節後大漲近8%，紡織製造順週期投資機會來了

10月14日週三，滬深兩市低開弱勢盤整，僅有創業板指早盤一度翻紅逼近2800點，截至收盤，滬指下跌0.56%，深成指下跌0.78%，創業板指下跌0.74%，兩市全天成交合計8276.46億元。

板塊方面風能、紡織服裝、白酒等板塊全天表現活躍，午後註冊制次新股、券商、光伏等板塊輪番發力。同時，蘋果概念、在線旅遊等板塊跌幅居前。值得一提的是，國慶節之後，紡織服裝板塊已連陽四個交易日，累計增長近8%。紡織服裝近期火熱的原因由內需強勁，外需修復兩大方面組成。

三季度消費回升，臨近冬季市場需求釋放、景氣度上升

從內需方面來看，市場景氣度上升主要分為兩個部分：第一，三季度新冠疫情的影響逐漸趨近於無，市場流動性、消費水平基本恢復。第二，臨近冬季，是紡織製造的傳統旺季，同時“促進消費月”活動進一步釋放了消費需求。

社零數據顯示，服裝消費在 4、5 月的當月同比跌幅均有超過 15 個點上修，而這一趨勢在 6-7 月呈現放緩的勢頭，8 月當月服裝消費轉正，同比增長 4.2%；線上累計銷售持續回暖，而6-8 月同比增速回暖幅度有所放緩。第三方阿里線上數據也呈現類似的趨勢，運動鞋服當月同比增速在 7-8 月有所放緩，但 9 月增長加速。

同時，在9月份商務部和中央廣電總枱組織各地利用“金九銀十”傳統消費旺季，舉辦 2020年全國“消費促進月”活動。據第三方支付平台監測，9 月活動前兩週，全國商品消費和服務消費總額約 1.9 萬億元，環比增長 7.4%；活動第三週消費總額約 9900 億元，比活動前增長 8.5%。

另外，“十一”黃金週適逢國慶節、中秋節疊加，消費需求加速提升。除了節日因素外，冷空氣也將對服裝消費起到促進作用。10月 5 日中國氣象局表示，預計今年冬天會形成拉尼娜事件，即指赤道中、東太平洋海表温度異常出現大範圍偏冷、且強度和持續時間達到一定條件的冷水現象。

疫情恐慌情緒平復，服裝出口出現拐點

隨着疫情改善與復工復產，服裝出口由跌轉漲，主要服裝出口國 PMI 皆恢復至景氣水平。中國紡織品服裝出口方面，8 月紡織品出口稍有回落。8 月服裝出口反彈，同比增長 3%，相比 4 月低點的-30%當月同比數據已有大幅反轉，海外需求有所改善。從 PMI 來看，中國出口新訂單 PMI 9 月 50.8，相比 4-5 月有明顯回升。

與此同時，近幾個月以來，印度多家大型出口型紡織企業因疫情無法保證正常交貨，已經有多個本來在印度生產的訂單轉移到我國生產，其中毛巾、牀單等產品訂單量較大。據瞭解，確有國內紡織品企業表示突然收到了原本是印度的訂單。。但是這些訂單多為應急訂單，一旦印度疫情好轉，國內工廠或會失去這些額外訂單。

國信證券分析認為：

業績披露疊加冬季旺季行情，看好優質龍頭投資機會10 月將迎來 3 季度業績披露窗口期，在行業景氣度逐月改善的背景下看好優質龍頭公司出色的業績表現。同時，展望四季度，在 10 月雙節、雙十一、“冷冬”等因素刺激下，伴隨消費持續升温，有望迎來旺季行情。

綜合以上，國信證券看好業績有上調潛力的優質公司。港股重點推薦申洲國際、安踏體育、李寧、滔搏、波司登，A 股推薦開潤股份（300577.SZ）、森馬服飾（002563.SZ）。

（絕對值 王思芃）