來了！時隔28年美聯儲大幅加息75個基點，對國內股市、匯市、債市影響幾何
遏制通脹飆升的預期之下，美聯儲動手了！北京時間6月16日凌晨，美國聯邦儲備委員會公佈了6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議聲明，明確提出將聯邦基金利率目標區間上調75個基點至1.5%-1.75%水平。這也是自1994年以來，美聯儲加息幅度首次達到75個基點。
消息一出，金融市場率先反應，全球資本市場迎來強勁走勢；離岸人民幣對美元一度漲超800個基點；甚至是比特幣也在消息發出後的半個小時內上漲7%……有分析人士指出，短期來看，仍需警惕加息縮表加速推進造成經濟金融市場劇烈波動，股債匯幣市場可能出現共振，但目前我國通脹温和可控，貨幣政策仍有空間。
單次加息75個基點
萬眾關注之下，美聯儲迎來大幅加息。6月16日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到1.5%-1.75%的水平，由此迎來了28年以來最大幅度單次加息，凸顯美聯儲激進式收緊貨幣政策的緊迫性。
與此前“隨着貨幣政策立場的適當收緊，委員會預計通脹將回到2%的目標，勞動力市場將保持強勁”表述相比，本次美聯儲在決議聲明中強調，堅定致力於將通脹率恢復至2%這一目標，還將繼續減持美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。
在例行的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，抑制通脹依然是美聯儲的首要任務，預計下一次依然有可能加息50-75個基點，但這種加息幅度不會成為常態。美國經濟已對加息做了充分的準備，美聯儲在制定貨幣政策時將保持靈活性，不會試圖引發經濟衰退。
而這一加息幅度整體符合市場預期。2022年3月，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間從接近於零的水平上調了25個基點，加息“靴子”終於落地。隨後在2022年5月，美聯儲又宣佈加息50個基點。
需要注意的是，激進式加息預期之下，美股近期連續暴跌，6月16日美股盤中也一度大幅跳水。直至鮑威爾明確表示“這種加息幅度不會成為常態”後，美國股市、債市開始反彈。美股尾盤拉昇，三大股指全線收漲，其中道指漲1%，標普500指數漲1.46%，納指漲2.5%。同時，美、歐股其他市場也均出現了不同程度的上漲，例如英國富時100指數收漲1.2%。
美債收益率則集體下跌，其中3月期美債收益率跌15.34個基點報1.659%；3年期美債收益率跌23.8個基點報3.362%；10年期美債收益率跌18.9個基點報3.291%，30年期美債收益率跌9個基點報3.338%。
國盛證券首席經濟學家熊園分析指出，從本次會議來看，美聯儲一方面大幅加息並預計更快加息，另一方面大幅下調經濟預測，表明現階段打壓通脹是美聯儲的首要目標，並且可以在一定程度上犧牲經濟表現。等通脹明顯緩和之後，美聯儲將轉向避免經濟硬着陸。
熊園認為，美聯儲可能會在年內保持快速加息，隨後在明年上半年停止加息，並在不久之後重新開始降息。按照這一路徑，今年底或明年初市場可能會轉而開始交易停止加息或降息的預期。
中國民生銀行首席研究員温彬表示，本輪通脹的主要原因是供給端衝擊，緊縮的貨幣政策在短期內治理通脹的效果有限。因此，美聯儲只能抑制需求端以及改變人們對未來的通脹預期。隨着美聯儲加息和縮表持續推進，或將導致失業率上升，美國經濟有陷入滯漲風險，貨幣政策也將面臨兩難境地。
對股市、匯市、債市影響不一
基於全球金融市場的傳導效應，美聯儲的激進加息也引發了業內對於國內金融市場走勢的關注。對於國內股市、債市、匯市等多項交易市場而言，又會有哪些影響？6月16日，北京商報記者也進行了多方瞭解。
相較於美股的波動行情，自4月27日以來，A股走出觸底反彈的獨立行情。6月15日，滬深兩市震盪收漲，收盤前出現了跳水，也被認為是對美聯儲議息會議結果有所擔憂。6月16日，A股三大股指微幅高開，滬指漲0.04%，深證成指漲0.07%，創業板指漲0.03%。
“美聯儲加息縮表主要是應對美國高通脹，對於A股市場影響並不大，又加上美股處於歷史估值高位，A股市場則是處於歷史估值底部附近，兩個市場位置不同，這也意味着美股今年可能會出現大幅殺跌。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析指出。
基於上述背景，楊德龍認為，從中美經濟對比來看，美國經濟可能會因為美聯儲加息縮表出現衰退風險，中國經濟則在央行適度寬鬆以及積極穩增長政策逐步落地之後出現恢復性上漲。今年全年經濟增長走勢應該是前低後高，一二季度探底，三四季度回暖，這也是資本市場走強的一個基礎。
華安證券則指出，內疫情外緊縮擾動猶存，但盈利支撐、政策保障，市場有望震盪向上。下半年A股最大的支撐來自於企業盈利隨增長底部回升而大幅改善。內部盈利強支撐疊加貫穿全年的穩增長政策，有望推動市場震盪上行。
而在匯市方面，隨着加息相關消息陸續出爐，一直保持交易狀態的離岸人民幣對美元大幅飆升，一度漲超800基點，創出2017年以來最大漲幅。6月16日，人民幣匯率對美元中間價在此前連續4天調貶後單日大幅升值419個基點，在岸、離岸人民幣對美元匯率則雙雙在6.69附近波動。
“美聯儲緊縮政策對他國貨幣政策和資本市場的影響主要通過提高美元成本和抑制美元流動性起效。”宏觀經濟研究員王好解釋道。王好指出，美聯儲加息和縮表都會提高美元借貸成本，導致境外槓桿資金利用低息美元貸款兑換成為高息國家貨幣，進而投資高息國家資本市場的套利交易成本上升，收益率下降甚至虧損，從而換回美元，退出高息國家資本市場。結果通常是高息國家資本市場出現波動，匯率承受貶值壓力。
王好表示，美國10年期國債利差從正常的80-120個基點的舒適區間，下降到倒掛超過50個基點，國內資本市場和人民幣匯率承受了較以往更大的壓力。但是，從目前情況看，國內經濟復甦前景、出口韌性和A股相對配置價值成為維持人民幣短期需求旺盛的主要因素。這不僅使得人民幣匯率短期止住下跌趨勢，也為國內貨幣政策“以我為主”提供了寶貴的空間。
另在債市方面，王好認為，2022年下半年宏觀經濟基本面限制了利率債收益率進一步下行的空間，後續不利因素在增加，用户投資收益下降的概率也相應較高。一方面，經濟增速可能已經度過低谷，未來大概率出現復甦。另一方面，固定資產投資增速有望回升，同時原材料價格或將維持高位運行。
在工銀國際首席經濟學家程實看來，短期來看，仍需警惕加息縮表加速推進造成經濟金融市場劇烈波動，股債匯幣市場可能出現共振。隨着全球流動性拐點出現，市場風險偏好發生改變，高估值的風險資產可能被持續拋售，股票市場、債券市場、外匯市場和數字資產同時承壓，近期快速變化的各類資產價格對此已有一定反應。
下半年仍有小幅降息降準可能
多位分析人士表示，整體來看，國內金融市場仍將維持“以內為主”的走勢，同時也需要關注外部影響因素。北京商報記者注意到，2022年以來，多國央行紛紛開啓或加速加息進程。6月16日，除了美聯儲外，還有巴西、瑞士和英國央行舉行利率決議。
而在應對海外經濟體、尤其是美聯儲加息這一問題上，監管方曾多次強調國內經濟運行總體保持在合理區間，經濟韌性比較強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。
在4月22日召開的2022年一季度外匯收支數據新聞發佈會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英便指出，從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是受到衝擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經濟體。
此外，過去的幾個月間，我國中期借貸便利（MLF）連續保持等量續做，中標利率連續5個月保持不變。就在6月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率均維持不變。
程實指出，近年來央行在制定貨幣政策時一般會考慮海外貨幣政策的調整，而美聯儲有望沿循短期加速緊縮路徑，若四季度加息到2%-2.5%後，即使高通脹仍未得到抑制，美聯儲也會因為潛在的衰退可能而暫緩加息。因此，雖然短期下調MLF利率的可能性和必要性較低，但在美聯儲加息節奏趨緩和配合財政穩增長髮力的背景下，下半年仍有可能出現小幅的降息降準。
温彬則進一步強調，美聯儲貨幣政策緊縮帶來外溢效益，加劇了國際金融市場波動，美元指數不斷走強，導致部分經濟結構脆弱的新興市場經濟體面臨經濟衰退、貨幣貶值和債務危機的風險。目前我國通脹温和可控，貨幣政策仍有空間，當前應繼續發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，鼓勵和引導金融機構持續加大對實體經濟支持力度，切實降低實體經濟融資成本。
“後續國內貨幣政策依然將聚焦國內經濟‘穩增長’。流動性保持合理充裕的局面不會發生改變，貨幣市場主要利率保持較低水平。各項措施逐漸起效將帶動信貸餘額增速和社會融資增速進一步回升。下半年結構性貨幣政策工具有望發揮更大作用，同時央行可能會進一步降準降息，促進金融更好地服務實體。”王好如是説道。
北京商報記者 廖蒙