先聲藥業暌違6年擬再度上市 整頓內部欲破“行賄門”陰影

趕在60歲退休前，任晉生想實現先聲藥業二次上市的夙願。

本月，公司公開港股上市計劃。這是2014年美股私有化後，先聲藥業重回資本市場的暌違之舉。

招股書顯示，公司2017-2019年營業收入分別為36.68億元、45.14億元、50.37億元；税後利潤實現3.5億元、7.3億元、10.04億元。兩項數據，增幅都穩中有升。

不錯的業績報表，是任晉生痛定思痛後，對公司破釜沉舟的改造。不過，流水的研發掌舵人變動，隱約埋下隱患。

更大的隱患是去年爆發的行賄舉報。為了整頓營銷體系，先聲藥業內部，採取了前所未有的調整。

曾禍起不重視研發

6月10日，公司向港交所遞交上市申請，擬募集資金10億美元，摩根士丹利和中金公司擔任聯席保薦人。

自美股私有化後，公司董事長任晉生在微博已銷聲匿跡6年。此前，他經常在網絡點評時事，從特斯拉到喬布斯，馬航風波到雞湯語錄，大千世界無所不評。

2014年成了任晉生的轉折點，公司從美股退市，在公開場合裏，他吐露無奈但心有不甘：希望在退休前做些事情，讓先聲藥業重返資本市場。

若按照60歲退休的年紀，留給任晉生的時間只剩2年。為了卻夙願，覬覦資本市場6年之久的先聲藥業，再次站在聚光燈下。

上一次退市美股，公司把原因歸結為：信錯了企業。

2009年，先聲藥業收購延申藥業。延申藥業前老闆是杜偉民，現康泰生物實際控制人，當年其疫苗產品位居市場前列。此前企業曾闖關IPO失敗，致使去意已決的杜偉民，將其賣給公司。

後來，全身而退的杜偉民成功運作康泰生物上市，市值逼近千億，而延申藥業卻陷入生產違規、數據造假等風波，被相關部門予以處罰、停產。

本以為買來了蜜糖，但最後成了砒霜。喝下“毒藥”後，公司曾有意對其剝離，可幾番嘗試，均以失敗告終。

先聲藥業當時的困境，源於長久以來不重視研發。公司擅長收購各家藥廠，以為走資產運營的模式，省去前期研發的鉅額費用，就能快速、輕鬆地實現市值膨脹。

然而，時值境外絞殺中概股，公司股價一路下跌。原寄希望延申藥業帶來業績的增長，卻反倒成了壓垮公司的最後一根稻草。

流水的首席科學官

從哪裏跌倒，就從哪裏爬起。當年退市後，卧薪嚐膽的任晉生，對公司做出大刀闊斧的改革。

這把大刀，指向了研發部門。上次走捷徑栽了大跟頭，任晉生意識到自主研發的重要性。痛定思痛後，構建了“百家匯”的平台。

平台的意義，一方面優化核心資產的財務，另一方面徹底激發研究的積極性。每個研發團隊可設立企業，人員持有一定股份，最後納入到“百家匯”平台。

為了強化實力，公司請來前葛蘭素史克（GSK）中國區總裁臧敬五，出任首席科學官，專門負責新藥研發、評估、篩選。先聲藥業的所有藥品，首先從“百家匯”脱穎而出，之後公司協助走國家藥監局流程，一旦上市，藥品帶來的營收計入先聲藥業。

根據招股書，2017至2019年公司研發投入佔銷售收入的比重，依次為5.5％、9.9％、14.2％，逐年升高。加大投入的直接效果，就是上市藥品達到30款。

官方網站顯示，公司的主力產品有恩度、必存、艾得辛，分別對應腫瘤疾病、中樞神經、自身免疫等領域。公開資料裏，腫瘤產品貢獻最大，去年佔收入比例達32.7％。

新藥方面，招股書披露公司有將近50款在研創新藥，其中超過10款已到臨牀、新藥申報、獲批等階段。

然而，平台的軟肋非常明顯。由臧敬五開始，公司首席科學官已先後換過牟驊、王品。不到6年時間，換了三任研發掌舵人，成了鐵打的平台，流水的首席科學官。

對此，《投資者網》就研發團隊的穩定性向公司求證，但郵件發至公司官網披露的3個郵箱，均被退回。

動刀營銷體系

手起研發，刀落營銷。任晉生要在上市前，解決公司暗藏的灰色地帶。

去年8月，公司公開上市輔導公告，但更引人注目的，是當月北京一份羣眾投訴通知。通知由當地衞健委牽頭，清查醫藥賄賂行為。很快，先聲藥業桌底下的交易，漸漸浮出水面。

一份公開的舉報裏，公司營銷人員以賄賂醫生的方式，比如開會名義請大夫旅遊、吃喝玩樂等，增加藥品處方量，回扣比例25％到46％不等。涉事藥品，有恩度、艾得辛、必存、諾威、安信、捷佰立、捷佰舒。

舉報詳細到每款藥品對應不同回扣。公司主力產品恩度、艾得辛的比例最少，比例達25％；最高的諾威，預防化療不良症狀的藥品，比例達46％。

這是典型的中國式賣藥，即藥品上市後，不少藥代會勾兑醫院人脈，促銷藥品銷售量。醫生開單，會有多款納入醫保的處方藥；選哪一家，話語權很大。

就連外資藥廠，也逐漸融入氛圍。去年連帶通報的三家，除了先聲藥業，還有阿斯利康、默沙東。

而就在同月，公司宣佈張誠擔任首席運營官，分管營銷條線。此前，張誠是默沙東中國董事總經理、商業運營負責人。其先後任職的兩家公司同時被爆涉嫌行賄，足見市場的水之深。

暗藏的信譽危機倒逼任晉生動刀，公司決定徹底重塑營銷體系，改造幅度不亞於當年打造“百家匯”。

今年4月，公司宣佈對營銷系統的醫院線進行架構和人員大調整。原區域KA（重點客户）併入12個分公司，各分公司總經理任命後，向張誠彙報。

所謂KA，是指以事業部的形式，組織採購、生產、銷售等功能，自主性與話語權相當大。公司撤銷KA的做法，無異於把扁平化架構重新整理，塞入垂直架構體系。如此一來，由上而下的管控更加直接。

對此，《投資者網》就營銷體系的整改向公司求證，截至6月18日，公司未有置評。