信達證券：給予妙可藍多買入評級，目標價位50.0元

2022-05-07信達證券股份有限公司馬錚對妙可藍多進行研究併發布了研究報告《公司深度報告：長坡厚雪好賽道，勇立潮頭始爭先》，本報告對妙可藍多給出買入評級，認為其目標價位為50.00元，當前股價為30.96元，預期上漲幅度為61.5%。

妙可藍多(600882)

奶酪產品屬性獨特，藍海空間方興未艾。奶酪營養豐富、保質期長、附加值高，商業屬性不可多得。奶酪行業在我國仍處成長期，產品結構的單一、再製奶酪比例的高企和人均消費量與國外的巨大差距均昭示着行業存在巨大的發展空間。

本土品牌持續提升，妙可藍多一騎絕塵。本土品牌基於在資本、消費者洞察和渠道方面的優勢，整體市佔率不斷提升。而在諸多品牌中，從產能到產品，從渠道到品宣，妙可藍多在各個方面優勢盡顯，也因此取得遙遙領先的市場份額。

蒙牛加持，常温加碼，妙可今年將更進一步。從上游採購到下游品宣，從質量控制到公司治理，蒙牛全方位賦能妙可藍多，打造蒙牛奶酪平台。低温兒童奶酪棒激戰正酣，常温兒童奶酪棒涉足者寡，妙可藍多提前佈局新興賽道，業績今年有望更進一步。

知日鑑中：我國奶酪行業將在變化中前進。參照日本奶酪行業和龍頭雪印的發展歷史，我國奶酪普及速度有望超越日本，奶酪行業或將迎來更多大單品，原制奶酪比例預計將逐步提高，而奶酪產品也將更多與中國傳統相融合。

投資建議：確定性高，把握機遇。公司以低温兒童奶酪棒為基本盤，今年將通過常温兒童奶酪棒打開第二成長曲線，疊加規模效應的顯現，銷售費用率有望企穩，淨利潤率料將逐步抬升。在蒙牛的加持下，我們預計公司目標實現概率很高。相對於公司過去及未來的預期增速，公司當下估值偏低，我們預計2022-2024年EPS為0.88/1.52/2.18元，給予2022年55XPE，目標價50元，首次覆蓋給予“買入”評級。

股價催化劑：常温兒童奶酪棒業務增長超預期，奶酪片業務增長超預期

風險因素：食品安全問題，行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信建投證券安雅澤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為65.85%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利5.25億，根據現價換算的預測PE為30.35。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級17家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為46.13。證券之星估值分析工具顯示，妙可藍多（600882）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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