八大券商主題策略：新能源是長期發展主題！光伏、風電等是重點 產業鏈標的梳理

　　每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　財信證券：電力板塊應從基本面和估值、盈利性和成長性兩條思路去精選個股

　　9月份，在新能源運營商業績預增、市場化交易價差收窄帶來電價上漲預期等諸多利好刺激下，電力板塊迎來行業性普漲。 但隨即在10月份板塊開始調整，個股回調幅度較大。11月份，電力板塊應從基本面和估值、盈利性和成長性兩條思路去精選個股，建議關注“十四五”期間具有長期成長性且盈利能力逐步提升、但估值相對合理的個股，建議關注福能股份、中國核電、上海電力、 川投能源、吉電股份、華能水電、江蘇新能。【點擊查看研報原文】

　　國金證券：新能源運營商盈利改善 產業鏈發展有望進一步加速

　　11月8日晚，人民銀行發出通知，推出碳減排支持工具， 通過“先借後貸”的直達機制，引導金融機構減排貸款支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展。我們認為工具的出台對重點領域內民營企業發展有促進作用，主要來自成本端緩解。 目前民營企業的銀行借款成本普遍=銀行內部基準利率+浮動利率，僅內部基準利率已高於同期限 LPR。工具出台後， 重點領域民營企業借款成本近似等於同期限 LPR，其資金成本將大幅下降， 重點領域內的優質民企盈利端得以改善，產能新建也將加速，優質的民營企業有望加速成長，拉動行業發展。

　　運營商盈利改善，產業鏈發展有望進一步加速。我們認為，央行工具對民營運營商帶來的降本、對央企運營商帶來的流動性改善，均將推動運營商發展及利潤增厚，盈利能力將邊際向上。從產業鏈看，風光逐年降本，上網電價下行對新能源運營商的盈利擠壓持續向上遊傳導，本次央行工具的出台會緩解擠壓效應。我們認為設備商的利潤有望變厚，產業鏈需求將進一步打開，運營商對設備商的價格接受度也有望提升。投資建議來看，工具出台後，新能源運營商將顯著受益於成本下降、流動性提升，建議關注三峽能源、龍源電力、福能股份、中閩能源；抽水蓄能將保持快速發展，建議關注中國電建。【點擊查看研報原文】

　　首創證券：新能源是長期發展主題！電價市場化改革及新能源轉型為火電企業帶來反轉機會

　　對於火電板塊：燃料成本致普遍虧損，電價改革助力底部反轉。火電仍是我國電力的主要來源，在供給端具有其特殊存在價值。近期由於能源供應偏緊，煤價大幅上行等原因，導致火電行業出現普遍虧損。但是在煤價及電價政策雙向作用下，火電板塊有望迎來底部反轉。同時，長期來看，火電企業有望實現由火電運營商到綜合能源供應商的轉型。

　　對於水電板塊：枯水成主要限制，關注來水變化帶來的機會。受來水量小影響，前三季度水電板塊收入增速、毛利率、歸母淨利潤、回報率狀況及經營性現金流均出現不同程度下降。但由於全社會用電需求不斷增長，同時電價市場化改革有望帶來水電價格的邊際改善，需關注水量及電價增長帶來水電板塊業績的變化。

　　對於新能源發電：成本上升不改發展趨勢，雙碳目標下空間仍廣闊。新能源發電板塊收入穩定增長，雖然光伏等裝機成本提高，但是板塊歸母淨利潤、經營性現金流及現金流表現可觀，資產負債率不斷下降。雙碳目標下，風電、光伏等新能源發電措施是能源綠色轉型的主要手段，是未來能源行業長期發展的主題，疊加電價市場化改革利好，仍存在廣闊發展空間。

　　投資建議來看，整體來看，在供給、需求以及價格的“三重奏”下，電力行業將迎來長期發展機遇。板塊細分來看，新能源是長期發展主題，電價市場化改革及新能源轉型為火電企業帶來反轉機會，來水變化使得水電企業值得關注。我們維持對行業“看好”的投資評級，重點關注華能國際(A/H)、華能水電、長江電力、川投能源、大唐新能源等公司。【點擊查看研報原文】

　　華西證券：看好風電行業的裝機需求及發展空間！關注四大投資機會

　　中長期看，風電是實現“碳中和”的能源替代形式之一，持續看好風電行業的裝機需求及發展空間。短期看，陸上風電平價後無論是裝機規模還是招標量同比均增長顯著，大型化趨勢推進成本下降、規模提升以及行業集中度增強。目前風電板塊較光伏板塊相比估值偏低，具備配置價值。

　　關注以下環節的投資機會：1)風機大型化趨勢明確，重點關注塔筒、軸承、風機、葉片、鑄件等環節；2)關注風電主軸軸承等關鍵零部件廠商的競爭優勢和國產替代進展；3)關注受益於海上風電相關標的；4)關注受益海外增量市場空間標的。受益標的：大金重工、天順風能、新強聯、廣大特材、運達股份、日月股份、中材科技、金風科技、明陽智能、東方電纜等。【點擊查看研報原文】

　　光大證券：能源革命和全球定價權的爭奪是“碳中和”的核心 光伏、風電等是重點方向

　　能源革命和全球定價權的爭奪是“碳中和”的核心，以光伏、風電等清潔能源為主體的新型電力系統是未來發展的重點方向。綜合考慮資源儲量、度電碳排放量、發電成本等三方面因素，綠電將成為未來的能源樞紐，我們預計2020-2025年光伏、風電發電量5年複合增速將達20%。

　　與傳統發電方式相比，新能源發電成本持續處於下降通道。隨着技術進步等因素，綠電的成本優勢將持續增強，加速對於傳統能源發電的替代：風電方面，機組大型化推動風機價格持續降低，未來若風機(不含塔筒)價格下降到1800元/kW，風電項目總體投資將較2021H1繼續降低15%；光伏方面，若2022年底前硅料價格下降到80元/kg，光伏項目總體造價僅因此因素就將下降13%，且技術進步和產業競爭仍在持續中，共同推動持續降本。

　　投資建議來看，綠色交易機制試點開啓、國家及各企業均加快發展新能源發電、疊加金融機構未來對新能源運營項目的支持力度有望進一步加大，三重邏輯下我們看好新能源運營商未來的投資機會。重點推薦金開新能、太陽能、三峽能源、晶科科技，建議關注粵電力A、中國核電、節能風電、林洋能源、龍源電力(H)、中廣核新能源(H)、深高速、中國電建。【點擊查看研報原文】

　　安信證券：推動火電靈活性改造 促進清潔能源消納

　　煤電調峯電源改造升級促進清潔能源消納：日前，國家發展改革委、國家能源局印發的《全國煤電機組改造升級實施方案》稱，對供電煤耗在300克標準煤/千瓦時以上的煤電機組，應加快創造條件實施節能改造，對無法改造的機組逐步淘汰關停，並視情況將具備條件的轉為應急備用電源。“十四五”期間改造規模不低於3.5億千瓦。存量煤電機組靈活性改造應改盡改，“十四五”期間完成2億千瓦，增加系統調節能力3000-4000萬千瓦，促進清潔能源消納。

　　火電靈活性改造促進清潔能源消納，建議關注新能源運營企業【三峽能源】【龍源電力(H)】，同時建議關注優質火電轉型新能源企業【華能國際(A+H)】【華潤電力(H)】。福建漳州出台海上風電大基地開發方案：日前，福建省漳州市人民政府提出5000萬千瓦的海上風電大基地開發方案，連同配套抽水蓄能與電化學儲能，整縣推進光伏開發，實際規模將達到6000萬千瓦。海上風電快速發展，建議關注福建省海上風電龍頭【福能股份】【中閩能源】。【點擊查看研報原文】

　　東莞證券：建議關注成本控制能力強、規模不斷提升的的電力設備龍頭企業

　　2021年第三季度，電氣設備行業營收及歸母淨利潤保持同比增長趨勢，其中電源設備及高低壓設備板塊業績表現較佳；電氣設備行業毛利率及淨利率環比小幅下降，盈利能力有所減弱，建議關注成本控制能力強，規模不斷提升的的行業龍頭企業。光伏設備板塊建議關注：隆基股份、中環股份、陽光電源、福萊特、通威股份。風電設備板塊建議關注：明陽智能、金風科技、運達股份、日月股份。【點擊查看研報原文】

　　中銀證券：碳中和“1+N”政策體系逐步明朗 新能源發電中期空間無憂

　　碳中和“1+N”政策體系逐步明朗，新能源發電中期空間無憂。光伏方面，未來部分環節供應短板提升後，需求有望充分釋放，優選輕資產細分方向以應對產能週期的挑戰，HJT設備國產化與電池產業化快速推進，工業硅、膠膜及EVA粒子等環節競爭格局較好。

　　風電方面，國內陸上風電裝機有望提前見底回暖，海上風電需求或加速兑現，風機價格競爭有望緩和，大宗原材料價格如有鬆動則有望增厚中游製造業利潤。推薦隆基股份、陽光電源、邁為股份、晶澳科技、天合光能、福斯特、錦浪科技、固德威、正泰電器、東方盛虹、新強聯、天順風能、日月股份等，建議關注合盛硅業、金博股份、海優新材、聯泓新科、德業股份、美暢股份、恆潤股份等。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）