傳聞東方雨虹正在洽談併購晨陽水漆 其戰略意圖究竟是什麼？
近日，有業內消息人士透露，主營業務為防水材料的東方雨虹正在跟晨陽水漆洽談併購事宜，具體細節尚不得而知。據悉，北新建材此前擬出資35億元收購晨陽，但由於出價太低遭到後者拒絕。
晨陽始建於1998年，主要從事塗料的研發、生產和銷售，產品涵蓋了建築塗料、木器塗料、工業塗料、防腐塗料等，目前在河北建有3個生產基地，設計年總產能約125萬噸。此外，在重慶永川總投資20億元、年產100萬噸新項目目前已處於暫停狀態。
近年來，晨陽水漆抓住“油改水”機遇快速搶佔市場，連續多年處於高速發展。根據塗界發佈的“2020中國塗料企業100強排行榜”顯示，晨陽集團以23.352億元銷售收入位居第14位。短短几年內時間就躋身全國塗料20強。
然而，在高速發展的同時，晨陽水漆也出現了諸多的問題，比如負債高企、資金鍊緊張、拖欠款項、官司纏身等。據知情人透露，晨陽集團還以年息12%，在當地籌集了近20億元款項（用於重慶工廠建設），目前已經到期，但是本金和利息目前還未返還消費者。
據瞭解，晨陽水漆從2019年開始業績出現下滑。特別是今年，隨着經濟下行壓力加大，年初又遭遇新冠肺炎疫情，需求出現大規模中斷、轉移和萎縮，原本就經營困難、資金緊張的晨陽水漆更是雪上加霜，諸多問題在近期集中爆發。
也正是考慮到流動資金缺乏帶來的極大風險，晨陽水漆開始尋求外部資金來度過困難期。有業內人士向塗界表示，“晨陽水漆目前急需外部輸血來緩解現金流壓力，而目前公司也正在試圖通過多種融資渠道籌錢。”
據悉，今年前不久，傳出北新建材擬35億元收購晨陽水漆，但卻遭到了後者的拒絕。9月11日，晨陽水漆與國都證券簽署全面戰略合作協議，不過有業內分析人士則表示，“最終能否成功上市，還是取決於晨陽水漆真正的上市成色。”
在拒絕北新建材低價收購，上市又需要一個漫長的過程，但資金卻又是一個急需解決的頭等大事的時候，東方雨虹出現了。據業內消息人士透露，東方雨虹正在接觸晨陽水漆，目前正處於盡調洽談中。
東方雨虹成立於1995年，在深耕建築防水業務之時，還涉足節能保温、特種砂漿、建築裝飾塗料等多領域，多品類建材業務並駕齊驅。不僅如此，近年來，公司推進產業升級，已經從防水系統服務提供商轉型升級為建築建材系統服務商。
另外，上市以來，通過持續擴張，東方雨虹實現了高速成長。數據顯示，2007年底，東方雨虹的總資產為3.55億元，當年實現營業收入4.84億元、淨利潤0.36億元。2008年，公司躋身A股市場，當年實現營業收入7.12億元、0.44億元。
上市之後，通過投資建設及外延併購等途徑，資產規模不斷擴大。2009年，公司總資產達10.11億元，2017年達133.17億元，2019年增長至224.16億元，今年6月末，達到243.75億元，相較2007年底的總資產已經增長了67.66倍。
與之相關的是，東方雨虹的營業收入和淨利潤也已經持續了12年增長。2017年，其營業收入首次突破百億大7關，達102.93億元，2019年達181.54億元，較2007年增長36.51倍。淨利潤方面，2016年達10.29億元，2019年增長至20.66億元，較2007年增長56.39倍。營業收入和淨利潤實現了連續12年增長。
2020年上半年，雖然受疫情影響，公司經營面臨較大壓力，但經營業績依舊高增長。其實現營業收入87.83億元、淨利潤10.97億元，同比增長11.07%、31.20%，扣除非經常性損益的淨利潤為10.38億元，同比增長50.63%。
在聚焦防水材料發展的同時，東方雨虹也在積極尋求多元化發展，其中建築塗料就是着重打造的戰略業務板塊。據悉，東方雨虹於2016年12月2日斥資1.8億元收購了DAW ASIA 90%的股權，正式開啓了進軍建築塗料領域。
在收購交易完成後，東方雨虹加速投資建設裝飾漆生產基地，目前已在浙江杭州、湖南嶽陽投資建設生產研發基地，還計劃在湖北荊門、安徽滁州、江蘇新沂、河北唐山、廣東花都、河北保定、重慶江津等地投資新建建築塗料項目或生產基地。
得益於東方雨虹自身強大的渠道和自由，建築塗料業務（德愛威）實現了快速發展。有數據顯示，2019年東方雨虹建築塗料業務銷售收入約6億元，不過工程業務佔絕對份額，而零售業務不到1個億元。另據瞭解，東方雨虹計劃2020年將建築塗料銷售規模擴大至12個億元。
據瞭解，德愛威在銷售體系上，B端市場業務全部交由東方雨虹工建集團統一管理和執行；C端銷售有兩種方式：1）跟家裝公司合作；2）通過經銷商門店銷售。德愛威藉助東方雨虹集採客户資源優勢推廣塗料業務，業績迅速得到提升，其中工程業務銷售收入佔絕大部分。
雨虹成功管理模式及員工激勵制度，立志於在5年內成為中國塗料行業Top3，2025年規劃實現銷售收入200億元。”此外，東方雨虹表示將不斷加強DAW建築裝飾塗料業務的研發投入，在建德、北京、上海等地區設立研發中心以保證產品的優質品質。
東方雨虹董事長李衞國在今年前不久舉行的東方雨虹2019年度業績説明會上表示，今年公司將整合資源，充分發揮依託於防水主業所積累的客户資源和營銷渠道的銷售協同性，大力發展建築塗料等非防水業務。
此外，東方雨虹此前擬定增募資不超過80億元用於13個項目中，其中就包括設計年產50萬噸建築塗料。此外，東方雨虹還計劃總投資20億元在河北唐山新建年產30萬噸DAW特種塗料項目。
由此可以看出，東方雨虹已把建築塗料業務當做一個戰略業務板塊來打造，希望通過做大做強建築塗料業務來再造一個“東方雨虹”。然而，在發展建築塗料業務方面，東方雨虹也面臨着諸多挑戰，其中就包括立邦、三棵樹、亞士等眾多強勁的競爭對手。
那麼，東方雨虹如何快速實現規模領先，能夠跟競爭對手保持戰略平衡？併購或許是一個不錯的選項，而東方雨虹目前正在接觸晨陽水漆就有此想法。“晨陽水漆在建築塗料特別是家裝漆零售板塊銷售規模處於國內領先地位，在工業塗料領域的規模也位居國內前列，東方雨虹收購晨陽水漆不僅可以迅速壯大建築塗料規模，還可以彌補自身家裝漆零售業務短板。”塗界觀察員李明月分析認為。
李明月分析認為，晨陽水漆目前所處的困境主要還是由於經營管理方面存在的問題所導致的，如果此項交易成功實施，晨陽水漆不僅可以獲得來自東方雨虹充足的資金支持，更為主要的是可以幫助其完善經營管理，強化管理及市場等方面的人才隊伍，從根本上扭轉當前的困局。
當然，東方雨虹與晨陽水漆的洽談併購最終能否實現，目前還不得而知。但“對於晨陽水漆而言，化解當前困局的最佳選擇之一就是引入戰略投資者或者出售，而出售無疑更佳。對於東方雨虹而言，併購晨陽水漆可以更快實現既定戰略目標。”李明月分析認為。