南方基金:市場逐步消化對估值擔憂 結構上分化與輪動狀態料將持續

2月24日市場全天單邊下行，個股漲跌互半，但資金聚集的績優藍籌股重挫，使得寬基指數受到明顯拖累。節後市場風險偏好急轉直下，風格呈現顯著反轉。前期表現突出的績優藍籌股普遍回撤，而相對低迷的中小市值股以及科技股則相對突出。在宏觀流動性邊際收緊的背景下，資金會越來越重視業績的確定性以及估值的性價比，部分高估值個股因此出現鬆動。

整體來看，績優藍籌股質地依然突出，並不具備全面瓦解的基礎。隨着市場的輪動調整，有基本面支撐的品種依然是投資首選。

節後市場出現劇烈波動，不少績優藍籌股出現較大回撤，進而對指數造成顯著拖累。相較於節前，市場外部環境沒有大的變化。短期來看，市場在調整過程中會逐步消化對估值的擔憂，進而指數層面有望逐步企穩，但結構上的分化與輪動狀態料將持續。

中期來看，目前權益資產估值處於較高位置，考慮到宏觀流動性邊際收緊，市場的風險偏好難持續推升，資金會明顯偏好確定性高的資產，即業績與估值的性價比。同時，由於不同經濟部門存在較大的景氣分化，全面收緊的概率不大，所以權益市場暫未看到明顯的系統性風險。我們預判指數運行中樞會較2020年有所抬升，節奏以寬幅震盪為主，過程中不排除階段性或結構性的回調可能。

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責任編輯：石秀珍 SF183