基金重倉，機構唱多！創新高的頤海國際還有什麼值得期待？

富途資訊1月22日，週五，$頤海國際(01579.HK)$高開高走，盤中一度漲超15%觸及136.6港元，創歷史新高；現漲15.18%，報135.8港元。

行情來源：富途證券 >「公募基金一哥」轉戰港股，重倉頤海國際

公開資料顯示，易方達基金公司副總經理張坤管理的基金產品，正將資金從A股轉向港股市場。截至2020年末，其持有的港股股票市值約為320億元。在其管理的部分基金產品中，前十大重倉股中的港股數量多達5只。

據悉，張坤在易方達基金公司總共管理五隻基金，包括易方達中小盤基金、易方達藍籌精選基金、易方達亞洲精選基金、易方達新絲路基金、易方達優質企業三年持有基金。

而最新披露的基金2020年四季報顯示，張坤管理的資金已高達1255億元，為首位管理規模突破千億的主動權益類基金經理。

在易方達任職期間，張坤管理的藍籌精選基金收益率為2年2倍，管理的中小盤基金收益率為8年7倍。

據基金2020年年報，在易方達藍籌精選基金十大重倉股中，頤海國際位列第十，持倉數量為2150萬股，持倉市值約為20.81億元，佔基金淨值比的3.07%。

中金：預計頤海國際2020年淨利潤同比增32%至9.5億元，維持「跑贏行業」評級

近日，中金髮布研報稱，預計頤海2020年收入同比增26%，其中全年關聯方、第三方收入分別同比-13.5%、+50%；預計公司全年淨利潤同比增長32%至9.5億元，符合市場預期。

中金表示，經過調研，公司在2020年下半年（2H）的收入增速較上半年（1H）有所下降，主要受到2H19高基數（春節偏早）、1H20消費者需求透支及過度囤貨影響；但認為降速實屬正常，公司網點拓展及新品推廣持續推進。

中金認為，公司今年收入有望加速增長，沖泡系列的表現值得投資者關注：

考慮1H20疫情下第三方高基數及關聯方低基數，今年收入增長將主要由關聯方帶動，我們預計關聯方增速有望達60%。我們判斷第三方全年增長將出現前低後高態勢，並看好沖泡系列表現，其有望大幅緩解第三方業務基數壓力。

中金稱，沖泡系列所在高端方便粉面賽道近年來高速增長，該產品口味廣受消費者歡迎，定價較自熱火鍋更具競爭力，預計有望獲得更大消費者基數與復購率。

不過，當前該產品仍有產能瓶頸，新產能有望於今年4-5月落地，公司有望於產能釋放後加大沖泡系列的市場營銷工作；預計全年沖泡系列銷售額有望達8-10億元，帶動2021年速食保持50%左右增長。

此外，公司推出更低價位（單價低於20元）自熱火鍋產品以進行低線市場滲透。

中金認為該產品亦值得期待，其有望打破傳統自熱火鍋定價高難以進行下線城市滲透的侷限。但考慮快速增長的關聯方業務和沖泡系列利潤率均低於公司平均，全年利潤率或有小幅下行壓力。組織能力為核心競爭力，品類擴張可期。

長期來看，中金認為未來公司有望繼續進行細分品類擴張，進入香辛料甚至單一調味品等領域，看好公司強組織能力下持續品類擴張帶來的長期價值。

綜上，中金維持對頤海國際2020/21年盈利預測，引入2022年淨利潤預測15.9億元。考慮市場估值中樞上移，上調公司際目標價10%至115港元，維持「跑贏行業」評級。

編輯/isaac