日前，資本市場存在值得注意的現象：創業板的新股發行市盈率比較明顯地低於二級市場同行業公司的市盈率。這説明，一級市場的新股發行開始向價值投資的理性軌道迴歸。從保護國內資本市場健康穩定發展的角度而言，一級市場新股發行市盈率的降低，恰恰是號準了當前困擾國內資本市場發展問題的主脈。
在我國的資本市場上，要推動一級市場與二級市場之間的良性互動發展，需要正視一些問題。比如，新股發行價升高會對一級市場的投資者情緒產生積極影響，卻不利於二級市場的投資者，反之亦然。為此，從技術層面看，須與時俱進地根據市場氛圍，相機調整新股發行的報價區間。
回顧此前的經驗不難發現，去年下半年市場資金流動性相對充沛，投資者打新的積極性比較高。在當時的情況下，一級市場新股發行價的適度提高，可以為更多的科技企業發展壯大提供資金支持。而今年3月份以來，面對新冠肺炎疫情、國際地緣政治衝突等多重因素影響，二級市場面臨的不確定性不穩定性有所增加。尤其是5月份美聯儲加息之後，中美之間的債券利差倒掛，吸引了不少熱錢的迴流，對二級市場的個股股價產生一定影響。基於此，若一級市場的新股發行價依然維持之前相對高的市盈率，二級市場新股破發的情況可能更加嚴重，從而影響投資者的投資信心，這顯然不符合國內資本市場發展的初心。
由此看來，在二級市場面臨諸多不確定性因素的情況下，一級市場與二級市場的天平，應適度向二級市場傾斜更多的政策支持。適度降低一級市場的新股發行市盈率，則是向二級市場發出的較為明顯的迴歸信號。當市場存量資金和場外觀望資金有所感受時，資本市場健康發展的預期就穩了。
換言之，由於二級市場的中小投資者數量較大，資本市場的理性投資意識更多是通過二級市場體現的，因此相對優先保護二級市場投資者的利益，是維護國內資本市場健康發展的關鍵所在。二級市場穩了，投資者有了信心，資本市場支持實體經濟發展就可以保持在穩健的程度。為此，要順時應勢，從支持資本市場高質量發展大局出發，適度穩妥把握創業板新股發行市盈率的下調，通過使一級市場適度讓利二級市場的方式，讓二級市場活起來。
(經濟日報)