IPO觀察丨嘉華股份原股東東阿阿膠被質疑出資瑕疵 或存未披露關聯方

日前，山東嘉華生物科技股份有限公司(以下簡稱“嘉華股份”)向上交所主板發起衝擊，擬募資3.91億元，全部用於擴產。

嘉華股份是一家大豆深加工企業，受原材料價格波動影響明顯。在報告期內，嘉華股份主要產品不斷漲價，卻仍增收不增利。

此外，紅星資本局注意到，嘉華股份或存在關聯公司未披露的情況。

股本變化複雜

原股東東阿阿膠被質疑出資瑕疵

嘉華股份前身為山東阿華保健品有限公司(以下簡稱“阿華有限”)，屬於東阿阿膠集團(以下簡稱“東阿阿膠”)旗下，是一家國資背景的企業。

整體來看，嘉華股份股本變化較為複雜。阿華有限經歷了5次股權轉讓，整體改製為股份公司後，又經歷了14次股份轉讓和4次增資。

2000年11月，聊城市國資委同意將莘縣綠原蛋白廠全部產權無償劃入東阿阿膠，評估淨值為2337.98萬元。

東阿阿膠以聊城市國資委劃撥的淨資產2337.98萬元對阿華有限進行出資，其中實收資本1980萬元，資本公積357.98 萬元。東膠集團印刷廠則以現金的方式出資20萬元。

然而，莘縣綠原蛋白廠資產負債移交時，存在未移交資產，並扣除了評估移交期間的費用。

因此，阿華有限2016年的驗資複核報告意見，與公司成立時的原驗資報告意見存在差異。複核報告的資本公積，比原報告少316.89萬元。

儘管嘉華股份表示，阿華有限按實際移交情況進行了賬務處理。但在證監會的反饋意見中，仍質疑該淨資產出資是否符合《公司法》規定，是否存在出資瑕疵情況。

此外，嘉華股份由有限公司變更為股份公司的財務數據未經審計，與當時《公司法》相關規定不符，公司未經審計淨資產超出實收資本部分未調整到資本公積，存在程序上的瑕疵。

不過嘉華股份也表示，上述程序瑕疵已得到彌補和糾正，且已經取得聊城市行政審批服務局的確認，對本次發行上市不構成實質性障礙。

招股書或遺漏關聯方

目前，嘉華股份沒有控股股東，實際控制人為6名自然人，6人及其近親屬合計持有公司57.91%的股權，並通過簽署一致行動人協議及補充協議對公司構成共同控制。

由於共同控制人數較多，實控人意見或難達成統一，不利於公司經營決策，還導致公司存在實控人變動風險。

此外，招股書關聯方披露或存遺漏。

據招股書披露，公司發起人趙曉民，與實控人之一黃瑞華為夫妻關係，黃瑞華的兒子趙冬傑任公司董事，持股1.94%；黃瑞華的女兒趙珂欣，持股1.94%。趙珂欣控制、施加重大影響，或擔任董事、高管的企業有：青島嘉龍投資有限公司、青島嘉合天創智能科技有限公司、青島鑫世昇源國際貿易有限公司、青島美瑞雅裝飾設計工程有限公司。

天眼查顯示，除了上述公司，趙珂欣還參股了海南嘉駿鼎域投資中心(有限合夥)，持股比例99%。

國家企業信用信息公示系統顯示，海南嘉駿鼎域投資中心(有限合夥)成立於2021年06月30日，趙珂欣為執行事務合夥人。

然而，招股書中並未披露海南嘉駿鼎域投資中心(有限合夥)為嘉華股份的關聯公司。

受原材料價格波動影響大

報告期內增收不增利

招股書顯示，2018-2020年及2021年1-6月(報告期)，嘉華股份的營業收入分別為8.28億元、8.70億元、9.69億元和6.30億元，扣非歸母淨利潤分別為6847.68萬元、6962.26萬元、6693.34萬元和3827.58萬元。可見公司業績處於增收不增利的狀態。

從主營業務看，嘉華股份主要產品分為大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纖維、低温食用豆粕，其中大豆蛋白佔主營業務收入的比例常年高於70%，是支柱產品。

報告期內，公司主要產品銷售價格均呈上漲趨勢。但公司主營業務毛利率為17.98%、17.44%、13.98%和12.60%，呈下降趨勢。

公司業績受原材料及能源價格波動影響較大，是嘉華股份增收不增利的原因之一。

招股書披露，嘉華股份生產所需的主要原材料為非轉基因大豆，主要能源為蒸汽和電力。

報告期內，公司採購非轉基因大豆，佔各期採購總額比例分別為74.54%、72.73%、77.37%和79.47%；公司蒸汽和電力採購金額佔各期採購總額比例分別為19.68%、20.07%、15.53%和11.32%。

非轉基因大豆價格受到氣候、供需、政策調控、貿易摩擦等多種因素綜合影響而產生波動，2020年平均價格出現一定上漲，2021年上半年平均價格維持相對高位運行。

如果未來主要原材料和能源價格發生較大上漲，而公司產品價格無法及時轉嫁成本，將會對公司經營業績造成不利影響。

紅星新聞記者俞瑤陶玥陽