消費行業迎來上市潮，為什麼？

編者按：本文來自微信公眾號 駝鹿新消費（ID：tuolu360），作者：拓平，編輯：李君，創業邦經授權轉載

今年以來，資本市場擠滿了等待上市的消費品牌。

先是年初，楊國福麻辣燙、鄉村基、老孃舅、和府撈麪等多家連鎖餐飲企業向外披露IPO進程。第二季度，又有蕉下、怡寶、冰峯、老鄉雞、友寶在線、亞香香料、柏星龍、瀾滄古茶、騎士乳業、冷酸靈等多家來自不同領域的消費企業向上海、北京和香港等股票交易所提交上市申請書。

資本市場上的消費企業，從未像現在這般擁擠。

根據駝鹿新消費統計，2022年前五個月，新消費賽道融資出現顯著降温的情況。尤其是食品飲料賽道，出現了連續5個月下降的態勢。而餐飲賽道也呈現下降趨勢，目前看仍受到疫情的影響，整個5月份，未能吸引更多的資本參與，僅僅有1億元人民幣進入這個賽道。

正如青山資本投資總監/投研總監金雨在參加駝鹿新消費與鋅財經聯合主辦的《新產業經濟消費主題大會》上所言，“整個資本市場對於消費這件事情是非常非常冷的，已經不是沒有那麼熱這麼簡單。可能是非常非常冷，甚至到了一個寒冬的狀態。”

資本市場上的熱錢變少的原因有兩個，一個是此前已上市的消費企業表現不佳，這使得一些投資人失去了對消費企業的信心。比如國潮美妝品牌完美日記的母公司逸仙電商，年初至今市值已經跌去70%以上，又比如“新茶飲第一股”奈雪的茶在今年又跌去了20%以上的市值。

而消費企業的普遍回報週期長，回報率不高也是資本加速離場的另一個原因。一位業內人士就告訴駝鹿新消費：“現在消費可能是回報最低的行業之一，資本自然不會進來”。

另一方面，消費企業之所以紛紛加速上市進程，還有一個不可忽視的原因，就是疫情。

從各大待上市的消費企業披露的招股書來看，大部分企業近些年受到疫情的影響，盈利狀況並不好。以此前駝鹿新消費報道過的友寶在線為例，根據招股書披露，2019年至2021年三年內，友寶的淨利潤分別為0.40億元、-11.84億元、-1.88億元，2020年和2021年經調整淨虧損分別為8.15億元和1.70億元。擬上市前兩年合計虧損超13億元。

而老鄉雞雖然招股書顯示其一直處於盈利狀態，但只是微利，並且增收不增利的現象突出。招股書顯示，2019年至2021年，老鄉雞的營業收入分別為28.59億元、34.54億元、43.93億元，但淨利潤分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元。而目前老鄉雞正在從安徽市場向全國市場佈局，除了安徽市場外，其他區域市場並不賺錢。

疫情的反反覆覆，導致消費企業如坐上過山車，業績或高或低。在這種情況下，企業需要有充足的資金儲備才能夠從容面對未來巨大的不確定性。

而進一步發展需要資金，資本市場上熱錢又越來越少，這可能是消費企業紛紛加速IPO進程一個重要原因。

除了資本市場融資難和疫情反覆使得消費企業加速IPO進程外，目前引發消費企業集體上市潮還有另外一個原因，那就是跟風引起的“羊羣效應”。

可以看到，今年以來，雖然不同細分賽道的消費企業都在排隊上市，但最集中的領域只有幾個。一個是快餐連鎖賽道，目前楊國福麻辣燙、鄉村基、老孃舅、和府撈麪、老鄉雞等餐飲企業都在排隊上市，還有一個是口腔護理賽道，除了剛剛提交招股書冷酸靈，目前舒客、冰泉母公司也在等待IPO。

對於品牌而言，大家都想成為所在賽道的“第一股”，由此來確定行業領導者的地位。但其實，並不是誰成為“第一股”，誰就真的能夠牢固樹立起行業領先者的地位。以奈雪的茶為例，作為所謂的“新茶飲第一股”，上市之後並沒有確立領先地位，反而由盈利轉為虧損。而曾經的“國貨美妝第一股”完美日記上市一年半之後，甚至因為股價跌破1美元，甚至收到了退市警告。

對於消費行業而言，IPO上市從來不是企業的巔峯。資本或許在短期內能夠起到助推的作用，但並不能完全主導品牌能夠走多遠。

這也是一個長且寬的賽道，消費投資和消費創業永遠都有機會。很多偉大的消費品牌甚至都走過了百年的歷程，真正優秀的企業並不會因時代、環境的變化而阻礙其發展壯大，更多優秀企業甚至在經濟不景氣的時代反而迎來了大躍進。

而消費賽道的底層邏輯更是始終未變，持續進行產品和服務創新，為消費者持續提供高性價比的商品和服務，踏踏實實的經營，賺取每一個銅板，才是消費企業的立根之本。

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