首日大賣超30億！周應波奔私“首秀”成績單來了

隨着權益市場回暖，私募發行市場近期接連傳出“爆款”基金的消息。

8月15日，剛剛“奔私”創辦上海運舟資本的前公募明星基金經理周應波首款私募產品迎來首發，經過近一個月左右時間的預熱，首發當日實現“開門紅”。

據渠道人士透露，幾大主力代銷渠道中，中金財富的10億元額度在開賣1小時左右即被“一搶而空”，其他渠道在開賣當天也基本完成10億左右的銷售額。截止下午5點，周應波首款私募在全部渠道合計銷售超過30億元，首隻私募產品的最終發行規模或控制在100億元左右。

在近期的路演中，周應波也提及對後市的看法。他的總體觀點是“風險出清，成長可期”，未來看好包括能源革命的浪潮，人工智能在各個行業的應用，中國製造的升級版以及新時代消費和互聯網的浪潮在內的四大領域投資機會。

周應波奔私“首秀”成績單出爐

本週第一個交易日，私募基金髮行市場就迎來重磅產品首發。

8月15日，前公募明星基金經理周應波“奔私”之後首隻私募——運舟成長精選基金正式進入發行期。

早在發行前，包括招商銀行、平安銀行、中信銀行、中金財富在內4家主要代銷渠道就已經啓動預熱，線上路演也在陸續進行。

8月15日發行首日，據渠道人士透露，中金財富預約登記的10億元額度在開賣1小時零5分左右就已售罄，招商銀行上午銷售金額突破7億元。

截止下午，4家代銷渠道中，招商銀行、中金財富銷售金額均突破10億元，平安銀行銷售金額也超過10億元，運舟成長精選基金首日全部渠道合計銷售金額突破30億元。

一位渠道人士告訴記者，目前該銷售渠道額度售罄，正在申請新的額度。也有業內人士透露，運舟資本或將首隻產品發行規模控制在100億元附近。

據渠道人士介紹，運舟成長精選基金的認購起點為100萬元，建倉期結束後，每月15日開放申購（遇節假日延後），每筆認購資金的鎖定期為一年。

費率方面，該基金的認/申購費率為1%（外扣法），沒有贖回費，標的基金費率為0.02%，若是通過集合信託計劃投資，還需收取1.98%的固定信託管理費以及0.02%信託保管費。

此外，在業績報酬計提上，業績報酬的提取比例為20%（單人單筆計提高水位法），計提時點為固定時點（每年12月開放日，僅針對已過封閉期的份額）及贖回、分紅和清算時計提。

周應波看後市

風險出清，成長可期

曾經掌管公募基金超過600億的周應波，為基金圈內“頂流”基金經理之一。

周應波給市場的標籤是“成長股”投資人，他曾經表示，成長是權益投資永遠的主題，只有通過企業價值持續較快的發展來實現股東價值的持續提升，才能夠讓投資者獲得長期優異的回報。

周應波的投資思想體現在運舟資本的投資理念之上。在他看來，追求成長股是在追求時代的機遇“BETA”，以及積極改變時代的“ALPHA”。追尋的成長股，短中長視角結合，要立足於時代機遇看行業景氣度，要把握經營差異化，看競爭壁壘。

“如一家企業，短期是看訂單數據突破、產品價格上漲等；但中期是看業績佈局正確、成本控制出色；長期則是看良好的公司治理、優秀的管理層。”周應波表示，看成長股估值也要“仰望星空，低頭計算”，跟隨產業趨勢、適度前瞻判斷、持續跟蹤情緒和估值。

而在近期周應波在渠道直播交流之中，更分享了自己對成長股的認知，以及對後市的一些觀點，值得關注。

周應波指出，中國經濟正處於在一個弱復甦和弱衰退之間交織的狀態，而權益市場的性價比，目前依然處在一箇中性乃至比較好的水平線上。“我們期待經濟在2023年一季度以後啓動一輪新的週期，我們也相信市場在那以後會隨着經濟基本面的復甦，進入到一個新的狀態，新的時代，也會有更加流暢的行情。”

談及後市，周應波總體觀點是“風險出清，成長可期”。“我們看市場的時候，總會去看整個市場宏觀發展、社會發展的背景板到底是什麼樣。當前的宏觀環境，我們可以説‘防範風險’階段過去了一大半。”

周應波進一步介紹，“防範風險”主要是以下三方面。第一是房地產行業銷售下滑以及投資下滑帶來的經濟往下掉的風險；第二是國內2019年到2021年這段時間，賽道股的估值泡沫推升的風險；第三是美聯儲的寬鬆政策退出帶來的全球流動性風險。

“這三重風險目前已經出清了一大半，進入到了風險出清的尾聲。”周應波表示，目前國內的房地產着陸以及下行的情況有望在下半年得到緩解，儘管還存在部分的尾部風險，但應該説進入到了大幅下行的尾聲，有望在2022年下半年最終着陸，並且在2023年走出一個緩慢的復甦。

周應波表示，目前經濟是在一個弱復甦和弱衰退之間交織的狀態，我們期待經濟在2023年一季度以後啓動一輪新的週期，相信市場在那以後會隨着經濟基本面的復甦，進入到一個新的狀態，新的時代，也會有更加流暢的行情。

“經濟結構在最近幾個季度的衰退中是在加速調整的，我們從各類貸款餘額的同比增速就可以清晰的看到這一點。”周應波表示，房地產開發貸是一個負增長的情況，但是綠色貸款是同比增長百分之三四十的狀態，這是一個典型的經濟結構調整的信號。

剛剛提到的賽道股估值泡沫的風險，周應波表示，在過去一年多的時間裏也得到了大幅度的修正當前市場中的大部分行業，交易是比較冷靜的，估值是比較合理的。

“儘管過去幾個月，包括海外市場在內，受到了很多美聯儲加息的衝擊，但美聯儲已經從跑在通脹的後面，慢慢到了跑在通脹前面的這個階段。整個利率曲線的倒掛，下半年更多的矛盾會集中在經濟衰退上，而不是集中在通脹上。”周應波表示，從這方面來説，貨幣政策退出導致流動性收緊的擔心，在今年也會得到大部分的緩解。

因此，周應波認為，當前的宏觀背景是從防範風險走到休養生息。從產業政策的週期來説，2023年開始，會看到更多積極的信號出現，還有一些擔心或者風險，有可能會來自於通脹。但總體上我們覺得，這個問題並不會成為市場的主要矛盾。

權益性價比處於中性較好水平

後市看好四大方向

談及後市，周應波表示，市場還處在一個淡化指數的階段，再次重現類似於今年上半年的大幅衝擊的概率是不大的。“簡單來説，權益市場的性價比，目前依然處在一箇中性乃至比較好的水平線上。”

周應波認為，這和2016年上半年，2018年年底以及2019年上半年，乃至更早的2012年下半年、2013年的上半年都是類似的。在這樣一個時間點往後看的兩年到三年時間裏，都是權益類資產和權益類基金取得比較好回報的階段。

“目前的位置是一個有利於去投資和建倉的時間點，因此，我們的觀點就是淡化指數去聚焦成長。”周硬幣表示，在過去的20年時間裏，整體的指數結構一直在跟隨經濟結構持續的調整，科技、消費、醫藥的佔比在持續提升。未來依然會在這些代表社會發展的方向，代表經濟結構轉型的方向，看到更多投資機會的出現。

周應波談及未來，看好這四大領域的投資機會，能源革命的浪潮，人工智能在各個行業的應用，中國製造的升級版以及新時代消費和互聯網的浪潮。

行業層面，周應波看到大量的成長性機遇，看好2022-2025年新一輪創新週期的開啓。主要包括以下幾方面：

第一，能源變革：新能源生產端方面，光伏從新興能源到主力能源的過程，中國作為產業主導國，存在大量的產業鏈上下游的機會。新能源應用端方面，汽車電動化、儲能的發展，鋰電池及其產業鏈，在未來5年預計仍有5倍以上的增長空間，存在大量細分領域的機會。全世界範圍內的產業革命，它的產業優勢主導者有很多出現在A股。

第二，AI在各行業的應用：人工智能目前還處在一個發展的早期，但我們在各行各業都看到了部分的應用，一方面是企業的智能化和數字化，大量的自動化替代人工，大量的AI的應用案例，在2B軟件、雲計算方面存在大量的投資機會。另一方面是個人生活的智能化和數字化，包括汽車更智能、家電更智能、ARVR眼鏡未來的普及等，這些智能設備作為基礎，未來也將孕育出更多的互聯網、物聯網的應用機會。

周應波表示，總體來説，還處在從0-1的階段，但是未來幾年去持續的觀察，持續的研究，當它的發展往1-10乃至1-50的增長曲線去走時，它就有可能帶動從上游芯片到下游系統，再到最下游的軟件應用上的爆發。

第三，中國製造升級版：中國的人口紅利正在從數量走向質量，中國現在擁有全世界最大的應屆畢業生數量，也有全世界最好的工程師的紅利，這也給研發類企業提供了非常好的發展土壤。半導體、軍工、新能源等領域，大量國產的基礎新材料企業在逐步替代外資、獲得市場份額，中國的化工產業從傻大粗笨走向精細化的過程中，將湧現大量的投資機會。生物技術方面，在醫療器械、創新藥、化工低碳替代等方面存在你很多應用的機會。

第四，新時代的消費浪潮：儘管中國的人口總量不增長，但14億人口的深度城市化、新生Z世代的生活方式變化等，也將帶來很多新興消費方向上的投資機會。

此外，談及新能源汽車和半導體，周應波表示，新能源在過去的幾年時間裏，整個的滲透率提得很快，資本市場對這個領域的定價是比較充分的。往後，這個產業本身還會獲得長足的發展，還會有幾倍的成長空間。從投資機會來説，快速拔估值的階段已經過去了，未來更多會看到自下而上的結構性機會。

而周應波認為，半導體這個行業從全球來看是一個相對比較成熟的行業，但是對中國來説是一個偏新興的行業。因為中國半導體的用量是非常大的，但是國產化率很低。半導體的週期是跟着全球的經濟週期走的，在今年的下半年到明年年初，應該有一個持續向下的壓力。

“我們在產業的發展中，國產化的替代空間是非常巨大的，所以在A股投資半導體，除了有整體週期的邏輯之外，也有很強的一個邏輯，就是從材料類、設備類這些領域去替代進口的機會。”周應波表示，從這個方面來説，空間還是比較大的。

A股市場回暖

權益類產品發行破百億

自4月27日以來，A股市場呈現出明顯的反彈行情，滬指也從最低2863.65點反彈至3200上方，直接帶動了權益類產品的發行，甚至出現了不少百億級權益類產品。

就在7月28日，從業超28年的資管大佬王國斌的公募專户產品——泉果基金桃源一期正式開始募集，據渠道消息稱，該產品首日認購規模突破了50億元，截至當天中午12時，該產品募集額就已經超過了40億元，成為今年私募銷售中難得的爆款。

而最後來自渠道消息，截至8月5日，該專户代銷渠道累計銷售額突破130億元。而這次對該產品比較有興趣的有兩類客户羣體比較突出，一是企業主，尤其是上市公司高管，他們對王國斌認知較深；二是一級和二級市場的行業專業人士。

不僅如此，在6月21日，合遠私募基金管華雨的新產品通過公司直銷以及代銷等渠道發售，正式發售首日銷售額便超過20億元，截至7月底募集結束，累計銷售額超過90億元，也是逼近百億水平，成為近期的爆款基金。

也有一批公募權益基金募集不俗。7月初，由易方達基金副總裁陳皓“掛帥”管理的易方達品質動能三年持有率先掀起熱潮。由於認購金額超過100億元上限，該基金提前結束募集，實施81.42%的比例配售。經確認，該基金成立規模達到99.11億元，成為年內發行規模最大的權益基金。

由於中證1000股指期貨和期權上市，新發行的中證1000ETF在7月下旬也受到熱捧。7月22日，易方達基金、廣發基金、富國基金、匯添富基金等4家基金公司同時啓動旗下中證1000ETF發行。來自渠道的消息顯示，當天4只中證1000ETF的合計認購資金超過200億元，富國中證1000ETF更是一日售罄。

從公募基金的數據更能説明近期權益類產品銷售回暖。Wind統計顯示，過去一個月時間，共有115只新基金成立(各份額合併統計)，合計發行規模1282.03億元。其中權益基金68只，合計募資656.92億元，平均單隻基金成立規模達9.66億元。而此前權益基金髮行困難，如2月至4月間股票型基金單隻平均募集規模僅2~4億元水平。

近一個月以來，權益基金髮行回暖跡象明顯。提前結束募集的基金數量明顯增多，多隻成長風格新基金首募成績亮眼。

據業內人士表示，目前權益市場震盪回暖，整體來看投資者佈局權益類產品的積極性明顯提升，基金公司也在積極佈局，派出旗下精兵強將掛帥新基金，想要在新階段的開端取得較好的發行成績。

此外，還有投資人士認為，雖然流動性變化、通脹憂慮等因素可能對後續市場表現形成擾動，但隨着經濟基本面逐步修復，政策持續推動的大背景下，A 股市場仍有結構性機會可尋，且經過此前的回調後，優質標的的投資性價比愈發顯現，預計A股還是將震盪上行。