財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，對於美股而言，眼下似乎正處於年內一個關鍵十字路口——三大股指本月勢將收低，標普500指數料將結束此前連續七個月的漲勢。一時間，美股後市究竟將何去何從、未來前景是兇是吉、板塊分化會否再度上演，引發了華爾街的熱議。對此，研究機構LPL Financial週三撰文進行了一番分析。
LPL指出，自去年3月標普500指數跌至熊市低點以來，股市已經走了很長一段上漲之路。儘管牛市總體強勁，我們還是在不同時間段看到了兩種非常不同的交易主導市場：
首先是居家辦公交易題材的盛行，其特點是大盤股和成長型股票走勢強勁，美國股市的整體表現在此期間也尤為出彩，利率也受到了良好控制。
而在其他時候，我們則能看到對經濟重新開放交易題材的押注興起，在此期間中小盤股票表現優異，週期導向的價值型股票領漲，利率走高，跨地域的市場表現更加均衡。
LPL表示，“在過去六個月的大部分時間裏，居家題材一直相對佔據了主導地位，但我們目前正再度看到一些潛在的輪動跡象，表明市場將再度向重新開放的主題過渡。”
LPL首席市場策略師Ryan Detrick指出，“儘管與德爾塔疫情相關的新冠病例激增目前仍然很危險，但已經過了高峯期，有信號表明，市場可能正在期待下一階段的經濟重啓。在經歷了在一個仲夏的頭部假象之後，我們看到了這一回輪動可能會持續的跡象。”
LPL報告指出，這一切都始於利率。10年期美債收益率在8月初開始企穩，從那以後收益率穩步走高，因為高通脹在短期內看起來越來越難以解決，市場開始預期全球央行官員將緩慢退出當前的非常規貨幣刺激政策。儘管向中性政策的全面過渡最終可能需要長達數年時間，各國央行也料將在一段時間內繼續提供貨幣政策的支持，但方向的轉變確實很重要。美股週二大跌的同時10年期美債收益率走高，這可能便是一個明確的信號。
10年期美債收益率的上漲支撐了金融類股，這類股是羅素1000價值指數中規模最大的行業板塊。金融股相對整體市場的表現突破了8月的前高，可能預示着這次的方向變化更具可持續性。
儘管目前就認為價值股整體上出現反轉還為時過早，但金融股的強勢料將有助於這一推論。利率上升也可能使價值型股票相對成長型股票更具優勢。雖然迄今為止我們所看到的情況並不具有單獨的説服力，但是加上更廣泛的市場信號，我們確實看到了進一步走強的潛力，尤其是週期性的價值行業。
此外，小盤股的相對強勢看起來也令人眼前一亮——在近幾個月的回調後正再度突破上行。小盤股在2020年9月至2021年3月期間曾走出過一段異常強勁的表現，儘管目前已經回吐了當時相當大一部分的漲幅，但我們仍然認為，與大盤股相比，經濟環境可能對中小盤股更具有支撐作用。
LPL Financial表示，我們期待重新開放的交易已經有一段時間了。如果你看看圖表，就會發現上述兩個市場主題自7月中旬以來相對穩定，但過去幾周提供了潛在輪動的可靠信號。由於最新的新冠病例激增可能已過頂峯，疫苗接種率持續緩慢上升，經濟意外指標在一系列失望的數據表現之後重新開始恢復均衡，市場重新轉向重新開放題材也就不足為奇了。
與此同時，也有一些潛在的經濟負面因素支撐着此類交易，例如大宗商品價格高漲，利率上升，以及日益嚴重的通貨膨脹風險。
儘管如此，LPL Financial仍然認為股市的基本面背景在整體上是積極的，並繼續建議適度增持股票，同時傾向於週期性的價值行業，並遠離大盤股。