楠木軒

大摩繼續唱空:即使沒有衰退 美股也尚未走出熊市

由 司空梓瑤 發佈於 財經

摩根士丹利與高盛策略師表示,由於通脹壓力依然很高,美國經濟衰退的可能性似乎越來越大,股市的反彈可能只是暫時的。

儘管美股自年初以來的暴跌反映了投資者對經濟增長收縮的預期,但高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示:“我認為,市場尚未消化嚴重衰退的影響。現在就相信通脹將迅速回落,或者美聯儲和其他央行收緊貨幣政策的壓力已經減輕,還為時過早。”

智通財經瞭解到,在摩根士丹利首席美國股票策略師Michael J. Wilson看來,美國經濟衰退的可能性繼續增加,該投行的模型顯示,美國未來12個月出現衰退的可能性為36%,而其他警告還包括申請失業救濟人數上升和非農就業人口減少。他在週一的一份報告中寫道:"逆勢反彈可能會持續,但毫無疑問,我們認為熊市還沒有結束,即使我們避免了衰退。"

華爾街頂級策略師們敦促投資者保持謹慎。目前,美國和歐洲股市因押注美聯儲不會在下週的會議上大幅加息而上漲,同時最新數據顯示,美國消費者的長期通脹預期下降幅度大於預期。

但Oppenheimer警告稱,即使整體通脹數據開始下降,現在就期望消費者價格指數迅速下降還為時過早。

在宏觀經濟前景依然黯淡的情況下,投資者正將目光轉向財報季,期望企業利潤率能抵禦價格飆升和悲觀情緒的衝擊。

摩根大通策略師們指出,市場可能會在夏季看到更具挑戰性的財報相關消息。以Mislav Matejka為首的策略師週一在一份研究報告中寫道,股市通常會在企業盈利低谷時或之前見頂;並補充稱,市場可能正在接近一個開始將糟糕數據錯認為好消息的情景。

但Wilson表示,他對利潤率壓力將在第二季之後緩解的預期持"懷疑"態度。Wilson今年以來一直是最堅定的看跌者之一,並正確預測了最新一輪拋售。

Wilson稱:“持續的勞動力、原材料、庫存和運輸成本壓力,加上需求減速,對利潤率構成了風險,但這沒有反映在普遍預期中。即使對營收增長的預期保持不變,淨利潤率恢復到新冠肺炎之前的水平,意味着預期每股收益將受到10%的打擊。”

高盛策略師David J. Kostin在7月15日的一份報告中表示,他預計疲弱的宏觀經濟前景將威脅公司的盈利能力,而公司的盈利能力已經從歷史高點回落。他説,利潤率和借貸成本目前是美股ROE的兩大主要風險。過去一年,儘管投入成本上升、omicron和供應鏈中斷,但股市的ROE仍保持堅挺。

不過,與此同時,Oppenheimer更看好未來12個月的股市。他表示:“請記住,熊市幾乎總是在衰退中觸底,數據糟糕,企業業績仍在向下修正。”他補充稱,一旦股市出現有像樣的反彈,週期性股票和科技股可能會引領反彈。