構調整。在今年半年報中，長盈精密將其定位為"雙調整"，即產品結構調整、客户結構調整。在產品結構方面，公司持續加大非手機業務發展力度，推出了平板電腦、筆記本電腦、智能家居類產品等。在中低端的組裝製造本就佔有大量市場的長盈精密，開始往高端與智能化進軍，調整產品與客户結構。

　　財報數據顯示，上半年，長盈精密的智能穿戴產品營收同比增長25%以上，平板電腦產品營收同比增長3倍以上，新型SMCLED支架業務營收同比增長3倍以上，公司對特斯拉營收同比上升31.42%。儘管目前公司的產品方向及定位向高端的智能機器人、智能家居及汽車領域傾斜和發力，但未來長盈精密能否取得更大突破，實現業績大幅增長，並與同行拉開差距，仍充滿挑戰。（思維財經出品）