啥情況？新能源分歧加大 有基金經理做好“跌15%準備”！行業還能景氣5到10年？

　　2021年以來，在快速的板塊輪動中，新能源板塊以絕對的優勢成為A股市長“最亮的星”，相關基金業績表現一馬當先。

　　截至二季末，公募基金前50大持倉中，新能源概念股高達11只，其中寧德時代晉升為公募基金第二大重倉股，新能源已成為公募基金佈局的最大風口。年初至今新能源主題基金髮行已超30只，超過2020年全年發行總額。

　　與此同時，新能源板塊呈現高景氣度、高波動的特徵。以中證新能源指數為例，過去3年年化波動率、最大回撤均高於同期大盤指數，如果不小心買在了高位，有可能遭遇超30%的回撤。

　　有新能源主題基金經理對券商中國記者表示，“我做好了心理準備，可能短期我的基金跌幅在15%-20%，極端情況就可能像春節後那樣。”

　　海富通研究部股票分析師伊羣勇也表示，長期看好新能源車行業的發展，但投資者也不能忽視其中存在的短期風險。

　　新發產品基金經理稱將“謹慎建倉”

　　近期A股的狀態是熱點高速切換，由流動性主導風格。雖然白馬一日反彈，但仍然難言白馬迴歸，目前市場仍處於相對嚴重的分化階段，主要反彈集中在創業板上，而非權重拉動指數的反彈。

　　值得關注的是，雖然本週市場成交量較之前有所下降，但兩市成交額仍然破萬億，交易量相對較高。從交易的角度來觀察，買賣盤中機構較多，部分機構資金從權重、白馬置換到小指數風格，這也側面印證了目前還難言白馬迴歸。

　　本週市場表現也較為明顯地體現了風格切換的特點：軍工、汽車、建材領漲，漲幅分別錄得10.79%、7.96%、7.33%；傳媒、鋼鐵、電子領跌，跌幅分別為-2.48%、-2.38%、-1.36%。

　　數據顯示，2021年新發的新能源基金逾30只，超過2020年全年發行總額，二季報持倉顯示，公募基金調倉同樣呈現共識——減持貴州茅台，增持寧德時代，機構抱團趨勢強化後，新能源短期靜態估值高企成為市場熱議的話題，如何看待短期潛在風險？

　　海富通基金股票分析師伊羣勇告訴券商中國記者，市場整體風險，尤其是流動性風險需要警惕。“客觀來説，新能源板塊(包括新能源車)確實漲幅較為明顯，如果下半年出現短期的微觀流動性緊張局面，可能會帶來投資者‘止盈’的衝動，出現踩踏。”

　　也有發行相關主題基金的基金經理告訴券商中國記者，“新基金建倉會非常謹慎，這畢竟不像老產品，老產品有浮盈，能夠承受波動，現在還沒有完全想清楚，整體原則一定是謹慎保守。”

　　新能源或維持5-10年行業景氣度

　　中長期來看，新能源的確定性成長也是行業共識。上投摩根動力精選基金經理張富盛認為，新能源估值水漲船高，這是市場對行業的認可。據國家和車企目標，2025年電動車滲透率要達到25%，對應全球銷量預計2500萬輛，動力電池需求預計1500Gwh，以此測算相關細分行業未來幾年仍有較大增長空間。新能源板塊是一個高貝塔的行業，特別是發展初期，受到補貼政策、技術變化的影響非常大，相應的股價波動也比較大。但看好這個行業需要有個長期思維，考慮到行業空間足夠大，長期成長的確定性高，依然仍看好這個板塊的投資機會。

　　華泰柏瑞權益投資部副總監牛勇告訴券商中國記者，新能源是至少可以持續幾年甚至10年的長期投資機會，從電動車滲透率來看，目前僅僅在6%左右，距離2025年保守估計的20%滲透率仍有幾倍的發展空間，對應行業增速在40%以上。從近期產業情況看，整車廠對電芯企業的需求旺盛，電芯企業持續看好產能擴張。今年四季度，各大國內車企將上市一批重磅的純電動車型，對全年國內電動車銷量將會有明顯拉動。另外，北美市場在補貼以及重磅車型放量之下，將成為今年以及未來時期全球電動車銷量的有效拉動因素。

　　“碳中和”有望給新能源行業的中長期發展帶來巨大空間。從新能源汽車領域來分析，多款新車型都有望在年底和明年初量產，從而拉動動力電池需求；從頭部動力電池廠商的排產規劃看，未來1-2年整個行業的各個環節都有望保持供不應求的高景氣度。基金經理相對更看好中游材料的投資機會。此外，華為智能汽車也加速了汽車智能化進度，帶來細分行業的相關投資機會。

　　“我認為光伏行業是充分體現中國製造優勢的產業，看2-3年，產業鏈各環節利潤分配有望合理化，從而加速光伏為代表的非化石能源在能源體系中的滲透率提升。誠然，新能源行業中公司的個股估值相對較高，若流動性邊際收緊將對公司估值壓制較大。” 張富盛表示。

　　在新能源車板塊裏，未來哪些細分賽道或方向值得關注？匯豐晉信陸彬認為，新能源汽車鏈條長，結構多，可能是未來5年新能源板塊最好的賽道。首先行業大市值公司多，資金容量大，其次細分行業多，新能源汽車的產業鏈，包括整車、電池、材料，然後零部件和智能駕駛。

　　陸彬認為，從基本面的角度看，新能源汽車主要看好上游端。中游材料的公司的資本開支的計劃包括電池的擴產計劃以及正極負極電解液的計劃，反推到需求端，再結合供給，兑現業績以後，就成為上游的需求，這是產業鏈傳導的過程。

　　“後期分化應該是偏上游。上游材料價格彈性大，下半年新能源汽車裏最大的機會預計是在上游，是更容易迎來戴維斯雙擊的細分領域。 ”陸彬説。

（文章來源：券商中國）