本文來源：時代財經 作者：王婷
資料圖 圖源：pexels
近日，九號公司發佈了2021年財報，智能電動滑板車銷售平穩增長，營業收入同比增長52.36%，歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年增長459%。
至此，4家上市的小米生態鏈企業已盡數發佈2021年財報。此外，正在排隊上市的成都趣睡科技股份有限公司（下稱“趣睡科技”）通過更新招股書發佈了2021年業績，它也是小米生態鏈企業。
在“去小米化”運動下，多家生態鏈企業2021年業績不容樂觀，要麼營收下滑，要麼淨利下滑，趣睡科技業績同樣停滯不前，IPO受阻，前途未卜
“業績不好看，股價一塌糊塗，與大環境有很大關聯，受疫情、房地產、原材料上漲等因素影響，整個行業都不好過。”小米生態鏈上市企業高管王嘉告訴時代財經。
九號得意，石頭失意
在發佈2021年財報的同一天，九號公司宣佈，公司智能電動滑板車累計量產超過1000萬輛，在歐美主要國家及中國地區零售市佔率第一。
財報顯示，2021年九號公司的營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為91.46億元、4.11億元，從合同產生的收入情況看，零售滑板車營收44.08億元，佔總營收的48.2%。
在零售滑板車中，小米滑板車2021年為九號公司創收25.43億元，高於自營品牌營收規模。同期，九號公司32.29%的收入來源於小米公司，較上年下降13.62%。
在前述5家公司中，九號公司2021年營收規模最大，增幅也是最大的，其境外業務功不可沒。2021年，九號公司來自於中國境外的收入為44.46億元，同比增長75.99%，佔總營收的48.61%。同期，該公司來自於中國境內的收入增加35.2%。
去年，九號公司境外業務的毛利率為27.92%，雖然受疫情影響，海運費上升，同比減少了8.46%，但仍高於境內業務18.78%的毛利率。
九號公司在財報中表示，2021年營業收入增幅較大，主要系主營業務穩步發展，智能電動滑板車等主要產品實現同比穩步增長，智能電動兩輪車和全地形車產品拓展了新的收入增長點。
在前述5家公司中，石頭科技的淨利潤規模最大，卻增收不增利。
2021年，石頭科技營業收入為58.37億元，同比增長28.84%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為14.02億元，同比增長2.41%，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤則下滑1.47%。
石頭科技如今的盈利能力不如從前。2019年、2020年，石頭科技歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增幅分別為154.52%、74.92%。
同九號公司類似，石頭科技海外業務也有大幅增長。2021年，石頭科技境內業務創收24.73億元，同比下降7.1%，毛利率小幅增長，境外業務創收33.64億元，同比增長80.05%，毛利率為48.36%，較上年減少7.18%。
財報顯示，2021年，石頭科技境內低毛利的米家產品佔比進一步減少，用高毛利自有品牌產品拓展海外市場，但疫情影響了海外業務的開展、海運運力。
時代財經觀察到，石頭科技“去小米化”比較徹底，2021年自有品牌貢獻了98.8%的銷售額，擺脱了對小米品牌效應、渠道、供應鏈的依賴。
相應地，石頭科技在這些方面也投入得更多。2021年，石頭科技官宣頂流明星肖戰為代言人，同期廣告及市場推廣費用高達6.41億元，同比增長超100%。
除了做掃地機器人，石頭科技目前還在開展商用清潔機器人產品開發項目、石頭智連數據平台開發項目。近期有市場消息稱，石頭科技CEO昌敬的造車項目洛軻汽車已完成約2億美元D輪融資，項目估值20億美元。
陳怡在一家上市小米生態鏈企業工作，該公司靠爆品起家。她表示，經過初期的迅猛增長，公司新用户增長緩慢，而老用户換新週期至少是4-5年，所以公司增速放緩。
她認為，如今小米生態鏈企業再造爆品很難，需要開發時間很長，因為所有能想到的產品市場上基本都有，後進者施展空間有限，再加上小米產品主打性價比，生態鏈企業發展只會更難。
自有品牌發展冰火兩重天
時代財經觀察到，石頭科技和九號公司憑藉研發技術和產品優勢已取得一定的市場份額，形成一定的競爭壁壘，自有品牌得以立足，另兩家則不同，當前都在巨頭林立的市場中掙扎。
以華米科技為例。2021年，華米科技營收62.5億元，同比下跌2.85%，歸屬於母公司普通股股東淨利潤為1.38億元，同比下降39.76%，出貨量從2020年的4570萬台降到了2021年的3610萬台。
華米科技也在“去小米化”。財報顯示，2021年，其自有品牌Amazfit和Zepp出貨量增長達59.6%，被小米可穿戴設備30.5%的降幅所抵消。
華米科技CFO鄧成表示，2021年第四季度，公司自主品牌產品貢獻了46.5%的收入和毛利潤，也就是説，小米產品的貢獻營收仍佔了一半多。
同樣，為了推廣自有品牌，華米科技2021年的銷售和營銷費用同比增長22.2%，達到4.38億元，佔營業收入的比重也從2020年的5.6%提升到了7%。
根據IDC數據，2021年第四季度，蘋果、小米、三星、華為、印度公司Imagine Marketing可穿戴設備出貨量位列全球前五，華米科技及其品牌未被列入其中。
資深產業經濟觀察家梁振鵬接受時代財經採訪表示，很多小米生態鏈企業在“去小米化”，想要發展自有品牌，增強獨立性，相應地，享有的小米資源就會減少。
“不蹭小米的品牌、流量，就是要燒更多錢去做市場營銷推廣，營銷費用肯定高，利潤就減少了，這是小米生態鏈企業的共性。”他還提到，“去小米化”還意味着降低對小米銷售渠道、智能家居平台的依賴，這對企業而言有一定風險。
在資本市場，小米生態鏈企業齊齊遇冷。4月29日，石頭科技、九號公司分別報收572元/股、37.18元/股，分別較2021年初收盤價下跌45%、57%，皆為腰斬。
截至美股4月28日收盤，華米科技報2.48美元/股，相比去年一季度13美元/股的高位也大打折扣。
待上市企業IPO受阻
至於等待上市的小米生態鏈企業，不少被攔在了IPO的大門之外。
今年4月，深圳素士科技股份有限公司創業板IPO中止；去年7月，青島易來智能科技股份有限公司撤回科創板IPO申請。
去年12月以及今年1月，證監會前後兩次給趣睡科技發註冊階段問詢，均要求説明對小米的依賴程度，説明拓展第三方線上平台及無關聯銷售渠道力度較小的原因。
截至目前，趣睡科技尚未回覆證監會的第二次問詢。招股書顯示，2021年，趣睡科技營業收入為4.73億元，較上年下降1.24%，其中來自小米系列平台的收入佔比61.41%。
值得注意的是，趣睡科技稱所有產品均採取外包生產方式，有助於公司將主要精力集中於企業核心業務，集中力量於產品研發創新，但截至2021年末，其研發人員僅有43個。
2021年，趣睡科技的研發費用、管理費用、銷售費用分別為804.4萬元、935.42萬元、4578.84萬元，研發費用僅佔營業收入的1.7%。
“小米本身大多數產品都是代工生產，導致小米生態鏈企業紛紛效仿。”梁振鵬表示，這種模式下，企業不會重視技術研發、生產工藝把控，隨着市場的飽和，發展速度就會放緩。
（文中陳怡、王嘉為化名）