上市2日大漲370%，這家航空發動機零件商底氣何在？

記者 |陳慧東

12月17日，航亞科技（688510.SH）低開4.52%，截至收盤報38.4元/股，漲3.28%，成交12.56億元，換手率68.13%，振幅15.44%。

航亞科技創建於2013年，於12月16日登錄科創板，發行價格8.17元/股，上市首日開盤漲328.40%，經歷盤中臨時停牌，最終收漲355.08%，報37.18元，市值立於96億元。

航亞科技主營航空發動機關鍵零部件及醫療骨科植入鍛件的研發、生產及銷售，主要產品包括航空發動機壓氣機葉片、轉動件及結構件、醫療骨科植入鍛件等高性能零部件。

招股書顯示，2017年至2019年，航亞科技實現營收分別為9755萬元、1.61億元、2.58億元；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-732萬元、1399萬元、4219萬元。

2020年全年，公司預計可以實現營收3.15億元，預計同比增加22.09%，扣非後歸母淨利潤預計為5800萬元，預計同比增加46.58%。公司稱，受疫情影響，公司外銷收入出現下降，因公司積極開拓受疫情影響較小的國內業務，因此整體業績依然保持上升趨勢。

憑藉3億元的年營收和5000萬元的淨利潤規模，上市首日市值便近百億元，航亞科技底氣何在？

航空相關業務是航亞科技的營收支柱。招股書顯示，航亞科技目前的營收中，航空相關業務的佔比約為86%，醫療相關業務的佔比約為14%。

與同行業主要競爭對手航發動力（600893.SH）對比，航發動力近三年營收同比增幅最高為9.13%，淨利潤同比增幅最高為10.82%，比航亞科技低。航發動力2019年營收達252億元、淨利潤10.77億元。營收是航亞科技的98倍，淨利潤是其25倍。不過，航亞科技市盈率是航發動力的2.32倍。

對於上市首日市值破百億，航亞科技內部人士向界面新聞表示，“這説明市場對公司的認可，公司成立時間還不長，還處於初期發展階段。未來行業的機遇非常好，我們能做的就是做好戰略規劃，把自己的技術不斷提升，能力不斷提高，努力實現可持續的長期發展。”

此外，航亞科技大客户把持公司營收“命脈”，疊加行業受疫情影響成潛在風險。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，航亞科技向航空業務前五大客户銷售收入佔當期該業務收入比例分別為98.00%、98.81%、98.25%及98.69%。醫療業務前五大客户銷售收入佔當期該業務收入比例分別為82.82%、89.26%、87.18%及82.01%。

公司在招股書中表示，受疫情影響，國際主流發動機客户本年度對公司的採購需求下降，包括賽峯、新宇航空等在內的客户推遲了對公司產品的需求訂單導致公司2020年全年外銷收入預計下降50%左右。如果境外疫情持續較長時間，將可能對公司更長期間經營業績造成不利影響。

上述內部人士稱，今年疫情導致公司外銷收入下滑，公司積極拓展國內業務，也已經有了初步成效，在外銷收入大幅下滑的情況下，公司整體業績還保持了增長。同時公司認為疫情總會過去，外銷收入在未來仍將是重點領域之一。

在業績增長的同時，航亞科技的現金流增長並不穩定。2017年至2020年前三季度，經營活動產生的現金流量淨額分別為-222.40萬元、3837.88萬元、5749.49萬元、2285萬元。

負債方面，2017年至2020年前三季度，航亞科技的資產負債率分別為43.31%、31.42%、35.22%、37.49%。截至2020年三季報，公司需在一年內償還的借款及負債餘額為6813.92萬元，公司賬面貨幣資金餘額為4345.84萬元。