國泰君安黃燕銘：可選消費、出口、科技是下階段投資重點

　　“今年年底之前，A股市場仍然是3100點到3500點橫盤振盪的格局。”10月28日，國泰君安研究所所長黃燕銘在第二屆金麒麟最佳分析師頒獎典禮上作出上述表示。他認為，上市公司盈利修復暫時看不到進一步上調空間。同時，黃燕銘表示，下一階段投資重點在可選消費、出口、科技等領域。

　　對大盤預期，黃燕銘認為與幾個因素有關。首先，上市公司盈利在修復，但暫時看不到進一步上調空間。大盤向上，主要是無風險利率造成的，無風險利率短期內也不會貢獻新的力量。“所以在未來幾個月的時間裏面，我們看不到大盤快速上升或者快速下跌的理由。”

　　其次，市場風格的切換。黃燕銘認為，隨着美國大選的落地，市場的風險偏好在接下來的一段時間會逐級抬升，在風險偏好抬升的過程中，市場風格會發生變化。“之前市場偏好被壓得非常低的時候，人們買的是低風險特徵的股票，典型代表是白酒等食品飲料類股票。”

　　因此，黃燕銘認為，市場選擇的股票會從最低風險偏好走向中低風險特徵。

　　第一，消費品依然是投資的重點，但是消費品將從必選消費走向可選消費，包括汽車、旅遊、航空、家居、紡織服裝等方向。

　　第二，科技是投資的重點。不買高風險特徵的科技股，而是去買低風險特徵的科技股，“科技的重點是在小而美，而不是小而妖。”黃燕銘強調，科技下一個階段的重點在兩個方向，一是新能源，特別是新能源汽車和光伏；二是電子，重點是在蘋果產業鏈等消費類的電子。

　　第三，下一個階段還有一個應該值得重點關注的是出口主題。“六七月份以來，出口的數據表現得非常好，但是資本市場表現還沒有完全起來。”黃燕銘認為，從上市公司基本面的角度，利好會慢慢的顯現，下一個階段認為重點是尋找出口類的主題和方向。

　　此外，黃燕銘認為，醫藥行業今年內難再有機會，如果有機會是在明年。

　　同時，周期股暫時性修整。6月至今週期類的股票表現非常搶眼，從9月數據可以看到，國家基建類持倉較高。黃燕銘認為，下一個階段隨着經濟的恢復，基建的力量會逐步弱化，未來兩到三個月時間，週期類的股票會暫時性修整。不過，依然看好低估值週期的股票。

（文章來源：界面新聞）