小心美聯儲12月會議！除了加速taper，加息預期或“驚動”美股

智通財經APP獲悉，前紐約聯儲主席、前FOMC副主席Bill Dudley認為，美聯儲已經咬緊牙關：在下週的政策制定會議上，鑑於通脹居高不下，官員們將宣佈加快縮減一直支撐經濟增長的資產購買規模。美聯儲現在的目標是及時完成該計劃，以便在有必要的情況下最早在3月份開始提高短期利率。

Dudley指出，縮減購債規模並不是下週會議議程上的全部內容。美聯儲官員還可能發出信號，表示未來三年將更快、更大幅度地收緊貨幣政策;而且可能收緊幅度之大，於市場預料之外。本次會議最大的變化將是官員們認為實現這一經濟結果所必需的利率政策。上次，美聯儲對年底短期利率目標的預測中值為:2022年0.3%，2023年1.0%，2024年1.8%。這一次，加息路徑將更早開始，更陡，上升得更高。

對於2022年，Dudley的預測中值為0.8%。這意味着明年美聯儲將加息三次，每次0.25個基點——這加息的次數並不需要美聯儲在3月份就開始加息，但足以與美聯儲加快縮減購債規模以及失業率和通脹前景保持一致。

對於2023年，Dudley預計官員們預計還會再加息四次，將目標利率中值提高到1.8%，比9月份的預測提前一年。一旦美聯儲開始採取行動，這種漸進、持續的緊縮政策就有意義。但只要政策制定者預計通脹率將保持在2.5%以下，他們就不太可能會更快採取行動。

到2024年，Dudley預計預期目標利率將達到2.5%。考慮到未來幾年美國經濟將超出充分就業的範圍，通脹率也將超過美聯儲2%的目標，任何低於這一水平的利率似乎都難以證明其合理性。

有人可能會説，2024年的利率預測應該超越2.5%，表明遏制通脹的更大決心。但鑑於任何長期經濟預測都存在不確定性，Dudley懷疑官員們是否有興趣這麼做。疫情的不斷演變使這種預測變得更加複雜。

美聯儲利率預期的轉向可能會對市場造成衝擊。 期貨價格顯示，投資者預計2022年將有兩到三次25個基點的加息。 但是加息的總體幅度並沒有增加:歐洲美元期貨暗示聯邦基金利率在1.5%左右達到峯值。 這遠低於FOMC每位成員所預測的水平，也遠低於共識的水平。

更快地縮減購債規模應該是受美聯儲歡迎的消息:這給美聯儲提供了更大的操作空間，為必要時提早加息打開了可能性。 但這可能意味着市場將面臨艱難的調整。在某個時候，投資者將不得不大幅調整他們的利率預期，這可能會引發市場動盪。 這種調整推遲的時間越長，市場動盪的可能性就越大。