中國基金報記者 秦薇
儘管機構對於港股未來走勢仍有分歧，但再次跌成“估值窪地”的港股市場，過去一週多的時間內迎來南下資金的持續注入。
萬得數據顯示，12月6日南下資金通過港股通淨買入37.16億元。自11月24日起，南下資金已經連續9個交易日淨流入，累計淨買入金額達162.12億元，日均淨買入規模超18億元。這也是近30日內，南下資金持續流入時間最長、規模最大的一段時期。
中國基金報記者根據港交所公佈的每日十大活躍個股數據，分析了從11月24日至12月3日的南下資金交易偏好，發現互聯網科技股仍受到南下資金的偏愛，但在具體投資標的與過去不同；其次，電力、能源板塊成為新寵，資金開始迴流到半導體行業；電子煙第一股思摩爾成為最受益於政策變動的個股；還有少量資金開始抄底中國恆大和融創中國。
互聯網科技板塊仍是心頭好
過去一週內，港股科技股繼續遭遇阻力，拖累港股整體弱勢震盪，但互聯網科技股繼續受到南下資金的追捧。
在南下資金持續流入期間，快手成為“新晉一哥”，南下資金越跌越買，從11月24日開始的8個交易日中有6日斬獲南下增持資金，累計淨買入36.84億元，成為淨買入規模最高的個股。美團和小米集團也獲得南下資金青睞，分別獲得淨買入17.56億元和5.42億元。
但南下資金流入後，這三隻個股股價仍在持續下探。12月6月，快手股價在下跌7個交易日後，收報79.3港元，當日跌幅2.4%；小米盤中一度跌至19港元，創下52周新低；美團股價收報232.4港元，逼近11月以來最低點。
在南下資金持續流入的8個交易日內，“老牌一哥”騰訊控股成為資金減持最多的個股，8個交易日內累計淨賣出25.84億元。
廣發香港高級策略分析師鄭新煌認為，後續重點企業整改的完成或者IPO的恢復會成為重要的影響事件，但在監管常態化和提倡“共同富裕”的大背景下，“政策底”的概念不一定成立。未來，投資者更應該關注的或許是市場如何正確地認知和理解監管政策給行業長遠發展帶來的益處，打消存在的疑慮及悲觀心理，迎來“情緒底”的反轉。
“抄底”恆大
過去幾個月，受恆大事件的拖累，中國恆大以及整個地產板塊普遍承壓，估值處於歷史低點。
然而根據港交所的數據，就在許家印以26.76億港元拋售12億股中國恆大股份的第二天，南下資金試圖“抄底“中國恆大，淨買入6416萬元，同時對因為恆大清倉而連續暴漲的恆騰網絡選擇淨賣出3251萬元。
但目前看來，這筆南下資金抄在了半山腰上：12月6日，中國恆大再度暴跌19.56%，收報1.81港元，較11月26日收盤價（2.5港元）下跌27.6%。
上週，南下資金還開始抄底其他房地產個股。12月1日，南下資金在大跌中加倉融創中國，12月2日又繼續買入，兩個交易日累計淨買入3273萬元。融創中國股價在12月2日盤中創下52周新低（12.34港元）後，最近兩個交易日有所回升，12月6日微跌1.19%，收報13.3港元。
減持汽車股
今年以來新能源汽車行業保持高速增長，新能源汽車板塊表現強勢，從新能源車企11月新車交付量來看，整體表現依然亮眼。
不過，南下資金對於新能源車企龍頭比亞迪股份的看法似乎開始逆轉。過去8個交易日中，比亞迪股份遭大幅減持，有5個交易日出現淨賣出，累計淨賣出12.26億元。
另一隻汽車股吉利汽車也被大幅減持，過去8個交易日中有一半時間處於淨賣出狀態，累計淨賣出12.56億元，僅次於騰訊控股。
汽車板塊中，僅長城汽車在11月底獲得南下資金增持，累計淨買入1.298億元。不過，長城汽車的股價表現並不如意，南下資金在11月25日和29日加倉後，股價僅12月2日微漲，其餘交易日均有不同幅度下跌，12月6日繼續下跌4.11%，收報30.35港元，盤中一度跌至30.2港元，創11月以來新低。
兩大“龍頭”命運相異
12月2日，國家煙草專賣局就《電子煙管理辦法》徵求意見，提出由國務院煙草專賣行政主管部門建立全國統一的電子煙交易管理平台。
而早在消息公佈前，南下資金就已經開始佈局，大量增持電子煙龍頭思摩爾。過去8個交易日中，思摩爾有6個交易日錄得淨買入，累計淨買入規模達14.63億元。11月29日，思摩爾股價一度衝上53.5港元，成為7月以來最高點。在12月2日股價大漲14.68%後，最近兩個交易日股價再度回調。
拔萃資本副總裁兼高級分析師李一鳴認為，隨着電子煙監管政策基本落地，行業政策風險壓力有所降低，電子煙行業進入有法可依的監管時代。短期行業龍頭股價衝高回落，但中長線依舊值得關注。
另一行業龍頭——舜宇光學科技的命運則截然相反，連續8個交易日淨賣出9.92億元，平均每個交易日淨賣出1.1億元。同時，南下資金在果鏈概念股中選擇加倉比亞迪電子，累計淨買入1.75億元。
加倉電力、能源、半導體
過去8個交易日內，南下資金開始在科技股之外增持更多不同板塊的個股，例如電力、能源和半導體等。
12月2日和3日，中國電力連續兩個交易日獲得資金流入，南下資金兩日累計淨買入17.86億元，加倉幅度僅次於快手。華潤電力也有3個交易日獲得資金淨流入，累計淨買入5.87億元。
近日，發改委就明年煤炭長協簽訂徵求意見，基準價有望從535元/噸上調至700元/噸。中信證券指出，市場交易電價上漲及上漲區間放寬等有助於火電在明年重新恢復盈利能力，且非火電電源的市場交易電價或也將實現温和上漲，行業整體將受益於電價上漲環境。
能源板塊中，以淨買入規模計，最受青睞的個股是兗州煤業，12月2日獲得淨買入1.86億元，其次是中國神華和中國海洋石油，分別獲得淨買入1.44億元和8979萬元。
此外，資金也在迴流半導體板塊，華虹半導體、中芯國際分別獲得淨買入6.15億元和3.41億元。
港股回調接近尾聲？
近期，港股市場走勢持續震盪，自11月26日以來出現了較大幅度的回調，12月初小幅反彈兩個交易日後再度走弱。
李一鳴港股的表現更多是受到市場情緒及外圍市場等因素的影響，包括新冠變異毒株奧密克戎帶來的不確定性，以及美國債務上限問題、美聯儲政策變化等潛在的市場利空因素。反壟斷和數據安全等政策變化繼續對互聯網等相關行業帶來影響，投資者擔心將從行業長期確定性層面利空相關板塊。
中金指出，由於國內外不確定性影響市場情緒，預計港股短期內仍有波動，但港股比較優勢正逐步顯現，將為長線投資者帶來機會。建議投資者從現金流入手，選擇估值相對合理的“經營性現金流”（成長股）和部分類固收的固定現金流（高股息）行業進行配置，例如互聯網、汽車、媒體娛樂、通訊設備、部分金融和公用事業等板塊。此外，部分悲觀板塊可能存在修復機會，如教育、生物科技、部分房地產和銀行等。
李一鳴認為，對互聯網科技股而言，市場恐慌情緒不斷累積，部分個股跌幅已經超出了基本面因素，隨着科技股板塊估值迴歸合理區間，短期市場的劇烈波動為投資者帶來了逢低佈局優質成長股的機會。近期港股在調整中有序輪動，互聯網科技行業再度進入築底階段，未來重點觀察政策壓力是否緩解，以及流動性和資金面的變化。
投資配置方面，李一鳴認為中長期可持續關注包括新能源產業鏈、芯片半導體、智能製造及企業服務等國家重點推進板塊，有望受益於國家長期發展戰略的政策利好，具備較高的市場潛力。
最後，附上南下資金淨買入及淨賣出的主要個股信息：
編輯：艦長
來源：中國基金報