5月份PPI同比上漲9% 專家預計將在9月份-10月份見頂回落

　　6月9日，國家統計局發佈數據顯示，5月份，國際原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品價格大幅上漲，國內需求穩定恢復，我國工業品價格繼續上漲，從環比看，PPI上漲1.6%，漲幅比4月份擴大0.7個百分點；從同比看，PPI上漲9.0%，漲幅比4月份擴大2.2個百分點。專家預計，PPI同比數據可能在9月份-10月份見頂回落。

　　據國家統計局城市司高級統計師董莉娟介紹，PPI方面，在5月份9.0%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3個百分點，比4月份擴大0.5個百分點；新漲價影響約為6個百分點，擴大1.7個百分點。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，5月份PPI同比攀升至新高，環比保持上漲勢頭，主要原因在於國際大宗商品價格出現大幅上漲，推高了工業生產者的購進價格，進而推升了工業生產資料價格。5月份生產資料價格上漲12%，影響工業生產者出廠價格總水平上漲約8.87個百分點，其中採掘工業和原材料工業價格上漲幅度較大。

　　在大宗商品價格普漲的背景下，主要行業價格漲幅均有所擴大。數據顯示，5月份，石油和天然氣開採業價格同比上漲99.1%，擴大13.3個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業價格同比上漲38.1%，擴大8.1個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業價格同比上漲34.3%，擴大10.5個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業價格同比上漲30.4%，擴大3.5個百分點；煤炭開採和洗選業價格同比上漲29.7%，擴大16.4個百分點；化學原料和化學制品製造業價格同比上漲20.9%，擴大3.4個百分點。

　　粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恆對《證券日報》記者表示，5月份PPI上漲主要源於上游大宗商品價格大幅上漲、上游漲價部分向中下游行業傳導。一方面，受石油、動力煤、鐵礦石和有色金屬等價格上漲的影響，生產資料出現全面大幅上漲，導致石油和天然氣開採業、煤炭開採和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲。另一方面，出現上游漲價向一般生活用品及耐用消費品傳導的跡象。

　　談及PPI上漲對股市的影響，劉向東認為，PPI上漲會改善上游生產企業的利潤結構，使其短期受益於價格上漲帶來的業績改善，對週期股構成利好支撐，但同時對下游製成品企業形成壓力，綜合影響並不那麼凸顯。

　　“PPI結構性上漲使得利潤向中上游集聚，下游加工製造業的行業利潤被擠壓，形成利潤再分配的局面，利好鋼鐵、有色等週期性行業，而輕工、汽車等中下游製造業則面臨較大壓力。”羅志恆説。

　　展望未來PPI的走勢，劉向東表示，從近期國際大宗商品價格的走勢看，其上漲動能已經減弱，預計三季度會進入拐點，由此可以推知PPI後續將經歷一個高點然後逐步回落，特別是在全球需求恢復速度放緩的前提下，PPI的上漲動力也逐步放緩。

　　羅志恆認為，國際大宗商品價格上漲難以持續支撐PPI後續上漲，PPI同比數據不僅與當期漲幅有關，還與去年同期基數有關。以原油為代表的大宗商品同時具備商品和金融屬性，因此供給、需求和流動性是決定大宗商品價格的三大主要因素。在2021年全球流動性擴張見頂、原油供給邊際修復等因素共同作用下，國際原油價格的持續上漲動能受限。預計PPI同比數據可能在9月份-10月份見頂回落。