寒冬將至，煤炭供不應求，龍頭已經大漲22%

煤炭板塊節後以來已經上漲了將近7%，龍頭西山煤電（000983）節後以來已經大漲22%。

這個一直缺乏想象力的板塊，被視為“落後”的傳統行業，最近為什麼又成了香餑餑呢？

首先是因為煤價上漲了，最近秦港5500低硫煤報價已經達到630元/噸，相比9月1日，每噸上漲51元，漲幅接近9%。

產能方面，由於10月煤礦主產區安全、環保檢查力度較大，再加上部分煤礦井下檢修，導致煤炭產量有所下降。此外，為了排查安全隱患，比如山西省10月11日起到12月底，已經開展專項行動，嚴厲打擊煤礦越層越界開採，另外國家檢查組也在山西重點查處煤炭超採現象。

需求方面，經濟加速復甦，根據最新的統計數據，9月PMI為51.5，高於8月的51，已經連續7個月維持在50以上，經濟加速回暖已經得到驗證，工業端的用煤需求將會持續復甦。

再加上冬天臨近，下游客户擔心後期煤價上漲，採購比較積極，比如東三省已經進入緊張的冬季煤炭儲備期，據業內初步估計，今年冬天和明年春天東北整體火電所需的煤炭缺口可能達到3700萬噸左右，將會是2016年以來供需最緊張的一年。

另外不得不説説今年的氣候變數了，根據國家氣候中心的預測，今年冬天可能形成一次“拉尼娜”事件，什麼是拉尼娜事件？就是赤道附近太平洋水温反常下降的一種自然現象，一般表現為東太平洋水温明顯變冷。

根據以往的經驗，這種現象將導致我國中東部地區氣温下降1-2攝氏度，而且會使東北、華北、長江中下游和華南地區降水量下降20-50%。

對於北方，取暖的用煤量自然會增加，對於南方，取暖的用電量也會增加，而且如果由於降雨量導致水電發電量減少，屆時將增加火電的供應，又會刺激用煤量。所以如果“拉尼娜”現象如期到來，今冬到明春的煤價可能支撐都會比較強，大概率會高位盤整。

從估值上來看，煤炭其實和銀行是一對難兄難弟，近幾年來的估值江河日下，一副被拋棄的感覺。

目前煤炭開採板塊整體的市盈率為9倍左右，滬深300為14倍，標普500能源指數為29倍。

煤炭板塊與滬深300指數的市盈率最新比值為0.63，歷史最高到過2.98，最低為0.41，可以説目前就煤炭與滬深300的估值差距來看，煤炭估值是處於底部的。

煤炭是典型的週期行業，此前經歷過大幅調整後，隨着冬季來臨，需求預期大增，煤炭板塊逐漸有了投資價值，最近機構有在底部吸籌的跡象，大漲不好説，但作為防禦板塊還是有一定價值的。

煤炭開採行業內，相關龍頭企業有，如中國神華（601088）、露天煤業（002128）、陝西煤業（601225）、大同煤業（601001）、陽泉煤業（600348）。